2026年半年报营收双位数增长，加大拨备计提

华夏银行（600015.SH）股份制银行Ⅱ

业绩表现
1H26营收同比+12.71%（低基数，1H25同比-5.86%），PPOP同比+18.93%，但归母净利润同比-18.35%（主因：拨备计提大幅增加，信用及其他资产减值损失235.99亿元，同比+58.49%）。单季看，2Q26营收同比-2.35%，PPOP同比-0.89%，归母净利润同比-31.67%。

净利息收入
1H26净利息收入同比+13.03%，规模扩张与息差同比回升共同拉动。2Q26单季年化净息差1.54%（环比下降12bp，同比上升3bp），生息资产收益率环比下降21bp至3.01%，计息负债付息率环比下降8bp至1.46%。公司口径1H26净息差（日均）1.59%，同比上升5bp：生息资产收益率3.11%（同比下降31bp），其中贷款收益率3.56%（同比下降40bp），金融投资收益率2.62%（下降26bp）；计息负债成本率1.49%（同比下降34bp），存款付息率1.34%（下降34bp）。

资产端
1H26生息资产同比+9.46%，贷款同比+14.60%（对公同比+22.33%，个贷同比-9.11%，票据同比+96.18%）。贷款占生息资产比重升至56.5%。对公行业投向：租赁和商务服务业贷款增量占对公增量的41.7%，制造业、水利环境、交通运输增量居前；泛政信类贷款同比+27.5%，占对公比重升至57.3%；房地产贷款余额基本持平。零售端：按揭、信用卡、消费贷及经营贷均收缩，个贷占总贷款比重降至23.5%。

负债端
1H26计息负债同比+9.38%，存款较年初增长7.86%（同比+10.57%），其中对公存款+8.90%，个人存款+8.16%；发债同比-6.32%，同业负债同比+15.31%，央行资金同比+33.92%。期限结构上，对公活期同比+12.52%，个人活期同比+7.79%；活期存款占比33.2%，较年初上升1.7个百分点。

净非息收入
1H26净非息收入同比+12.06%，手续费平稳增长（同比+6.04%），主要受代理业务手续费拉动（同比+23.86%）。净其他非息同比+13.63%，主要受公允价值变动损益拉动（同比+41.70亿元）。

资产质量
不良率1.50%（环比、较年初均下降5bp，同比-10bp），不良余额414.65亿元。不良净生成率（累积年化）1.75%（同比上升32bp），2Q单季年化1.93%。关注类贷款占比2.64%，环比下降8bp。逾期率2.28%（较年初上升67bp），逾期/不良升至152.2%。拨备覆盖率144.80%，环比下降1.57个百分点；拨贷比2.17%，环比下降10bp。信贷成本（累积年化）1.55%，同比上升51bp。

具体业务不良
对公不良率1.13%（较年初下降29bp），制造业、租赁和商务服务业等主要行业改善。零售贷款不良率2.85%（较年初上升74bp），不良余额185.71亿元。京津冀地区不良率3.39%（较年初+30bp），长三角地区不良率0.74%（较年初-14bp）。

资本方面
核心一级资本充足率8.84%（环比下降13bp，较年初下降54bp），风险加权资产较年初+7.72%，快于核心一级资本净额增速（+1.50%）。

盈利预测调整
2026E、2027E、2028E盈利预测分别为267.69、277.16、288.88亿元（前值分别为307.69、313.69、321.38亿元）。

投资建议
维持“增持”评级。关注零售不良出清进度、拨备计提力度及资本补充安排。

风险提示
经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。