2026年半年报营收利润增速双提升，拨备覆盖率企稳回升

核心观点与关键数据

业绩表现：宁波银行1H26营收和利润增速逐季提升并双双保持双位数，核心收入与成本管控共同驱动。净利息收入同比+14.26%，手续费维持高景气，费用负增长摊薄成本。1H26年化加权平均ROE 14.24%，同比提升0.44个百分点。

净息差：1H26净息差（日均）1.70%，同比下降6bp，但降幅较2025年全年明显收窄。单季年化净息差环比上升2bp至1.81%，同比上升5bp。存款付息率同比下降39bp，支撑息差企稳回升。

资产端：1H26生息资产同比+14.41%，贷款同比+16.54%。对公同比+28.28%，个贷同比+0.32%（连续三个季度为负后转正），票据同比-5.15%。对公仍是规模增长的绝对主力。新增贷款主要投向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业、建筑业。零售端按揭与消费贷企稳带动个贷增速回正。

负债端：1H26计息负债同比+13.75%，存款较年初增长13.33%（同比+10.52%），对公存款和个人存款均保持双位数增长。同业负债同比+23.62%，较1Q26明显回落。活期存款占比继续提升，新增存款中活期占比44.1%，定期化趋势延续缓解。

非息收入：1H26净非息同比+5.44%，增速回升。主要得益于财富代销及资产管理业务，代理类手续费收入同比+67.19%。零售AUM 1.43万亿元、较年初增长12.1%，私行AUM4,206亿元、较年初增长25.0%。

资产质量：不良率0.76%，环比和较年初均持平。不良生成率（累积年化）0.87%，同比下降18bp；关注类贷款占比1.04%，环比下降2bp、较年初下降10bp。拨备覆盖率环比上升3.99个百分点至373.35%。

具体业务不良：对公贷款不良率0.32%，继续优于同业；零售贷款不良率2.00%，较年初上升6bp，但升幅明显收敛。个人消费贷款率先改善，个体经营贷款仍是零售压力核心来源。

研究结论

宁波银行基本面扎实、成长动能延续。其核心逻辑在于拥有真实、可验证、难以复制的客群经营能力，在低利率、低息差的行业寒冬中尤其珍贵，靠能力维持了相对的息差韧性、最优的资产质量和恢复性增长的中收。当前估值处于历史相对低位，对一家具备稀缺经营能力的优质城商行，提供了较好的配置性价比，估值有进一步修复的空间，维持“增持”评级。

风险提示

经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。