2026年半年报点评业绩超预期，切入电子大宗打开成长空间

杭氧股份2026年上半年业绩超预期，总收入86.9亿元同比增长18.6%，净利润5.6亿元同比增长17.5%。气体业务收入58.2亿元占比67%，空分设备业务收入25.1亿元同比增长8.2%。空分设备毛利率修复至29.90%，新承接25套大中型空分装置。液氩均价同比+41.4%，签订气体项目超38万方。公司成立子公司布局电子大宗气项目，一期投资5亿元，将快速打开成长空间。

工业气体赛道中，气体业务仍是主要收入来源，电子大宗气体需求增长迅速。氩气价格强势反弹，液氩均价同比+41.4%，7月、8月同比分别增长82.9%、168.6%。公司积极布局电子大宗气体业务，成立合肥子公司投资建设相关项目，一期预计投资5亿元，显示行业向高附加值方向发展。未来电子级气体需求有望持续提升，为行业带来增长动力。

报告重点分析了杭氧股份业绩超预期表现，特别是气体业务和空分设备业务的增长情况。气体业务收入58.2亿元占比67%，空分设备业务毛利率大幅修复至29.90%，新承接25套大中型空分装置。此外，报告关注公司布局电子大宗气体业务，成立合肥子公司投资建设项目，一期预计投资5亿元，将快速打开成长空间。公司订单获取能力强，在建气体项目充足，未来利润弹性值得关注。

当前工业气体市场呈现供需两旺态势，氩气价格强势反弹，液氩均价同比+41.4%，7月、8月同比分别增长82.9%、168.6%。公司上半年共签订气体项目超38万方，包括印尼26万方的设备和运营项目。工业气体需求与下游制造业景气度密切相关，公司订单获取能力强，在建气体项目陆续进入投运高峰期，未来市场空间广阔。

杭氧股份研报提示的主要风险包括：宏观经济波动可能影响下游需求；公司气体业务进展不及预期；行业竞争加剧；大宗原材料价格大幅波动；下游行业产业政策变化等。这些风险需关注，但公司拥有强大的订单获取能力和业务布局，可部分缓解风险影响。