建投食饮 杨骥 今世缘业绩交流会更新在实事求是的基础上稳住

今世缘在业绩交流会中强调坚持实事求是和长期可持续发展，公司文化是工作实干争先，兼顾稳健与积极进取。Q2业绩实现全品系、全区域回正，增长由占有率提升和市场总量恢复双重贡献。产品结构上，特A+表现亮眼，淡雅系列在省外市场增长显著，公司短期把握百元价位带放量，中长期坚定高端化。库存方面，公司通过数字化体系监控，目标库销比有减不增，目前库存可控。省外市场占比提升，省内市场聚焦100-500价位带，品牌打造上省内省外策略不同，中秋将请林依轮代言。消费税政策方面，近期调整主要影响小企业，大企业影响不大，预计前置落地三年内不太可能。

食饮行业未来发展趋势谨慎乐观，Q2已实现全品系、全区域回正，预计Q3、Q4在低基数和成长态势下延续Q2状态。产品结构上，淡雅系列增长显著，公司加快淡雅放量，同时平衡放量和品牌力。价格带方面，短期把握百元价位带，中长期坚定高端化。省外市场占比提升，省内市场聚焦100-500价位带。品牌打造上，省内省外策略不同，中秋将请林依轮代言。整体来看，行业在低基数和成长态势下有望持续恢复。

今世缘报告重点分析了Q2业绩全品系、全区域回正，增长由占有率提升和市场总量恢复双重贡献。产品结构上，特A+表现亮眼，淡雅系列在省外市场增长显著，公司短期把握百元价位带放量，中长期坚定高端化。库存方面，公司通过数字化体系监控，目标库销比有减不增，目前库存可控。省外市场占比提升，省内市场聚焦100-500价位带，品牌打造上省内省外策略不同，中秋将请林依轮代言。消费税政策方面，近期调整主要影响小企业，大企业影响不大，预计前置落地三年内不太可能。

当前食饮市场现状表现为Q2全品系、全区域回正，增长由占有率提升和市场总量恢复双重贡献。产品结构上，淡雅系列增长显著，四开对开宴席场次同比增长两位数，但单桌用酒量下降。省外市场占比提升，安徽和山东销售额首次破3亿。省内市场聚焦100-500价位带，品牌打造上省内省外策略不同，中秋将请林依轮代言。整体来看，市场在低基数和成长态势下持续恢复，但需关注单桌用酒量下降等问题。

今世缘研报风险提示主要集中在消费税政策方面，近期调整主要监控小企业偷税漏税，大企业影响较小，但政策变化仍需关注。此外，市场恢复过程中单桌用酒量下降也可能影响业绩，需关注消费者行为变化。产品结构上，淡雅系列加快放量可能面临竞争加剧风险。省外市场占比提升过程中，需关注新市场拓展的不确定性。整体来看，需关注政策变化、消费者行为变化和新市场拓展风险。