建投食饮杨骥团队周度高端酒区域酒数据跟踪更新一20260329

【核心观点】
春糖市场热度较淡，关注酒企在价位布局、品类创新、新渠道布局、产品线及全国化战略调整方面的举措。推荐贵州茅台、五粮液（关注出清幅度）、山西汾酒（全年业绩稳健，关注煤价对省内经济带动）。

贵州茅台

• 普飞4月回款陆续开始，4月尚未发货，已回款约40-45%。非标除年份酒外均为代售，飞天及非标库存接近零。
• 飞天散装/原箱批价1540/1645元。

五粮液

• 26年春节量增双位数，吨价下滑，后续淡季将控量挺价，目标终端价850-900元。25Q4至26年调整或将延续。
• 回款发货约40%-60%，库存1个月。普五批价780-800元。

泸州老窖

• 战略新品窖3、窖5发布。高度国窖双位数下滑，价格策略坚定挺价，库存2个月。
• 国窖/特曲60批价830-850/410元。

洋河股份

• 回款25%（去年约30%），预计Q1回款30%，库存3-4个月。省内M6+/水晶梦/天之蓝/海之蓝批价540/365/255-265/130元。
• 业绩预告：25年归母净利润21.16-25.24亿元（同比-62.18%至-68.30%）。

今世缘

• 调整组织架构，成立品牌传播管理部、数字化营销中心，文化部更名为企业文化部，销售部职能增加文创产品开发与产品管理职能。
• 回款35%-40%，预计Q1回款40%，库存3-4个月。淡雅/对开/四开/V3批价110/245-255/410/480-500元。

古井贡酒

• 春节古5促销有力狙击竞品，十五五管理层稳定，坚定年份原浆、老名酒复兴、健康养生战略，全国化战略收缩聚焦。
• 轻度古7上线盒马鲜生，与“东北超”达成战略合作。
• 截止2月底回款44%，动销下滑约10%，回款下滑27%，26年目标增长3%-4%，库存3个月。