建投食饮 杨骥 周度高端酒 区域酒数据跟踪更新 一 20260719

核心观点与关键数据

• 茅台：本周提价6.5%，预计Q2收入端有望增长。普飞配额已发货，回款比例约62-63%，经销商库存接近零。提价后飞天散装/原箱/精品批价分别为1680/1720/2350元。
• 五粮液：预计26Q2归母净利润同比增长222%-448%。八代五粮液上半年动销两位数增长，低度五粮液环太湖、环渤海双位数增长。系列酒力争26年核心市场动销增长超20%，世界杯联名产品销售16亿。全年收入目标双位数增长，利润增速显著高于收入。回款约60-70%，库存1个月。普五批价730-750元。
• 泸州老窖：26Q2环比变化不大，预计报表端仍有压力。高度国窖坚定挺价，未降价情况下销售良好。今年将推出国窖1573年份酒。回款约40%，库存7个月（以过去12个月累计动销为基数）。国窖/特曲60批价830-850/410元。
• 洋河股份：省内六代海之蓝去库存基本完成，市场呈现动销开瓶＞经销商出库＞厂方回款。设立14大战区统一运营，优化营销费用，稳固价盘。回款约40%，库存2个月。M6+/水晶梦/天之蓝/海之蓝省内批价分别为570/370-380/270/115元。
• 今世缘：26年稳住百亿大盘，二季度经销商回款端正增长，预计Q2报表端有望正增。阶段性体量淡雅>对开>四开，山东、安徽销售已破3亿。回款约55%，库存约3个月+。淡雅/对开/四开/V3批价110/245-255/410/480-500元。

研究结论

• 行业整体：6月烟酒类零售总额同比增长12.1%，好于预期。7家酒企股息率高于4%。资金再平衡下，茅台配置价值被看好。
• 推荐：推荐贵州茅台，关注古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。