浙商能源战队 能源半小时系列电话会议第11期

本次电话会议主要围绕能源领域的多个板块展开，包括原油、建筑建材新材料、化工、电力设备电芯、金属材料、煤炭等，各板块首席分析师分别进行了详细的分析和分享。

原油方面：

• 布伦特原油价格持续上涨，市场预计中东冲突将长期维持。
• 波斯湾和红海地区袭击事件频发，油气基础设施受损风险存在，但市场已适应Naturolo，实际出口量被低估。
• 红海通道流量承压，中国进口价格弹性强，OECD商业库存降幅有限，委内瑞拉产量修复预期难实现。
• 原油价格短期内可能继续上涨，但长期上涨空间受限。

建筑建材新材料方面：

• 国内房地产和基建需求疲软，原材料成本压力可能导致企业经营业绩承压。
• 二手房市场可能迎来阶段性上行，利好相关企业。
• 看好三棵树、红路精工、江河集团、北新、华新建材等企业。

化工方面：

• 化纤板块：金九银十下游补库需求旺盛，氨纶、粘胶长丝、涤纶长丝供给端改善，看好价格弹性。
• 民营大炼化：股价涨幅已反映EPS提升，看好估值修复，推荐民营大炼化。
• 三峡新材：锆铪分离产线投产在即，看好业绩弹性，推荐三山新材。

电力设备电芯方面：

• 同飞股份：基因好，产品布局齐全，在储能领域市场份额领先，拐点不断来临，看好未来放量。
• 推荐同飞股份。

智能制造方面：

• 新型电网建设已开始部署，订单拐点明确，特高压主设备招标提速，配网一钥匙融合、变压器智能电表需求爆发。
• 电网设备持续看好，有一定程度的逆周期调节作用。
• 储能和锂电方面，9月份电池排产环比提升，新能源车渗透率提升，碳酸锂和六氟磷酸锂价格上涨，储能系统价格同比增速较高，合同负债提升，海外订单增长迅速。
• 电网和储能板块估值性价比凸显，但需关注需求高增长的持续性。

金属材料方面：

• 材料金属板块经历调整，但基本面良好，看好三四季度毛利率改善。
• 三星电机扩产主要在四季度，整体板块从四季度到明年仍能看到量。
• 贵金属价格已基本消化加息预期，后期上涨需要新逻辑，但股票配置性价比优于商品。
• 电解铝板块存在预期差，金九银十旺季下铝价和公司估值有望修复。

煤炭方面：

• 煤炭板块本周下跌，但基本面背离，焦煤和动力煤价格上涨。
• 国内生产和进口减量，现货资源紧缺，焦煤需求回升，下游采购情绪高，供给端受限。
• 动力煤需求略有回升，非电行业采购情绪高，供给端稳中有降，海运煤到港量回落。
• 煤炭板块短期易涨难跌，关注下游钢厂盈利、铁水产量和接货能力变化。
• 动力煤价格若上涨至1000元/吨并站稳，煤炭板块股票仍有预期差和修复空间。