浙商能源战队 系列电话会议第四期

电话会议核心观点总结

1. 建筑建材新材料

• 核心观点：当前时点可重视有业绩的新材料公司，部分公司已跌破合理价值。
• 金股推荐：中国巨石，预计年化利润接近100亿，8月涨价概率大，年化利润可达110亿，当前PE约15-16倍，相对便宜。
• 其他推荐：
  • 传统材料行业：高壁垒、低估值、业绩快增长的公司。
    • 建筑材料：福耀玻璃（年度经营股），自动化改造接近尾声，产能利用率提升，预计今年利润达10亿，估值值得重视。
    • 建材：华新建材，专注海外水泥，持续扩张带来增长，当前估值偏低。
  • 稳定业绩+高股息率：隧道股份、四川路桥、金工公路、交科集团（建筑）；兔宝宝、海国水泥（建材）。

2. 化工

• 核心观点：科技板块回调导致化工板块（半导体材料、AI材料）回调，但部分标的存在错杀。
• 推荐标的：
  • 三阳新材：市值跌至250亿，估值偏低，铬铪分离生产线按计划推进，预计三季度投产70吨，明年业绩弹性大。
  • 星河环保：算力租赁业务推进，新增60亿银行授信，B300价格高位，看好算力租赁板块和公司自身戴维斯商机。
• 研究结论：继续看好三阳新材和星河环保。

3. 煤炭

• 核心观点：动力煤价格反弹，焦煤价格高位，山西矿难后产量恢复缓慢，焦煤供给缺口持续，库存下降。
• 焦煤推荐：优先选择山西省外焦煤企业（平煤、淮北等），关注库存去化后焦煤补库机会。
• 动力煤观点：印尼产量受RKAB额度影响，下半年可能下降；气温改善，电厂日耗增加，陕煤神华等红利标的有明显反差，其他动力煤公司未来股价或表现不错（如氧化铝能源）。

4. 人工智能大会（800伏HVDC）

• 核心观点：800伏HVDC和固态变压器（SST）成为算电协同和AI数据中心供电架构的核心技术。
• 主要企业及产品：
  • 科华数据：展示全系列800伏HVDC产品及解决方案，同步推进SST技术。
  • 阳光电源：展示N特利尔算力专用固态变压器，切入AI DC算电协同赛道。
  • 维谛：展示900kW级别800伏VHVDC电源柜，效率98%，适配英伟达机柜平台，预计下半年发布。
• 产业节奏：800伏HVDC短期落地顺畅，预计下半年产业化落地，SST短期应用较少，需再等两年。
• 机会：后期相关产业链机会较多。