中国电信2026年9月6日投资者交流会议要点

一、AI总结内容

1. 智己服务：央企渗透率超60%，围绕能源、交通等行业打造智能体，推出Token Hop平台，接入超百家大模型，日Token交易量超1万亿。
2. 模型布局：自研星辰大模型，坚持以客户需求为核心，不偏袒自家模型，具备安全优势；当前自研模型处于亏损状态，第三方接入盈利水平更高，后续自研模型盈利能力有望提升。
3. 天翼云：上半年收入增长7.8%，智算收入增长95%，EBIT转正，全年增速有望持续回升。

二、算力投资与布局

1. 投资策略：坚持控总量、优结构，上半年资本开支同比降5.2%，其中算力网投资同比增96.6%，通信网投资降35%，资本开支占主营收入比重力争持续下降。
2. 区位规划：围绕国家八大枢纽节点布局，广东韶关、上海临港、京津冀等为重点，已建AIDC机架60.4万架，规划承载功率达8吉瓦，八大枢纽节点资源占比85%。

三、经营与业绩相关

1. 收入增速：上半年剔除终端的主营收入账面同比降2.1%，可比口径降0.7%，与行业基本持平。
2. 业务划分：重分类为通信收入（传统连接型业务）和智能收入（含AIDC等算力相关业务），AIDC属智能收入范畴。

四、用户与渠道

1. 融合ARPU：驱动来自五G升级、AI产品融入（天翼智灵等）、家庭多场景融合，上半年智融用户超1.2亿，AI贡献1元ARPU；传统通信业务保持基本稳定。
2. 渠道管控：三家均有不打价格战的红线，工信部取消线上第三方代理，短期或影响用户新增，长期可降低营销成本、提升客户质量，2026年销售费用占收比维持稳定。

五、新兴业务情况

1. 量子通信：当前以政务、金融、央企等高安全要求客户为主，处于前期发展布局阶段，计划成立创新联合体、基金推进生态建设，未来聚焦成果转化与标杆案例打造。
2. 业务价格：市场化定价，参考第三方情况调整，上半年根据成本变动对产品价格进行调整。

六、组织与战略

1. 架构调整：推进从云中台向AI中台升级，建设智慧工程师队伍，适配AI时代全链条服务需求。
2. 战略方向：沿光改、云改、智改路径，聚焦算力智能，拥抱AI浪潮，经营波动下仍维持中期派息，派息率同比提升。