切入光通信打开第二增长曲线

美格智能通过设立合资公司美格光芯，正式进军光通信和数据中心业务。该合资公司注册资本1亿元，美格智能出资7000万元持股70%，主要研发制造光器件、光引擎、光模块及数据中心光通信产品。此举标志着公司业务从原有的无线通信和端侧计算，全面拓展至光通信和数据中心两大新赛道，有望打开第二增长曲线。

光通信行业正迎来数据中心光模块需求的爆发期。随着AI算力需求持续提升，数据中心对高速光模块的需求量显著增长。美格智能通过布局光通信业务，精准切入这一高增长赛道。行业方面，光模块市场正朝着更高带宽、更低功耗方向发展，同时国产替代趋势明显，为美格智能等国内企业带来发展机遇。

美格智能Q2实现营收20亿元，同比增长7%，归母净利润1.1亿元，同比增长26%。单季度营收达11亿元，同比增长23%，创历史新高，毛利率提升至18.8%。海外业务表现亮眼，上半年海外收入约10亿元，同比增长87%，主要得益于FWA和端侧高算力模组的强劲增长。这些数据表明公司传统主业逐步恢复，新业务增长点开始贡献效益。

美格智能目前业务呈现双轮驱动格局。传统无线通信和端侧计算业务已进入恢复通道，而光通信和数据中心业务正加速成长。公司依托与高通的深度合作，在端侧AI算力升级领域具备先发优势。同时，美格光芯的成立为公司在数据中心光通信领域奠定基础。整体来看，公司业务结构持续优化，市场竞争力逐步增强。

美格智能投资需关注几点风险：首先，新业务拓展存在不确定性，光通信市场竞争激烈，公司需持续投入研发以保持技术领先。其次，海外业务占比提升后，地缘政治风险可能影响业绩表现。再次，公司财务预测基于当前市场环境，若行业增速不及预期，可能影响未来盈利水平。最后，与高通的合作虽带来协同效应，但也存在技术路线依赖风险。