华盛昌（002980）重大事项点评：伽蓝特收购落地，光通信测试打开第二增长曲线

华创证券研究所发布关于华盛昌（002980）的研报，维持“推荐”评级，当前价为117.72元。

核心事项
2026年5月22日，华盛昌发布公告称，其收购的深圳市伽蓝特科技有限公司已完成工商变更登记，交易于2026年5月8日启动，首期对价9200万元已支付，剩余1.84亿元通过并购贷款完成支付。双方团队已开始融合。

伽蓝特业绩表现

• 2025年实现销售收入1.58亿元，净利润0.33亿元。
• 2026年Q1获得在手订单1.97亿元，净利润0.23亿元，Q1在手订单超2025年全年营收，显示行业高景气。

光通信业务分析
收购伽蓝特使华盛昌切入光通信测试环节，具备三大优势：

1. 行业放量：受益于AI数据中心驱动下800G/1.6T高速光模块放量，预计2025年全球老化测试设备市场规模达80.5亿元，其中老化测试设备占比31.4%。
2. 产品升级：伽蓝特产品覆盖100G/400G/800G/1.6T高速光模块及硅光晶圆芯片测试，未来高端产品放量将改善产品结构。
3. 国产替代：光通信测试仪器行业由海外厂商主导（合计份额84%），本土厂商如伽蓝特通过技术迭代有较大提升空间。

投资建议
公司主业稳健，收购伽蓝特切入高景气赛道，推动公司向高端测试平台型升级，盈利中枢有望上移。上调2026–2028年归母净利润预测至2.06/4.87/7.35亿元（原1.44/2.01/2.34亿元），维持“推荐”评级。

风险提示
国际贸易及汇率波动风险、行业波动风险、标的公司业绩承诺未达标风险、商誉减值风险、股价波动风险。