厄尔尼诺升级“超强”，对农产品影响有何不同？

前言概要

2026年9月3日，世界气象组织确认赤道中东太平洋厄尔尼诺事件已稳固建立，并预计将在未来数月内增强为"超强级别"（SuperElNiño），极端天气风险预计延续至2027年。各主流机构预测高度一致，NOAA判断秋冬季出现超强厄尔尼诺（Niño3.4峰值≥+2.0℃）概率超90%，事件97%概率持续至2027年初春；日本气象厅、中国国家气候中心给出的持续概率均接近100%；澳大利亚气象局预计海温峰值有望刷新1950年以来纪录，事件或延续至2027年秋季。峰值预计出现在2026年底前后。历史上峰值≥+2.0℃的超强事件仅1982—83、1997—98、2015—16出现过三次，本次需高度关注其对全球农产品供给的传导。

策略推荐

分品种来看：

• 棕榈油：产区高温干旱逐渐增强，加里曼丹及东马持续偏干，Gapki已将今年印尼产量下调至5850万吨并预计明年再降170万吨；短期高库存弱现实压制盘面，但减产预期与印尼B50政策支撑远期价格，中期看涨、回调可考虑做多。
• 大豆：厄尔尼诺对美豆影响有限，美豆维持丰产预期；南美影响预期中性，巴西北部或减产、南部单产改善，阿根廷、巴拉圭降雨偏多偏利好，实际影响更取决于降雨发生时期。
• 棉花：印度花铃期干旱是26/27年度全球供给收缩主要原因，澳大利亚存在15—20%产量下滑风险，美国双向不确定、巴西相对稳定起对冲作用，主流机构预计全球棉花产量同比降3.2%—4%，中长期棉价存在上行驱动。
• 白糖：欧洲甜菜糖或减产250万吨左右，印度主产区降雨偏少、泰国新榨季产量预计降至1000—1050万吨，巴西甘蔗增产但制糖比偏低，中国台风天气对广西部分产区造成影响、非灾区单产增加。
• 玉米：2026年干热天气促使USDA及ProFarmer下调美玉米单产，国际谷物供应偏紧，国内玉米盘面预计偏强。

市场分析

一、厄尔尼诺跟踪

世界气象组织确认赤道中东太平洋厄尔尼诺事件已稳固建立，并预计将在未来数月内增强为"超强级别"（SuperElNiño），全球降水和温度格局将因此显著改变，极端天气风险预计延续至2027年。各主流机构预测高度一致，NOAA、日本气象厅、澳大利亚气象局、中国国家气候中心均判断事件将持续至2027年初春或秋季，峰值预计出现在2026年底前后。历史上峰值≥+2.0℃的超强事件仅1982—83、1997—98、2015—16年出现过，本次需高度关注东南亚与澳大利亚干旱、南美降水异常、我国南方暖冬及次年长江中下游汛情偏重等风险。

二、棕油产区天气跟踪

东南亚棕榈油产区进入厄尔尼诺天气后，高温干旱的情况逐渐增强，但空间上的干湿分化仍在延续，偏干区域主要集中在印尼的加里曼丹及东马一带。Gapki将今年棕榈油产量下调至5850万吨，并预计明年再降170万吨。整体上，目前棕榈油仍处增产旺季，马棕高库存持续，国内棕榈油到港压力增加，需求欠佳，库存亦高位运行，棕榈油在弱现实下缺乏强有力的上涨驱动，但在厄尔尼诺减产预期及印尼B50政策下支撑远期价格，短期预计棕榈油维持高位震荡格局，波动加大，但在中长期看涨的情况下可考虑棕榈油回调较多时继续做多。

三、大豆产区天气跟踪

（一）美豆产区天气情况及产量预估

厄尔尼诺对于美豆产区影响整体比较有限，美国产区整体以西部地区相对偏干燥，东部地区相对偏湿润为主。美豆后续开始逐步进入收获季，市场普遍开始考虑美豆单产调整情况，主流预估仍然在52-53左右相对偏高水平。总体来看美豆仍然以偏丰产为主。

（二）厄尔尼诺对巴西大豆产量的预期影响

厄尔尼诺对于巴西大豆市场影响通常呈现区域分化影响，南部地区如帕拉纳州、南里奥格兰德州、圣卡特琳娜州通常相对潮湿，这种情况通常有利于作物生长；北部地区如帕拉州、马丽昂州、皮奥伊州以及巴伊亚州通常相对偏干。巴西大豆产量主要集中在中西部地区，整体种植面积变化情况来看，南部地区产量基本已经稳定，中部地区一直呈现逐步增长状态，北部地区是近年来巴西种植面积主要增加区域。按照前文分析情况来看，厄尔尼诺对于北部地区影响较大，对于中西部的北部地区整体也存在一定影响，但对于中西部的南部地区影响相对比较有限，对于巴南极地区较多的降雨则是有利于大豆生长。总体来看，厄尔尼诺对于巴西产量影响存在较大不确定性，但仅就历史表现情况来看，基本位于偏中性状态，影响相对有限。

（三）厄尔尼诺对阿根廷、巴拉圭大豆产量的预期影响

厄尔尼诺对于阿根廷和巴拉圭大豆产区影响往往呈现降雨量增加的情况。其中巴拉圭改善最为明显，主要原因在于巴拉圭种植区域位于巴西南部，与巴西南部地区保持高度重合。对于阿根廷方面来看，整体影响相对比较有限，阿根廷大豆种植主要集中在布宜诺斯艾利斯、科尔多瓦、圣菲省三大主要产区，这三大主要产区大豆产量占到全国总产量的80%。一般而言，在厄尔尼诺情况下，降雨量较大的区域主要集中在阿根廷东部，例如布宜诺斯艾利斯地区。综合来看，厄尔尼诺对于阿根廷和巴拉圭产区影响均是有利于大豆生长，这可能有利于该地区大豆丰产。至于是否可能出现过量降雨或者影响到最终作物生长的情况还有待进一步观察。因此，厄尔尼诺对于巴西以外两大主产区产量偏利好，影响可能也相对有限。

整体来看，厄尔尼诺对于南美市场影响整体偏中性。正常情况来看，巴西北部地区可能因为偏干燥出现减产可能。南部地区因为降雨好转单产有所改善。总体产量影响偏中性。但是阿根廷和巴拉圭大豆产量可能呈现增加。因此对于南美市场直接利好影响可能相对有限。相较于绝对降雨量的讨论，降雨时期影响可能更加重要。一般而言，如果干燥发生在作物生长期可能导致作物出现减产，但是如果干燥是在播种期或者收获期实际影响可能相对有限。甚至在部分情况更加有利于作业推进。如果降雨主要集中在播种期或者收获期，对于作物影响则是偏利空的。历史情况来看，厄尔尼诺对于南美地区影响不乏出现过量降雨导致最终产量情况不佳的影响。因此，后续降雨可能需要重点考虑发生时期而非简单的绝对降雨量水平。总体来看，厄尔尼诺对于南美地区降雨影响存在较大不确定性，如果降雨集中出现在播种或者收获期，可能存在减产风险。

四、棉花产区天气跟踪

NOAA确认厄尔尼诺2026年6月已经形成，预测秋冬季向强-超级厄尔尼诺演进，持续至2027年春季，与北半球棉花花铃、吐絮期高度重合。

• 印度：当前降雨实况：西南季风登陆时间较常年推迟4天；印度气象局预测2026年季风雨量仅为长期均值90%，为11年来首次给出偏少预警。截至8月下旬，全国雨季累计降雨较常年偏低13.3%，棉花主产区累计降水较正常水平明显不足，中部棉邦缺水风险突出；虽种植面积小幅增加，但花铃期干旱对单产形成威胁。产量预判：种植面积存在支撑，但单产下行风险大，是26/27年度全球供给收缩最明确来源；如果厄尔尼诺走向超级强度，降雨进一步下探，印度棉花产量有下修可能性。
• 澳大利亚：距离26/27棉花播种仍有一段时间，目前产区水库水位处于中等偏低水平；厄尔尼诺预期下，春季干旱风险上升，直接威胁土壤墒情与灌溉供水。旱地棉将直接受损，灌溉棉区可能因用水配额被迫压缩种植面积。如果厄尔尼诺峰值与澳棉播种期重合，产量存在15- 20%的下滑风险。
• 美国：得州等核心棉区干旱持续，截至8月，全美中度及以上干旱覆盖约52%植棉面积；得州棉花优良率仅28%，同比大幅走低。厄尔尼诺预期带来南部降水增多，但降雨落地时间、空间分布仍不确定，既可能缓解旱情，也可能出现局部涝害。产量方向并不确定，当前核心跟踪指标为弃耕率；若降雨及时落地，产量损失会明显收窄。
• 巴西：26/27棉花生长季，厄尔尼诺峰值和本国棉花物候期错位，中西部与南部降水分化，没有大范围极端干旱信号。产量预判：26/27年度受厄尔尼诺直接扰动有限；风险向后递延，主要作用于27/28榨季。巴西的产量弹性可以部分抵消印度、澳大利亚带来的全球供给收缩压力。
• 中国新疆：2026年夏季新疆经历多轮高温天气，局部极端对流暴雨，整体花铃期高温热害风险存在，但规模化滴灌可以缓解干旱冲击。本年度新疆植棉面积同比下降4.4%，总产量预估同比下降6.8%。 产量预判：本轮厄尔尼诺对26/27新棉当年直接影响有限；重点风险是滞后效应——2027年春季降水偏多，低温，影响下一年度棉花播种出苗。国内另外一个重要变量为储备棉抛储政策。综上，目前市场主流机构预测26/27年度全球棉花产量同比下降3.2- 4%。印度、澳大利亚是核心减产来源；美国双向不确定性；巴西产量相对稳定，起到对冲作用；中国新疆已经确认种植面积调减，雨养棉区受冲击显著大于灌溉棉区。因此，在超级厄尔尼诺带来天气升水，叠加国内供给收缩，中长期棉价存在上行驱动。但需注意：国内储备棉轮出力度、全球纺织下游需求、厄尔尼诺实际强度不及预期等带来的下行风险。

五、白糖产区天气跟踪

厄尔尼诺气候使得全球糖产减少，主产国印度和泰国由于干旱天气甘蔗产量下降；欧洲地区由于持续的高温干旱天气甜菜糖产量下降明显；巴西由于压榨季产区降雨多一方面导致压榨进度受阻，另一方面由于降雨导致糖分偏低因此糖厂更愿意生产乙醇也使得巴西制糖比偏低；中国产区由于台风较多因此部分产区受灾明显，但是非灾区由于降雨多产量预计增加。

• 欧洲：6、7月份遭遇极端高温天气因此甜菜糖预计产量下降明显。本榨季由于糖价较低因此欧洲农民种植甜菜积极性下降导致种植面积下降，后期叠加干旱天气对甜菜糖的单产影响预计2026/27榨季欧洲食糖产量下降250万吨左右。
• 印度：今年由于厄尔尼诺影响降雨量下降明显。印度新榨季甘蔗的种植面积基本和25/26榨季差不多，印度糖产的变数在于单产以及制糖比不确定性。印度近期国内糖价格大涨，因此政府出台了一系列政策抑制糖价，其中有一条政策是在减少印度甘蔗制乙醇量，印度正考虑在10月开始的新榨季中限制用于乙醇生产的甘蔗数量，以提高食糖产量并试图平抑创纪录的糖价。如果该政策实施，最终印度糖产的变数较大，产量可能会有所增加。
• 泰国：今年也遭遇高温干旱天气，泰国糖产量2025/26榨季产量在1200万吨左右，新榨季产量预计在1000-1050万吨左右，一方面由于糖价低导致农民种植甘蔗积极性下降，另一方面由于干旱天气影响预计甘蔗单产也将下降。
• 巴西：厄尔尼诺通常给巴西中南部带来多雨寡照天气。降雨对于巴西糖产影响相对复杂，降雨频次增加有利于甘蔗生长发育，2026/27榨季巴西甘蔗产量继续增加，同比增幅预计在4%-5%左右。但是持续的降雨也使得巴西甘蔗收割进度缓慢，同时由于降雨使得甘蔗含糖率下降因此糖厂更愿意将将甘蔗生产成乙醇。根据巴西农业部最新数据，2026/27榨季截至8月15日，甘蔗累计压榨量达到3.6160亿吨，较上一榨季同期增长2%，其中食糖累计产量下滑11.7%至2023万吨，乙醇累计产量提升14.7%，达到186.8亿升。
• 中国：厄尔尼诺通常给中国南部区域台风增多，今年以来广西遭遇了多次台风天气，台风“美莎克”使得广西甘蔗绝收20万亩，之后台风“紫檀”光顾甘蔗主产区崇左宁明、龙州、江州区、凭祥等产区，多地蔗田受淹、倒伏，部分沿江乡镇积水严重。虽然台风天气给台风受灾区带来减产，但是随台风带来的降雨也使得非受灾区甘蔗单产增加。根据往年的经验台风天气往往使得广西甘蔗产量增加。

六、玉米产区天气跟踪

厄尔尼诺对玉米产量没有直接影响，但天气波动会加大，部分厄尔尼诺年份对玉米造成减产。

• 美国：过去20年，厄尔尼诺有2次偏强年份，分别为2015年（最高2.8）和2023年（最高2.1）。我们跟踪最近几次的厄尔尼诺对美玉米和国内玉米单产影响发现：2006/07中等厄尔尼诺，美玉米单产增加2-3%；2009/10中等厄尔尼诺，美玉米单产也增加1-2%；即使最强的15/16年度，美玉米单产174.4蒲/英亩，创过去几年新高。2023/24年度美玉米单产也增加2-4%。通过数据发现，厄尔尼诺对美玉米没有直接影响。主要原因是：由于种子技术及农业的现代化，单产仍会逐年增加（平均每年单产增2%左右）。相反，2012年美玉米单产大幅下降，但当年厄尔尼诺数值最高0.4。但2026年厄尔尼诺带来的干热天气对玉米单产造成了影响，8月USDA报告将单产从183蒲/英亩，下调至180.7蒲/英亩，ProFarmer最新调研下调至173.2蒲/英亩。进入收获季，天气可能会湿润，影响收获进度。
• 国内：2015/16年度，天气干旱，国内玉米部分地区略减产；2023/24年度国内玉米也出现部分减产，但并不是干旱影响造成，当时由于局部降雨较多，导致部分地区洪涝造成减产。2026年的厄尔尼诺主要造成东北地区降雨偏多，影响东北玉米单产及容重，辽宁部分地区由于洪涝减产较多。目前来看，东北地区玉米单产和容重要低于去年。
• 南美：厄尔尼诺预测高峰在2026年10月到12月，对南半球玉米和大麦影响较大。

目前美国玉米产量下降较多，国际玉米供应开始偏紧。26/27年度美玉米种植面积减少，单产下调，美玉米产量下调，且种植成本增加，9月USDA可能会继续下调美玉米单产，美玉米产量供应偏紧，明年大麦及高粱价格仍会偏强，进口成本大幅增加。国内由于种植面积增加较多，但单产下降，预计产量和去年基本持平。但厄尔尼诺可能会继续影响南美玉米产量及主产国大麦产量，国际谷物产量会更加偏紧，国际谷物价格也会继续上涨。国内玉米明年进口成本会增加，玉米盘面也会偏强。