【鑫期汇】风控周报：美联储利率政策和中东局势升级成市场焦点；本周A股调整，长债回升，能化品领涨大宗；周五非农超预期，市场反应理性；下周注意中东局势和美国CPI

本周市场总览与下周展望

一、本周市场总览（2026年8月31日—9月4日）

1.1 A股市场

• 指数分化，呈现"价值稳、成长弱"格局。
• 上涨行业：传媒（+6.03%）、银行（+4.03%）、农林牧渔（+3.34%）。
• 跌幅居前：电子（-5.36%）、有色金属（-5.01%）。

1.2 股指期货

• IH（大盘价值方向）基本持平，IC、IM（中小成长方向）跌幅较大。
• 市场资金从成长向防御方向切换。

1.3 国债期货

• 整体偏强，长端和超长端表现较好。
• 受资金面宽松、经济修复力度有限支撑。

1.4 大宗商品

• 能化品领涨，贵金属与新能源金属领跌。
• 能化板块：INE原油涨14.87%，乙二醇涨16.72%，LPG、PVC等涨幅超10%。
• 贵金属与新能源金属：碳酸锂跌11.07%，白银跌5.61%，黄金跌3.33%。
• 黑色系：螺纹钢涨1.74%，铁矿石微涨；不锈钢小幅收跌。
• 有色金属：氧化铝涨4.12%，铜、镍等基本金属窄幅震荡。

二、本周主线总结

1. 国内经济边际改善

• 8月制造业PMI反弹，新订单指数超生产指数，显示需求回暖。
• 政策效应显现，稳增长政策逐步落地。

2. 美联储鸽派发声

• 美联储理事沃勒暗示通胀已控，倾向于放缓加息。
• 美元指数中段下跌，利好以美元计价大宗商品。

3. 美国非农数据超预期

• 非农就业数据大幅好于预期，失业率维持低位。
• 加息预期回升，美债收益率上行。

4. 中东局势

• 美伊军事冲突升级，霍尔木兹海峡通航量骤降。
• 油价飙升，通胀预期反弹，风险资产承压。

三、下周重要信息前瞻（2026年9月7日—9月11日）

1. 美国8月CPI数据

• 9月11日公布，决定美联储9月加息路径。
• 若CPI低于3.4%，加息预期降温，利好贵金属；反之则压制贵金属。

2. 中东局势

• 美伊冲突持续，霍尔木兹海峡航运中断风险推升通胀。

3. 中国宏观政策

• 央行开展5000亿元买断式逆回购，释放"稳而不放"信号。
• 8000亿元新型政策性金融工具已投放，支持绿色基建。

四、下周大类资产运行预判

1. A股

• 周一低开消化后震荡分化，硬科技与防御板块各有支撑。
• 半导体、算力、AI硬件等方向或获修复机会。
• 银行、保险等防御板块具备配置价值。

2. 贵金属

• 短期承压但深度下跌空间有限，等待CPI定方向。
• 中长期支撑因素：全球央行购金、地缘风险、美债规模问题。

3. 有色金属

• 铜短期承压但底部支撑渐强，关注国内需求信号。
• 全球铜矿产量下滑，国内电网投资保持增速。

4. 化工品

• 成本支撑与需求偏弱的博弈，结构性分化延续。
• 国际原油价格上涨，能化品种受益；下游补库阶段开启。

5. 农产品

• 宏观扰动有限，天气与供需基本面主导行情。
• USDA 9月供需报告关注美豆单产调整。
• 厄尔尼诺现象为东南亚农产品提供中长期利多。