聚酯周度报告：下游负反馈加剧，EG强TA弱格局延续

该报告指出PX及PTA供应回归，但海外供应受限，进口低位，导致聚酯减产力度加大。短期供需紧平衡，中期累库压力较大。MEG近端供需紧张，远端存在累库预期。终端需求低迷，下游加弹织机负荷低位，采购刚需为主，原料及成品库存均处于历史低位。

聚酯行业未来面临PX、PTA供应持续回归的挑战，同时海外供应受限和进口低位将影响市场平衡。聚酯减产力度可能持续，导致中期累库压力。MEG近端供需紧张，但远端存在累库预期。终端需求低迷短期内难以改善，库存处于低位可能支撑价格短期，但长期仍需关注下游补库情况。

本报告重点分析了PX、PTA、MEG及聚酯产品的供需平衡情况。PX方面关注乌鲁木齐石化停车及盛虹炼化重启动态，亚洲开工率及国内开工率变化。PTA方面关注华东现货价格、基差及开工负荷，新装置九江石化投产预期。MEG方面分析现货价格、基差、开工负荷及油制煤制利润差异。聚酯方面关注工厂负荷、涤纶短纤、江浙织机及加弹负荷，以及综合库存和短纤权益库存情况。

当前聚酯市场呈现供需阶段性紧张但中期累库压力加大，终端需求持续低迷的格局。PX、PTA供应逐步恢复但受限，进口低位，聚酯减产力度加大，短期供需紧平衡。MEG近端供需紧张，远端存在累库预期。下游加弹织机负荷低位，采购刚需为主，原料及成品库存均处于历史低位，显示市场短期支撑但长期仍需关注库存变化及下游需求恢复情况。

本报告提示的地缘政治扰动可能影响PX、PTA等原料供应稳定性，装置检修可能导致短期供应波动，新装置投产可能带来长期供应增量压力。下游需求恢复缓慢是主要风险，终端采购刚需为主可能难以支撑价格持续上涨，需关注库存变化及下游补库节奏。此外，PX、PTA、MEG等品种的供需平衡变化也可能带来市场风险，需持续跟踪产业链各环节动态变化。