财通宏观 见伟知著 第26期如何交易美联储的变化

这份研报分析了美联储货币政策思路，指出沃尔伦杰克逊霍尔讲话偏鹰但可能被市场绑架，试图减少前瞻指引但态度难以把握，强调通过言论抑制通胀预期而非收紧政策。同时探讨了9月加息可能性及面临的挑战，如美债问题可能传导至美国财政。黄金观点方面，认为上行趋势未改变，本质定价美国财政和美元问题，短期波动可能加大但长期趋势不变。美国财政整顿短期内实践可能性低，支出结构固化调整空间有限，短期美联储扩表可能是财政压力的唯一解。

研报指出美联储未来政策走向存在不确定性，沃尔伦近期讲话反映其更倾向于通过言论抑制通胀预期而非实际收紧货币政策。9月份加息可能性存在，但即使加息大概率是一次性的，市场最终会放下包袱。美联储加息面临挑战，美债问题可能将压力传导至美国财政，沃尔伦可能缺乏加息的魄力。

黄金市场未来趋势方面，研报认为上行趋势未改变，本质定价美国财政问题和美元问题。美债问题核心在于缺少买家，主要债主增持空间有限，美国财政面临挑战，财政负担越重对黄金越利好。短期内黄金波动可能加大，但长期趋势不变，建议逢低布局。

当前市场面临的主要风险包括美联储政策不确定性可能被市场绑架，美债问题可能传导至美国财政导致财政压力，以及美国财政整顿短期内实践可能性低，支出结构固化调整空间有限，政府缺乏削减财政支出的意愿，经济也无法承受财政收缩。

这份研报提示的风险包括美联储政策态度难以把握，加息可能性存在不确定性，美债问题可能引发财政危机，美国财政整顿短期内难以实现，支出结构固化调整空间有限，政府缺乏削减财政支出的意愿，经济无法承受财政收缩，短期美联储扩表可能是财政压力的唯一解，但存在不确定性。