2026年半年报点评亏损收窄，静待AI带来业绩拐点

新雷能公布2026年半年度报告，实现营业收入7.24亿元，同比增长31.22%，归母净利润-0.74亿元，同比减亏21.80%。Q2单季度营收4.01亿元，同比增长25.70%，归母净利润-0.31亿元，同比减亏39.04%。报告显示公司营收增长稳健，亏损持续收窄，但短期内仍面临股权激励摊销和在建工程转固带来的压力。

公司通过多元化供应渠道、优化供应商体系、战略备货、建立长期合作关系、设计优化和材料替代等方式应对AI行业原材料价格上涨风险。这些措施旨在降低对单一供应商的依赖，增强供应链韧性，并通过技术手段减少对高价原材料的依赖，从而缓解成本压力。

公司已形成覆盖一次、二次及三次变换的全系列数据中心电源解决方案。其中二次电源达国际先进水平，并与ADI合作进入批量供货；三次电源突破核心技术，对标国际先进水平。这些进展表明公司在AI电源领域的技术实力和产品竞争力持续增强，为未来业绩增长奠定基础。

预测2026-2028年公司整体收入分别为15.15/22.21/28.58亿元，同比增长27.5%/46.6%/28.7%。归母净利润方面，预计2027-2028年将实现盈利，分别为2.14/4.24亿元，同比增长402.6%/98.3%。这些预测基于公司AI业务拓展和成本控制的有效性。

研报提示的主要风险包括国内防务需求不及预期、AI电源业务拓展不及预期、原材料价格上涨风险以及行业竞争加剧。这些风险可能对公司业绩产生不利影响，投资者需密切关注相关动态。