2024年半年报点评：Q2降幅收窄，静待行业反转

酒鬼酒（000799）2024年半年报点评

主要财务数据

• 2024H1总收入：9.94亿元，同比下降35.50%
• 2024H1归母净利润：1.21亿元，同比下降71.32%
• 2024Q2总收入：5.00亿元，同比下降13.27%
• 2024Q2归母净利润：0.48亿元，同比下降60.87%

产品与区域表现

• 内参系列：收入1.73亿元，同比下降60.85%
• 酒鬼系列：收入5.91亿元，同比下降30.11%
• 湘泉系列：收入0.49亿元，同比增长36.33%
• 其他系列：收入1.77亿元，同比下降17.51%
• 省内收入：4.13亿元，同比下降33.68%
• 省外收入：5.81亿元，同比下降36.74%

费用与利润率

• 毛利率：2024Q2为75.59%，同比下降2.23个百分点
• 销售费用率：35.45%，同比上升5.73个百分点
• 管理费用率：7.80%，同比上升0.96个百分点
• 营业税金及附加率：19.89%，同比上升2.69个百分点
• 归母净利率：2024Q2为9.52%，同比下降11.59个百分点

投资建议

• 2024-2026年营业收入预测：
  • 2024年：22.07亿元，同比下降22.02%
  • 2025年：23.48亿元，同比增长6.42%
  • 2026年：25.78亿元，同比增长9.77%
• 2024-2026年归母净利润预测：
  • 2024年：2.08亿元，同比下降62.05%
  • 2025年：2.31亿元，同比增长11.32%
  • 2026年：2.56亿元，同比增长10.66%
• 2024-2026年PE估值：
  • 2024年：57倍
  • 2025年：52倍
  • 2026年：47倍

风险提示

• 大单品销售不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济不及预期

财务预测摘要

• 资产负债表：2024E总资产为6028亿元，总负债为1643亿元，股东权益为4385亿元
• 利润表：2024E净利润为208亿元，同比增长-62.05%

结论

尽管公司在2024年上半年面临较大的挑战，但随着改革调整的推进和市场环境的改善，预计未来几年收入和利润将逐步回升。建议持续关注公司的经营情况和市场表现。