2026年半年报点评业绩下滑收窄，AI打开新市场

业绩下滑收窄，AI打开新市场 glmszqdatemark2026年09月02日 事件：近期，中控技术发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入36.35亿元，同比下降5.10%；实现归母净利润1.55亿元，同比下降56.20%；扣非归母净利润1.03亿元，同比下降64.47%。 推荐维持评级当前价格：96.00元 上半年业绩有所回落，利润端受收入下滑及政府补助减少影响较大。上半年公司归母净利润同比下降56.20%，主要系营业收入下滑、软件退税及其他政府补助下降所致。分产品来看：工业自动化及智能制造解决方案20.01亿元（毛利率39.0%）、仪器仪表4.57亿元（18.0%）、工业软件4.75亿元（32.5%）、运维服务2.72亿元（37.9%）、S2B业务4.09亿元（5.4%）。 流程工业DCS市场份额持续领先，核心产品竞争优势明显。根据睿工业统计，公司核心产品集散控制系统（DCS）2025年国内市场占有率达45.1%，连续十五年位列国内第一。其中化工板块市占率达68.5%，石化板块达59.4%，分别同比提升5.9和3.2个百分点，公司在化工、石化、冶金、造纸、建材五大行业DCS市占率均排名第一。另据中国工控网统计，公司安全仪表系统（SIS）2025年国内市场占有率达31.4%，连续四年位居国内第一。 分析师吕伟执业证书：S0590525110033邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn分析师白青瑞 执业证书：S0590526040005邮箱：baiqingrui@glms.com.cn 工业AI战略加速落地，TPT大模型进入规模化应用阶段。公司依托时间序列大模型TPT与通用控制系统UCS深度融合，加速推动自主运行工厂（AOP）解决方案在多行业规模化落地，实现工业AI业务收入38,461.92万元。报告期内，TPT已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医药、食品、建材、冶金等13个行业，并在中国石油、中国石化、中煤等大型国有企业落地。部分典型项目效益显著：万华化学（宁波）氯碱项目整体效益节省1,058万元/年，人效提升50%，公司商业模式正由一次性买断授权逐步转向MaaS、RaaS等价值订阅模式。 研发投入持续加码，技术壁垒不断夯实。2026年上半年，公司研发投入4.77亿元，同比增长13.60%，研发费用率升至13.12%，研发团队2,092人，并荣膺国家科学技术进步奖一等奖。公司依托超10万套控制系统部署和超1亿I/O点数实时数据，联合行业龙头成立“工业AI数据联盟”，构建了覆盖50余个细分领域的标准化、多模态高质量时序数据集，形成“数据+行业Know-How”稀缺资源池，构成模型迭代与智能体开发较强的先发优势。 相关研究 1．中控技术（688777.SH）深度报告：万亿流程工业的AI破局者-2026/06/032．剔除汇兑损益后利润高增，有望受益设备更新政策-2024/10/25 投资建议：公司构建了以时间序列大模型TPT与通用控制系统UCS为核心的全栈工业AI解决方案，2026上半年公司工业AI业务收入3.85亿元，TPT大模型已拓展至13个行业，我们预计公司2026-2028年实现营收92.75/107.78/138.25亿元，EPS分别为1.09/1.50/2.06元，当前股价对应市盈率为88/64/47倍，维持“推荐”评级。 风险提示：技术发展不及预期，行业竞争加剧。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室