红星美凯龙2026年半年度业绩说明会要点

发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心业绩表现 1. 2026年上半年归母净利润7486万元，实现扭亏为盈；营业收入30.9亿元，同比下降约7%，主要系关停低效商场及收缩建筑装饰业务所致。2. 自营商场平均出租率达86.9%，较2025年末提升1.9pct；经营活动现金流净流入8.8亿元，同比大增66.8亿元，增幅330%。3. 资产负债率72.6%，较年初略有降低；有息负债平均融资成本降至4.2%，同比下降。 二、核心战略与业务布局 1. 轻重分离战略推进：拟发行不超过24亿元的商业抵押贷款资产支持专项计划（CMBS），争取年内落地；积极筹备公募REIT申报，后续将筛选优质资产推进下一批资产证券化项目。 2. 业务创新升级： - 电器业务：上半年落地重庆、新乡等4家“美凯龙电器绿洲”，年内计划完成13家样板商场打造，未来3年布局140家； - 家装业务：发布“30+10+1”战略，26家样板商场已落地，引入1800家设计工作室、4700位设计师，M+小程序汇聚8300位设计师； - 新零售家具业务：经营面积达26.6万平方米，为增速最快品类； - 新生态合作：与抖音、小红书推进数字化卖场改造，引入阿里系线上家居品牌打造线下体验店。 3. 供应链与海外业务：国内供应链围绕电器场景试点推进，海外供应链及渠道布局在东南亚、欧美、中东等地推进，计划2026年9月中国家博会披露出海业务。 三、下半年规划与风险关注 1. 下半年目标：提升出租率2-3pct，深化品类创新，加速新业务复制，严控费用，保持盈利状态；核心KPI为“两升一降”（出租率提升、新业务占比提升、运营成本下降）。 2. 风险与关注：投资性房地产减值风险取决于宏观经济及商场经营情况；新业务孵化存在不确定性；行业深度调整下需持续提升运营效率。 3. 后续重点：CMBS争取年内发行，公募REIT筹备中，新业务（电器、家装、新零售家具）拓展将成为增长核心。 二、音频原文（转写） 就是上周五晚间呢，披露了2026年的半年度报告。今天呢，公司将向大家全面解读公司2026年度半年度的经营业绩，并回应各位的关切。出席今天会议的领导有公司的董事长李玉鹏先生、总经理施尧峰先生、副总经理朱家瑞先生以及公司的财务总监杨应武先生。会议的议程呢，分为两个部分：首先，公司公司领导将向公司。 介绍公司半年度的整体情况、经营亮点及财务表现，随后进入问答交流环节，与各位深入交流。下面是第一个环节，首先有请公司李玉鹏先生致辞。嘿嘿。好，尊敬的各位投资者、分析师朋友们，大家好，我是红星美凯龙家具集团股份有限公司董事长李玉鹏，欢迎各位参加公司2026年度半年度的业绩说明会，也感谢国泰海通证券轻工团队的本次安排。 首先呢，我代表公司的董事会向长期以来关心和支持美凯龙发展的各界朋友啊致以最诚挚的感谢。2026年上半年，面对复杂的外部经济环境，公司在建发。集团党委的坚强领导下，坚持内需主导战略基调，聚焦有规模、有效规模、经营质量、运营效率、品牌价值创新发展的五大方向。经营层面呢，实现了关键性的突破，投资性房地产的减值损失大幅收窄，降本增效措施呢，也进入了集中的兑现期。 公司经营基本面已经发生了实质性的改善，精细化管理的成效呢，也在财务报表中。逐步的显现。美凯龙上半年实现归母净利润是七千四百八十六万。同比呢，实现了扭亏为盈。 几次啊？上半年，公司在提升资产流动性方面也取得了实质性的进展。七月份的公司已公告。你上海宝山区汶水商场 作为底层资产 设立不超过24亿元的 商业 抵押 贷款资产支持专项计划就B M B I。 啊 そう。与此同时呢。公司也在积极的推进公务睿智的。申报筹备工作。 在条件成熟时。推动 优质商场实现位置上市 进一步打通。喉咙管。对的。 良性循环。在资金统筹方面呢？公司董事会 已经审议终止部分募集资金投资项目。将剩余的约十点一七亿元的 募集资金 永久补充流动资金 这一调整呢，是基于当前市场环境和公司。 这实际进行需要的。审慎决策 有助于提升资金使用效率。集中资源，保障主业运营。与战略总监 作为国有控股上市公司。 公司持续受益于大股东建发股份在融资端的有力赋能。上半年 公司的综合融资成本 维持低位融资结构呢，也得到了进一步的优化。在业务系统层面。公司与揭发者的联动持续深化。 在地产 加家居加供应链的整合模式 正在实实在在的。获客效应。与协同 成为公司参与周期的重要步骤。展望下半年。 波斯将继续坚持。家居生活新商业运营商 与家居产业生态服务商的战略定位 重点推进以下工作。はい。第一个呢。 是持续深化轻重分离工作。加速资产证券化的进程。力争D M B S raise项目的年内落地。第二个呢，我们将持续的。 推进降本增效。强化经营计划的精细化管理。第三呢，我们保持开放的姿态。探索 新的商业创新模式 回馈回归 服务本质 第四呢，我们也会加强设置管理。 以持续稳定的经营成果。回报 股东的信任 各位投资者。呃，2026年上半年的纽科威，这是美凯龙的一个新的开始。迪卡侬将始终秉持 创造美好家居生活的使命 稳定。 稳步。可以自己单独转型。以实际行动证明公司的长期投资价值。谢谢各位。 感谢吕玉红董事长的精彩分享。接下来有请公司财务总监。杨金武先生。为大家剖析。 二零二六年半年度的财务数据 好，各位。分析师还有投资者，大家上午好。啊，我是红星美凯龙家居基地。股份有限公司财务负责人杨玉敏 下面呢由我对公司。 2026年上半年的一个经营业绩的情况。财务的情况，做一个简单的。说明。啊，首先 简单说一下我们目前的全国的商场的布局情况，还有出租率的情况。 那截止到二六年的六月底。我们的 进入了七十二家的经营商场，包括有两百一十一家。呃，不同管理深度的维管商场。还有十十几家的特许经营商城，还有一些。 そうだよ。那个家居商城。那整体的。经营管理面积大概 超过了1850万方。 那在自营商场方面啊，公司上半年是关闭了两家经营效率比较低的自营商场。将资源集中。啊 用于提升核心商场的一些经营的质量。因此呢，这一商场的平均出租率 我到六月末时候达到。 百分之八十六点九 啊，叫2025年末。百分之八十五呢，是有进一步的提升。那整个自营商场的整体的经营质量，包括各单体商场的经营质量也。也都有明显的一些提升。 那在维管商场方面呢，我们上半年是新开了一家维管商场。关闭了八家围观的商场。那也进一步优化了我们整体维管商场的一些业务布局。啊，也同时也降低了一些委管商场的业务方方面的一些经营的风险。 那第二部分说一下我们上半年的整体的经营业绩的情况。啊，首先是营业收入的方面。一到六月 实现的营业收入是30.9亿。啊。 同比去年同期大概下降了二点五个亿。降幅在百分之七左右。那营收下降的主要的原因，还是因为我。能主动去关闭或退出了部分经营效率比较低的商场。 并且呢，继续收缩我们的建筑装饰方面的业务。导致的。那具体分各个板块来看。首先是我们的自营，还有租赁的这个板块。 一到六月的营收是23.8个亿。啊，营收同比下降零点七亿，降幅大概在百分之三。那主要是有几个方面的原因造成，第一个就是 呃，刚才前面有提到，去年到今年我们继续关闭了部分。经营效率比较低的经营商场，那导致我们总体的经营商场数量有所减少。 啊，这也就会导致我们 同比的营收出现一个下降。呃，第二个呢就是 除此之外，我们在当前的市场环境下。呃，公司还是继续通过给予 商户 呃，租金还有管理费的优惠的方式。呃，来稳山留山。 呃，同时呢，公司现在也是积极的调整战略的。还有品类的一些布局。那以比较优惠的一些条件来吸引优质的一些业态，还有品牌入驻。所以说在这种 呃，拓展的初期呢，也是会给予 比较大的一些管租金，还有管理 费的优惠。 这样呢也会。导致我们商场整体的一个租金的净摊。yeah 啊，相比去年同期会有 一定程度的一些下滑。那这就会导致我们。 经营商场的营收呢，出现了一个下滑。好，那这个就是呃。自营还有租赁板块的主要的。请打开。 下降。说下降的主要原因。那第二个板块就是我们的委托经营管理板块。呃，一到六月的营收大概在五点一个亿，那同比大概有下降了一个亿左右。 让让。呃，主要的原因也是由于我们主动去关闭，还有退出一些风险比较高。然后经营情况可能不是太好的一些委管商场。啊，导致我们整体的围观商场的数量有所减少。 那因此呢？不管商场的管理费收入。也同比出现了一些下降。啊，第三个就是我们的建筑装饰服务的这部分业务，那一到六月的营收在零点三个亿。 啊，同比大概下降了零点八个亿。啊，这也是公司近几年根据新的这个外部的。环境的一个变化。在主动一些。 持续在进行收缩的一块业务。所以呢，新的项目其实是比较少的，所以营收自然的它的。降低这个。啊，第四个就是我们的其他业务收入。 那主要就是我们的联合营销业务，还有商业策划的业务。啊，一到六月的营收大概在一点七个亿。这个跟去年同期基本是持平的。那以下呢，是这个营收的一个情况。 那再讲一下。啊，利润方面的这个情况。啊，刚才董事长也介绍，我们一到六月公司实现的规模净利润是 啊，零点七个亿。达到零点七五亿 啊，同比去年大概增加十九。 系列性美国为零了。那也是因为去年的同期亏损的金额会比较大。那今年呃利润增加的主要的一个原因，就是由于去年同期我们的体现的公允价值变动显示的金额会比较大。は。 去年上半年 呃，公允价值变动损失的金额为。亏损二十一个亿。那今年上半年呢，大概损失只有一个亿。减少了二十个亿。 那公允价值变动损失减少的主要原因，也是因为今年上半年。给自营商场的。经营整体的经营也比较稳定。而且各个单体商场的经营效应呢，也无。 有所提升。所以说，总体的投资性房地产的公平价值呢？保持了一个比较稳定的一个情况。那除此之外，今年上半年。 我们的各类减值损失合计的金额同比也有收的。啊，今年上半年各类减值损失合计计提的金额是五千万。啊， 比去年同期呢减少了大概有几千万左右。那 呃，剔除这两个比较大的影响因素的影响，我们剔除了公允价值变动损失还有减值损失的情况的话，如果是看剔除后的 整体的税前利润进行对比。 二六年上半年 剔除后的 整体的税前利润大概在三点九个亿。啊，去年同期大概在二点。三个亿。增加了一点。 六个亿左右。呃，增幅也是比较大的。那 但是刚才前面也讲了，我们今年上半年虽然我们的营收是略有下滑，但是其实 我们按上述口径剔除后的一个经营利润，其实仍然是有不错的增幅。主要的原因就是我们总体的营业成本 包括我们的各项费用，也就是合计的营业总成本，其实下降幅度。 超过了。我们营收的下降。啊，整体的营业总成本下降的。四点五个亿 呃，其中呢，我们的营业成本大概下降了二点二个亿。 降幅在百分之十七。我们的销售费用下降了一点，一个亿降幅在百分之二十九。我们的管理费用。下降了零点四个亿。 降幅在百分之十一。我们的财务费用大概下降了0.75个亿。降幅在百分之七。啊，这些下降幅度其实都是。 杨高于。啊，或者是基本是。接近于我们。营收的下降。 这也使得我们上半年的经营利润呢。同比 人家比较多。那上面就是整体。比上半年的一个经营业绩的一个。 那我们也看一下，就是 呃，经济现金流的一个情况。今年上半年，我们的 公司的整体的经营活动产生的现金净流入是八点。八个亿。同比大概增加了六六点八个亿。 整体呢达到百分之三百三。し。啊，主要也是由于我们。上半年呢？ 嗯，提效控费。包括经营性的流出同比。下降。啊，对的。 另外呢，从环比的角度看。我们今年上半年经营性的现金净流入，相比去年下半年。也增加了2.6个亿。因此呢，同比、环比其实都是增长的。 也体现了公司。整体的经营的质量在持续的提升。啊B 然后第六部分，我们大概看一下总体的。资产负债，包括我们的整体的游戏负债的一个情况。 等到 截止到2026年的6月底 整体的资产总额八百六十六亿，那其中非流动资产是八百零二亿。占比百分。で 三。那非流动资产中，主要其实就是投资。 重新把地板 占到总资产的比例大概有百分。Th