国联民生汽车 伯特利2026年中报业绩交流会

发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、核心业绩表现 1. 营收情况：2026年上半年实现营收62.0亿元，同比增长21.46%；二季度营收35.98亿元，同比增长42.4%，增速领先汽车行业及零部件行业平均水平。2. 盈利情况：上半年规模净利润6.2亿元，同比增长22.81%；二季度规模净利润3.73亿元，同比增长48%；扣非净利润3.26亿元，同比增长34%。3. 毛利率：上半年毛利率19.4%，同比提升近1个百分点，二季度不含并购影响的毛利率达20.4%，同比提升1.2个百分点，盈利能力持续优化。 二、核心业务进展 1. 智能电控：二季度销量232万套，同比增长60.9%，收入占主营业务比例达52%；OneBox上半年销量84万套，同比增长超32%，二季度销量51万套，同比增长超62%，多家客户实现高速增长，市占率保持较高水平。 2. 传统业务：机械转向二季度增速超42%，轻量化业务二季度增速超22%，核心客户奇瑞、吉利实现快速增长。 3. 并购整合：6月完成易北（EBC）并购，收购目的为强化转向能力、加速线控转向开发，助力一体化智能底盘布局；易北上半年收入1.7亿元，自身盈利约1700万元，因评估增值摊销导致合并报表显示亏损300余万元，后续规划转向业务规模提升及净利率至8%。三、研发与布局 1. 研发投入：上半年研发费用3.34亿元，同比增长17%，占营收比例约5.4%；截至6月30日在研项目超912项，同比增长87%，新增定点项目431项、新增量产项目213项，研发专利布局围绕核心产品推进。 2. 新兴业务：机器人业务分两阶段布局，第一阶段2-3年实现关节模组量产，成立专项基金布局机器人及低空经济。 3. 海外布局：上半年海外出口收入9亿元，同比增长超40%；墨西哥工厂产能利用率提升至60%，摩洛哥工厂2027年下半年投产，计划在东南亚建厂服务当地客户，通过海外布局应对贸易及地缘风险。 四、投资与风险关注 1. 后续资本开支：墨西哥工厂三期待论证，摩洛哥一期投资约5亿元，东南亚初步投资约2-3亿元。 2. 产能与产品：One Box、WCBS、EMB等产品推进量产，8-9月电机实现量产，提升自制率与成本优势。 3. 风险：行业竞争、原材料价格波动、海外项目产能爬坡进度等。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国联民生汽车伯特利二零二六年中报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单客户。 本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。国联民生证券不对任何人因使用 会议内容而引致的任何损失，承担任何责任。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。 啊，各位投资者，大家早上好。呃，欢迎大家参加今天伯特利的2026年中报的业绩交流会。我是国联民生汽车的分析师崔岩啊，那今天我们同时在线的还有我们组的分析师白茹。那么以及国泰海中证券。 东吴证券和天风证券联合主办的本次会议。那今天呢，我们非常荣幸的邀请到了公司的董秘陈总跟大家一起来做交流。呃，相信呃 上周四公司发布的这个半年报，非常靓丽的业绩啊，大家已经都看到了。那么也相信大家呢，有呃一些今天也是带着一些问题来跟陈总这边呢一起做交流。 呃，那我们今天的电话会呢，会分为两个部分。首先呢，会先请陈总呢把半年报的一个情况。跟大家做一个详细的分享。那之后更多时间呢，留有和大家的提问交流环节。 呃，那下面我们就先把时间交给陈总，有请陈总。嗯，好，各位。啊，各位投资人 这个各位看，其实 那个，大家上午好。啊，非常欢迎大家参加国策力的2026年半年度业绩交流会。 我是公司的总。董事会秘书陈东西。嗯。然后，首先啊，在小公司管理层。 像长期以来关注和支持伯特利的各位。表示衷心的感谢。今天我将会围绕 公司2026年上半年的经营结果包括核心业务的发展，以及未来的重点。方向啊，和大家进行交流。 2026年上半年 在行业竞争 家具年降压力加大，还有技术迭代加速的这个背景下。公司的 还是坚持这个。创新驱动发展 整体经营保持稳健，主要的业绩指标也实现了。持续的这个增长。 啊，公司在经营方面 这个再上一个新的台阶。上半年我们实现营收是62.0。下一年 同比增长百分之二十一点四六 如果复考呢？就 记得并购我们上半年。 实现的营收是59.9。这一点。同比也实现了百分之十六。的增长 二季度 公司实现营收 で。 三十五点九八亿 同比增长 百分之 四十二点四。啊。环比也实现了百分之三十四点五二的这个增长。如果我不打你 eBay. 呃，六月份的并购情况。 那我们。二季度实现营收是 三十三点二亿 同比 也实现增长百分之三十一点四三。环比 增长也。超过了百分之二十四。 啊，今年收入的 增速 首先是领先于汽车行业的一个增长。2026年国内的话 呃，整个 整车的销量同比下降 はい。超过了百分之四。然后，尤其是国内。 呃，下降的话超过了百分之二十一。然后出口的话。表现还是非常好。在这里呢，我们 啊前 主要的有两个 客户，包括奇瑞和吉利。 在二季度的话。实现了出口超速度。增长 所以公司公司的 收入也实现了这个。领先于行业的一个增长。 第二个和汽车零部件行业里面相比来看。呃，基本上。二阶六的话。同比行业的话，增速基本上主要的这个零部件行业在百分之六左右。 啊 收入的增长，然后主要来自于几块业务的这个增速。首先是智能电控。我们二季度的智能电控的增速 远高于机械产品的增速。然后整体的销量是二百。 三十二万套 同比 增长百分之六十点九 智能电控的产品收入 在 整个产品的主营业务收入也达到了百分之。五十二 如果不考虑 E给的 E P S 然后在六月份的这个定表。那我们的智能电控。收入也占百分之五十一点六 所以 总体来看的话，今年上半年我们的智能电工产品 收入的话。 实现了比较好的。这个增长 啊，其中像我们的 うん。E S B叫one box ち。这个增长超预期。 我们上半年 实现的销量 达到了八十四万套。然后同比增长超过了百分之 三十二。到二季度。销量的话，达到了五十一、五十一万套。 同比增长超过了。百分之 六十二。主要二季度像一些客户。嗯，在W C B S上面，像企业我们实现了同比增长。 这个超过了。百分之130。北汽在线控制中方面贡献 也超过了百分之一百八十。嗯。 然后win fast。然后关于在这个W C B S上。给我们带来的收入。啊，近九千万。 在这个上半年的这个增长收入 GDP增长也是超预期，我们上半年。销量的话。一共是二百二十八万套。同比 达到了近百分之 三十三的增长 二季度是一百二十八万套。 所以同比也达到了。近百分之五十五的增长 那E T P的话。主要是贡献上。吉利 然后，同比二季度同比贡献。 同比增长也超过了百分之一点六。然后，河南也是。超过了百分之四十五。然后 广汽 增长也超过了百分之五十。 像我已发走的话。然后也给我们带来收入近五千万的收入。这是二季度的一些。这个产品和情况。 E T S上半年我们的销量 也是超过了四十。三万套 同比 实现了百分之一百一十九的增长。如果不考虑E的 六月份的合并 那我们G P S的 上半年的销量是 ええ。二十九万台，同比也有百分之四十八的增长。 二季度销售的话是三十一万件，然后同比增长的话有二百二十百分之二百二十八。如果不考虑一北的合并，我们E T S二季度的增速也达到了百分之八十。啊，这些产品的话也是超过了啊原来的这个预算预期，然后增速也达到了百分之十六左右的这个增长。这主要的像吉利这些客户，然后二季度的增速也超过了具备具备三十八这样轻量化同比，二季度也实现了百分之二十二以上的这个增长，主要的收入的增长来自于三。 管理二季度的这个社会增长，以及企业的这个二季度的。现代化的收入增长。机械转向的话。这个我们 嗯，也是。 就是也实现了超过。近百分之四十二的这个规模 机械转向 然后我们。二季度的话。这个。 是升级一块。这个机械转向也实现了百分之三十这个。检查。啊，规模净利润 2026年上半年，我们实现的规模净利润是6. 不疑义 同比增长 百分之二十二点八一 如果不考虑合并的话。 那我们上半年的规模净利润。是六点。同意。同比是百分之二十三点。 最早的增长 这里面要补充说明一下。上半年 我们合并的是。いいけど。六月份的报表 但最终的话，他亏损的。 几点啊？在利润上面。来看。啊 大概是三本。 三百多万 原因是。我们 因为业务账务处理的因素，然后预备的话。在 前期我们收购过程当中有一个评估增值。评估增值的话，那 在后面合并过程当中，需要进行这个。 冲回。所以他真实的利润。有一千多吧。所以我们撑回了。 大概一千多万的。因为评估增值，所以最终 他的 报表上面反映。是。付的三百多万的亏损。 没有。对。第二季度，然后实现的这个。规模净流量 是三点七三亿。 同比增长 百分之四十八，环比也实现了百分之三十九的增长。二季度我们的收入同比增长是百分之四十二，所以规模净利润然后在二季度的增速超过了收入的这个增速，所以盈利能力在持续的提升。如果不考虑这个一北的并购，所以我们的二季度然后利润是三点七六亿。嗯，同比超过了百分之四十九的增长，环比也有百分之四十的这个增长。 嗯，公司二季度实现扣非净利润是三点二六亿，然后同比有百分之三十四的增长，环比也有啊近百分之二十九的增长。那扣非净利润和规模净利润之间的一些影响的话，主要是有。有一些我们。理财产品的收益 然后按照会计准则，然后 呃，这个不纳入。 新颖性。收益呢？这个是产生了一些影响，另外一些政府补助。这些收入，然后也没有纳入。 这个经营性收益。然后造成了这个影响。ああ。整个上半年的话，盈利能力方面也是在持续稳定的增长。 我们 2026年上半年，我们的毛利率是百分之十九点四。同比是增长了。啊，接近百分之一。这个增长如果 不考虑。 一改的这个合并因素。那我们同比增长是 是一点四。百分之一点四的毛利率增长。那在整个一季度和二季度当中。 然后 毛利率也呈现出来持续的增长，我们一季度。把同比毛利率 实现了增长一点四六的这样一个结果。那二季度 啊 同比 也有近百分之零点三左右的增长，环比。也实现了这个持平。 这营业额增长的这样一个结果。所以I D都这个。はいし。盈利能力在持续的。 优化和增长过程中。啊，影响二激素的。毛利率 这个 然后。同比我们 如果不含E给的话，我们二季度的毛利率 达到了。 百分之二十点四。所以同比也提体现了增长百分之一点二的这个增长。然后，二季度。这个影响毛利率有几方面因素啊，虽然二季度 然后是。 持续降价。啊，但同时的话也有其他的一些因素，然后推动了公司的二季度的毛利率，然后持续的改善。啊，首先的话是规模效应，主要的产品销量持续提升，尤其是电子智能电控产品，这个销量持续的增长。第二个因素就是产品收入结构这个变化，产品收入结构的变化。 所以二季度整个智能电控产品的收入达到了百分之呃五十二。啊，预计的话下半年然后整个智能电工产品的收入占比仍然会将会进一步的这个提升。第三方面主要是内部效益提成，而公司通过持续的工艺进行迭代和精细化生产管理，然后改善内部的。这些硬方面的这些水平。 所以 谁羡慕啊？内部的。呃，效益。持持续的提升 也因此也改善了这个毛利率。 那第四方面主要是墨西哥收入的。这个持续增长。虽然系冇C C的。这个目前仍然在。 产量员在这个持续的爬坡过程中。但是2026年我们上半年实现的收入是 四点。六亿 然后，同比。生产已经超过了百分之 よし 那第五方面主要是 今年我们 嗯。 在上游 这个供应商价格转价方面也有。嗯，这个实现了一部分。这个转化。所以最终让他取得了。 啊，现在二季度的。这个 以避免结果。啊