2026年中报点评户储需求高景气，公司业绩高增

核心观点与关键数据

• 公司业绩高增：德业股份2026年中报显示，公司实现营收106.41亿元，同比增长92.23%；归母净利润27.17亿元，同比增长78.53%；毛利率37.65%，同比提升0.17个百分点。Q2单季表现更为亮眼，营收61.82亿元，同比增长108.20%，归母净利润15.30亿元，同比增长87.31%，但毛利率略有下降至34.91%。
• 户储逆变器龙头地位：公司上半年销售逆变器115.30万台，其中户用储能逆变器57.03万台，工商储6.05万台。逆变器营收51.32亿元，同比增长94.09%。全球市场布局显著，2025年公司在全球户用储能逆变器市场排名第一，全球户用储能系统市场排名前十，并在南非、中东等市场占据领先地位。
• 储能电池包快速增长：储能电池包业务实现营收48.94亿元，同比增长244.12%。逆变器的高增长为电池包业务奠定基础，两者在通信协议、能量管理等方面协同，提供即插即用系统解决方案，提升客户接受度。
• 全球户储需求高景气：根据InfoLink数据，2026年上半年全球户储出货39.07GWh，同比增长137.67%，需求由政策红利和刚需替代双轮驱动，澳洲、亚太、东欧等市场共振，呈现高景气度。

研究结论与投资建议

• 投资逻辑：公司产品布局完善，持续拓展市场，业绩有望延续增长。调整盈利预测，2026-2028年归母净利润分别为59.04/76.83/95.66亿元，对应2027年20倍PE，目标价120.68元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：光伏装机不及预期、海外贸易壁垒、原材料成本波动、新品推广不及预期、产品认证和市场拓展进度、市场竞争加剧等。

附录信息

• 团队介绍：涵盖电力设备新能源、机器人、锂电研究等多个领域，核心分析师包括张一弛、韩家宝、何家金等。
• 评级体系：公司投资评级分为强推、推荐、中性、回避；行业投资评级分为推荐、中性、回避。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，客户需自主承担风险。