东吴环保 朔元撷理半导体洁净室晶圆厂刚需受益AI高景气 洁净室设备与耗材需求爆发

各位投资人大家好，我是东我的任逸轩。 感谢大家晚上的时间介入。 今天的话会议是由我这边跟大家再汇报一下洁净师行业这块的一个观点。 首先我们研究的各位领导肯定也了解，就是我们对于洁净室，尤其是洁净室里边的这个核心的过滤设备和耗材，包括标下科技的话，有非常长期的一个跟踪。 今天的话一方面是基于我们历史的一些研究，我们再把整个行业的一些情况，包括市场空间格局，比说如何测算去做一个整体的汇报。 第二的话，我们依然觉得就是在这个AI整体需求仍然维持在这么一个高景气的背景之下，整个配套半导体这块的一个需求依然是维持这么一个非常确定的一个成长。 在这一块的话，像洁净式作为建厂端，肯定也是第一时间受予整个半导体资本开支的景气度。 就这一块的话依然是非常需要重视的这么一个赛道，建议各位这边多多关注。 好吧，我们先开始。 首先的话因为今天讲整个行业，咱们把整个捷净式行业先汇报一下。 首先的话就式，洁净式的话其实作为整个相当于就整个工艺过程中这么一个提供洁净环境的这么一个环节，其实是这个尤其的重要。 如果是从整个捷径角度上来看的话，那们对下游去做一个拆分，这里边的话像这个电子半导体大概会占到整个接近市下游的差不多54%。 现下的话可能像这个医药和食品大概占了差不多15%，医疗的话大概占了9%。 然后还有就是其他的一些领域，可能也会对整个工艺过程中这个洁净度的要求，也会有相关洁净式的一些需求。 们可以看到，如果是从整个下结构上来看，整个电子半导体的话作为整个洁净式这块最大的一个向上需求。 同时我们认为它也是对于整个现在洁净度要求可能也是最高的那另外我们也看到就是可能随着整个制造业的持续的一个发展。 但是我们可以看到比如说像锂电，现大家比较关注的这个新技术，比如说像固态。 就现在我可以看到这个电子半导体是可能最重要的一个下游占比最高。 但是可能其他领域就随着整个生产工艺的这么一个要求的持续提升，包括技术的演进，也会带来这么一个新增的一个接近式这一块的一个需求。 这块的话是刚刚讲到的，就是从这个下压来看，然后洁净师的话，比如说半导体里边，我们可以看到对于整个半导体这么一个全面的一个工艺的。 其实除了咱们这个设计端，剩下的话包括说像咱们整个单晶硅片的制作包留像咱们这个I制造就决咱们这个过程包留咱们后道这个分测，其实都是需要在我们这个基金室里面去完成的。 这块的话基本上是全过程的这么一个服务。 同时我会发现，洁晶市对于整个半导体来讲的话，其实是实实在在影响到我们整个生产的一个良率的。 比如说当因为随着整个工艺制撑水平越来越高，比如说14纳米的工艺做的话，比如说像7纳米的威力可能就会影响到咱们的这个制作过程。 比如说我们可能进一步往7纳米去走化，那可能更小众种逆境的这么一个规律，也会进一步影响到我们这么一个过程。 我们觉得其实这块的话，就是会随着整个工艺制成水平的一个提升。 这一块的话对于整个洁净室这块的一个需求也会有持续的一个增长。 可以看到比如说吉利式的需求和这个等级，国内也是有这个国家级标准的。 你现在可以看到国标的话是当时在SO的这个捷晶等级分为九级，最高的话是跟I so一级，最低的话是个I so 9级。 而且这里边的话主要考虑的就是我们这个单位平方，就单位立方米里边可能对应大小滤径的这么一个颗粒物的个数。 比如说以现在要求国标里面最高的这个SO一去做考虑的话，他的要求就是在我们一个立方米里边，比如说0.1个谬的密径的颗粒不能超过十个，0.2个谬的这么一个颗粒不能超过两个，是这么一个过程。 所以们也看到了，这块的话其实是对于整个节定率要求的提升，就是来自于对于这一个一个颗粒物这块要求的一个提升。 这个的话确实也是跟我们这个工艺智能水平区其实是强烈相关的。 那另外的话我们也看到就现在对于洁净式的一个要求，可能不光光是局限在咱们这个粉尘颗粒物质上。 现在的话可能也有很多是关注到，比如说这种大分子，包括说可能像像很多这里边包括说像半导体这比较核心的环节，比如说光刻那课时，这里面可能出现一些这种化学大分子的话，也会影响到我们整个比如说基材端的这么一个稳定性。 最终影响到咱们整个生。 供生产供应中这么一个能率。 接样来的话，可能也会在里面对于这些花学大分子去做一些这种相关的一些处置。 然后我们现在可以看到，刚刚虽然说股标现在是差不多I一级，但可能很多公司，比如说像我们这边可能重点推荐像美安科技，那基本上可能都有的可以达到超一级的每个水平。其实可以做更接近这块的话，都是持续在追求更高等级的这么一个捷径的一个标准。 然后，第二块我们来汇报一下一些定量的一些数据。 如果定量数据上来看的话，我们可以看到就整个从资本开支角度出发。 就是因为对我们整个捷净式行业的一个测算的话，我们要分为这策这本开支端跟运营端。 但如果从开角度上来看的话，整个典型的一座静安厂的话，我们整个厂房端的建设大概会占到我资本配置差不多20%到30%。 这2%到30%里边，来自于我们洁净式占比基在差不多50%到70%。 如果从结果上来看的话，基本上以做经销厂的投资，我们整个洁净式在里边的这么一个贡献，也是咱们个直径是EPC整个总包它里面的贡献大概都差不多10%到20%这么一个范围。 这个是会随着比如刚刚讲到的我们整个厂区面积的扩大，或者会随着我们整个捷定度要 求，就甲方比如咱们这个半导体企业对捷定度要求这一块的一个提升，会带来进一步的这么一个增长。但大致的范围能比到差不多10%到20%。比如说像我们之前可能比较关注的像美元科技供能这个设备。设备的话基本可能又占到。比如说美亚科技做的是这个风机过滤单元跟过滤器，实际上就是整个决定是总包工程里边比较核心的去控制整个环境过程中是过滤的设备。它这个会大概占到我们整个整个洁净式资本开支差不多10%。所以就会占到我们整个半导体总资本就差不多1%到2%。然后如果再回到我们的耗材的话，那像咱们捷士的话，可能除了我们刚刚讲到的这些过滤器耗材之外，也会有其他的一些这种比如说耗材一些计划需求。如果是只考虑这个过滤器这个耗材的话，每年大概又会有我们整个洁净式过滤器设备大概10%这么一个耗材的一个转化。我说的可能数据比较多，我们举一个这种case跟各位领导去做一下汇报。比如说我们投一座金砖厂，总投资可能是在100个亿。因为刚刚讲了，这里面大概10%到20%是来自我们这个宁市的总包工程。这样的话，我们来自于咱们整个宁市EPC这块的一个订单规模，大概差不多是到20个亿。然后我们如果进一步考虑到像美爱科技做这个半导体洁晶式这些过滤器设备跟耗材的话，那基本上差不多到两个亿。现在就是我们整个节定是总包工程的差不多10%，那我们这到两个亿的这么一个设备订单落地之后，可能考虑进一步每年的这么一个耗材的转化。就每年我要到这个地方去替换那些这种过滤器的耗材，大概会带来这么一个耗材替换量的话是在差不多1000到2000万。对，0.1到0.2个亿，大概是这么一个数量级关系。所以通过这个案例跟各家就汇报一下，我们可以发现，就整个捷晶师的一个占比占道，我们整个半品分格占比其实不低的。另外之后有持续的这么一个除了之外的欧派的这么一个订单价值，也是值得各位领导这边多多关注。关于这个比例之外，我们再结合这个真实资本配置数据做一个汇报。 我这边的话也是重点先测算，就是像我们这边重点关注的这个美安科技的这个设备跟耗材的一个市场空间。首先的话你们可以看到像整个半导体的资本开支，其实是比较非常明确的上涨。不管是我们可以看到像海外巨头，包括说像这个海积电，包括说可能像海外的测储巨头，像这个美光，都是非常明确的在上调全年的资本开支。包括说对第二财年就明年这个基本开是的这么一个，然后新兴的上上修。国内这块我们也可以看到，不管是国内这些新制能项目，还是说可能国内像这些存储的项长新的话已经上了差途的话，现在也是在这个及推进当中。这一块也都是非常明确的，是要往外去扩这个整体的一个产能的。所以我们觉得就是整个资本开支上涨是一个非常明确的这么一个趋势。基于这个国际半导体协会的一个测算，我们觉得今年2026年的一个预测的话，大概全就是要差不多2000亿美金的这么一个半导体的一个资本开支。基于这2000亿美金资本开支的话，我们在对区域间去做一个划分。区域这块的话，我们主要是参考了这个半导体设备的出货占比。可以看到这里边可能出货占比最高的依然是在中国大陆，大陆的话大概占了36%。第二的话可能是到了台湾，台湾这块的话中国台湾的话大概是在差不多23%的这么一个设备出货。第三的话，可能来自于咱们这个韩国，韩国的话大概的差不多不到20%，19%然后再往后的话，就包括到了北美、日本、欧洲以说其他的一些地区。我们可以看到像这里边的话，中国大陆跟中国台湾依然是价比最高的两个大出货设备出货的这么一个下游领域。然后韩国、北美、日本也是非常重要的这么一个贡献。我们觉得以这个半导体设备出货，作为一个对于整个半导体资本区间这么一个划分的话，我们会发现就是重点的区域其实也就比较明确了。如果从数字上来看的话，基于刚刚讲的这个，比如说全球2000亿美金的这么一个半导体资本开支。然后按照一个点的这么一个接定式设备这块的这么一个价销和测算再下的话，全球比如说像这个美爱科技重点服务的这些捷定是新建的这个市场的设备空间大概都差不多140个亿。那这一边的可能刚才讲大陆可能占在30%到37%之外的市场规间，可能在差不多50个亿 以上。那之后的话像中国台湾可能在30个亿以上，韩国的话可能是在不到30个亿，日本跟北美的话都是在十个亿左右。就是新建市场耗在市场的话，我们是基于历史上全球存量积累的这些办理资产开支，考虑到这里边对应的这个设备转化10%的这么一个耗价的一个替换。算下来话，比如全球的话基本上有差不多一年130亿左右这么一个耗材的一个替换。这边的话，其实分配导致各个国家跟各个地区的话，其实这个比例的话也会跟像刚刚讲的每个国家和地区半导体资本开支这个结构是比较接近的那刚刚讲到我们整个市场空间就达到了全球新的140个亿跟全球耗材计划130个亿。在这里边的话，如果是我们在里面去做一些这种仅仅的一个假设，可能还是针对美爱科技。如果可以看到，当这个美爱科技如果说在中国大陆的新建份额可以维持在差不多30%，来进一步把中国大陆这个耗材份额提升到30%，那这块画面还可以。在半导体这块的一个收入的话，会往30亿去走。然后其实相较于去年可能公司20亿出口的一个营收的话，就是差不多50%的弹性。而这个只考虑半导体，没有考虑来科技。除了半导体之外，其他的一些下游领域。另外如果说考虑买科技，在这个全球性建做到30%，那就是相当于新做了一步出海。然后国内的话就是全球的耗材一步一步在提升。但是不对全球耗材去做这么一个假设的话，你是公司零售规模你是要往60亿去走的那如果公司进一步可能做到全球的这个新店份额30%，全球后店份额30%的话，那公司的的营收就在80个以上。那相较于可能去年20亿出这么一个水平的话，都是有一个差不多将近四倍的一个空间。所以我觉得这块的话，市场是足够大，然后行业的增速也是足够景气。然后现在来看的话，像国内的一些优质的制造企业，其实不光在国内去夯实自己的份额，也是自己带做出海。不管是新建还是耗材，我觉得都是有比较大的一个提升空间的。建议各位电请多多关注。以上的话就是今天汇报的关于整个半导体捷径。其实就咱们整个捷净式产业这一块，整体的这么一个，包括说定期的一些介绍汇报，然后 行业的一些量化数据测算，以及说这个公司可能的我们一些测算。也是非常感谢各位投资今天晚上时间介入。那之后的话对于这个行业，对于公司有任何需要关注的问题是，欢迎随时联系我们东吴环保团队。那今天的话利润。