长江军工巡礼第8期 红外行业自主可控与多元高景气分析

这份研报分析了红外技术的原理与分类，包括制冷型（光子型）和非制冷型（热探测器）两类及其应用场景。报告重点阐述了中国红外技术的全产业链自主可控优势，特别是在非制冷红外领域的规模化领先和制冷红外技术的多路线布局。同时，对下游需求进行了分析，涵盖军工、泛民用和车载红外市场，指出军工需求确定性高，泛民用需求长期增长空间大，车载红外作为弹性增长点受益于智驾及主动安全需求。

红外技术行业正朝着全产业链自主可控方向发展，中国企业在非制冷红外领域已实现规模化领先，并在制冷红外技术上形成多路线布局。下游需求呈现多元化趋势，军工需求受装备升级和地缘冲突拉动，泛民用需求在安防、消防、工业自动化等领域持续渗透，车载红外市场受益于智驾及主动安全需求实现弹性增长。

研报重点关注了国内红外成像龙头企业的发展，如瑞创微纳已拓展至多款车型并车载红外业务快速增长，同时关注非制冷/制冷红外厂商的下游需求景气度及其估值潜力。报告强调了全产业链自主可控的重要性，以及制冷红外技术的多路线布局策略。

当前红外技术市场呈现中国企业在非制冷领域领先、制冷领域多路线布局的特点。军工需求确定性高，泛民用需求持续增长，车载红外作为新兴增长点潜力较大。市场竞争方面，中国企业已掌握探测器芯片、工艺、封装、算法及系统集成能力，但需关注车载红外成本控制和数据接入智驾系统的挑战。

研报提示的主要风险包括车载红外技术成本未降至车企可接受区间，或数据未能有效接入智驾系统，这可能影响市场渗透速度。此外，海外企业的技术迭代或产能扩张可能对国内企业的竞争优势构成挑战，需要持续关注技术竞争格局变化。