目标价上调至129港元，维持“买入”评级

交银国际发布研报上调信达生物目标价至129港元，维持“买入”评级。报告基于公司2026年优异产品销售表现，上调2026-2028年产品销售收入预测4-6%，反映核心单品放量节奏及管理层对中期收入的信心。2026年上半年公司产品收入及净利润分别大增57%/50%，主要得益于肿瘤线新纳入健保TKI和综合线核心品种快速放量。

信达生物所处生物医药行业，特别是肿瘤治疗领域，正经历快速发展。健保纳入新药能显著提升市场渗透率，加速产品放量。同时，综合线核心品种的快速增长也显示出行业集中度提升趋势。未来，内生产品销售和BD交易将成为主要增长驱动力，行业整体受益于创新药企的持续研发投入和市场拓展。

研报重点分析了信达生物核心产品的放量节奏及未来收入增长潜力。报告特别关注肿瘤线新纳入健保的TKI药物和综合线核心品种的市场表现，指出这些产品是公司中期收入增长的关键。此外，报告还评估了公司2027年200亿元收入目标及2030年350-400亿元营收目标的可行性，强调了内生产品销售和BD交易的重要性。

市场对信达生物的判断积极，主要基于公司产品销售表现强劲及管理层对未来收入的信心。2026年上半年收入及净利润的大幅增长，印证了公司产品竞争力。同时，公司提出的2030年营收目标显示了其长期发展雄心。市场关注点在于核心产品的放量速度、健保纳入的持续性影响以及BD交易的落地效果。

研报提示的主要风险包括政策风险，如健保目录调整的不确定性可能影响产品放量速度；市场竞争风险，随着同类药物增多，产品市场份额可能面临挑战；以及研发风险，新药研发存在失败可能影响未来增长预期。此外，BD交易落地效果不及预期也可能影响短期收入增长。