600188 兖矿能源 2026年中期业绩说明会会议纪要

一、双碳战略背景下，公司继续加大煤矿建设的战略考量

• 公司持续进行矿井建设投入，顺应国家能源安全战略、产能结构迭代、下游多元需求及自身战略等多重因素。
• 煤炭作为国家能源安全“压舱石”，长期需求有保证：火电发电量占比回落是结构变化，不代表需求萎缩；近10年煤炭消费量总体增长；煤炭消费将在2030年达峰，进入长周期平稳平台期；第三产业与居民用电仍有提升空间，动力煤需求巩固；化工原料、冶金用煤及煤基新材料发展将持续带来需求增量。
• 公司布局先进产能抢占战略优势：全球及国内优质煤炭资源稀缺性凸显，规划推动落后产能退出、发展优质先进产能；公司持续推进五大煤炭供应保障基地建设，力争5-10年煤炭产量规模达3亿吨/年，在建、规划矿井均为“四型矿井”，未来五年按“投产一批、在建一批、拟建一批”梯次布局，提高先进产能占比。

二、公司2026年上半年商品煤产量分析

• 上半年商品煤产量8802万吨，同比减少184万吨（2.05%）；核心骨干矿井稳产高效，产量逐季回升向好。新疆能化产量减少236万吨，西北矿业产量增加167万吨部分抵消其他地区下降。

三、新收购电力新能源资产概况及经营表现

• 出资164.15亿元收购山东能源集团新能源集团和电力销售公司股权，紧扣国家新型能源体系建设规划，激活全产业链协同价值。
• 标的资产覆盖“蒙电入鲁”“陇电入鲁”特高压配套电站、海上风电、蒙甘风光基地等，新增电力装机1.2万兆瓦，预计2026-2027年陆续投产；2025年标的资产营收77.58亿元，净利润11.61亿元，归母净利润9.58亿元，占兖矿能源对应指标的5.35%、8.16%、11.43%，2026年利润将全部并入公司。

四、兴和钼业基本情况及项目进展

• 兴和钼业（曹四夭钼矿）是矿业产业延伸核心项目，资源储量10.4亿吨，金属量108.9万吨，平均品位0.105%，伴生钨、锌等金属；设计产能1650万吨/年，达产年钼精矿产量3.08万吨/年。
• 2026年5月取得采矿许可证，预计年底前开工，建设周期1.5-2年。

五、对国内、国际煤价走势判断

• 国内煤炭市场：下半年供需总体稳定、阶段性紧平衡，价格中高位窄幅波动，全年价格中枢高于去年。供应端：国内煤炭供应能力稳定，安全监管强化导致阶段性收缩；需求端：宏观政策发力促消费，用电量预计增长5%-6%，化工用煤提升。
• 国际煤炭市场：下半年价格走势与国内趋同，维持中高位震荡。印尼出口供应不确定性较强，海运成本抬升，全球出口供应增量有限；地缘冲突强化煤炭兜底保障作用。

六、红隼煤矿收购基本情况及项目进展

• 兖煤澳洲收购红隼煤炭集团100%权益（间接取得80%），交易对价上限24亿美元，包含18.5亿美元首付及最高5.5亿美元或有对价（触发条件与煤矿经营业绩挂钩）。
• 红隼煤矿是澳大利亚最大在产井工煤矿之一，主产优质硬焦煤，主要销往亚洲钢铁企业；近年产量600-810万吨/年，2025年原煤产量约810万吨、商品煤约590万吨，2026年预计商品煤产量约600万吨；JORC规范下可销售储量1.64亿吨，资源量4.06亿吨，矿山服务年限约25年。
• 交易已取得澳大利亚FIRB等机构审批，预计2026年三季度末完成交割。