中国外运2026年中期业绩说明会

公司2025年综合派息率高达65.45%，展现股东回报意愿，但上半年经营活动现金流恶化至-8.58亿元。董事会将根据经营情况、现金流、资本开支统筹考虑派息。海外并购方面，KLG集团业绩不及预期计提商誉减值，未来将聚焦端到端一体化运营和属地能力建设，持续做强中南半岛跨境公路运输，推进马来西亚物流中心项目，完善海外枢纽集疏运网络，深化与班列资源方战略合作，谋划中东、非洲跨境联运通道建设。中欧班列需求激增，铁路代理利润暴增581%，空运代理利润大增89.1%。海运代理业务非提前锁舱锁价模式，运价波动影响有限；空运业务通过包机、包板、包舱模式提前锁定部分可控运力，目前固定运力占比约25%-30%。公司上半年主动退出部分跨境电商物流及物流电商平台业务。专业物流上半年利润同比增长13.25%。公司表示有序退出部分非持续盈利业务，加速向高附加值赛道和海外市场延伸，推进资源优化与精细化运营，深耕重点行业客户，延伸服务链条，增强成本管控。在市值管理方面，公司表示将持续改善经营，做优基本面，提升内在价值，重视市场反馈，传递公司价值，增进各方认同，以更好的业绩回报广大股东。针对海外合规风控体系，公司表示持续加强海外风险管理和内部控制建设，完善海外内部控制体系，搭建“海外风控合规体系框架”，实施向下穿透式管理，建立“董事会—合规委员会—首席合规官—合规专员”的四级合规管理组织体系，确保合规管理体系有效运行。公司上半年L4级自动驾驶运营里程近400万公里。公司在智慧仓储领域适配自身业务场景的自动化装备，降低现场作业强度、提升业务效率以及安全管理水平；为客户提供自动化仓软硬件集成交付与运营服务；自动驾驶重卡目前正拓展业务场景及积累里程，下半年计划小规模运营自动驾驶重卡编组，探索“头车有人、后车无人”模式下的成本优化。公司上半年扣非净利润同比增长17.3%，主要是由于深耕重点行业客户，围绕其供应链变化提供定制化方案，延伸服务链条，增强成本管控，各主要板块均实现分部利润的大幅增长。但净利润同比下降11.4%，主要是由于去年上半年REITs发行上市带来投资收益约4.4亿元人民币，今年上半年无此事项。公司上半年经营活动净现金流同比暴跌611.6%至-8.58亿元，但并非经营性亏损，而是受海运、空运运价持续上涨的阶段性影响。截至报告期末，公司资产负债结构较为稳健，不存在账面可动用货币资金无法覆盖短期债务滚续及日常运营支出的情形。公司毛利率提升了0.9个百分点，主要归功于有序退出部分非持续盈利业务，加速向高附加值赛道和海外市场延伸，特别是在项目物流方面推进资源优化与精细化运营；以及主动优化定班货运航线布局，聚焦打造精品核心线路，主动退出部分跨境电商物流业务及物流电商平台业务。下半年公司将通过内部仓库资源集约化等举措，持续提升自有资源产出效率，降本增效，提升市场竞争力。

中国外运所属物流行业正经历数字化转型和全球化布局加速阶段。公司积极拓展海外市场，聚焦端到端一体化运营和属地能力建设，在中南半岛跨境公路运输、马来西亚物流中心项目、海外枢纽集疏运网络等方面持续发力，并谋划中东、非洲跨境联运通道建设。同时，公司深耕重点行业客户，围绕其供应链变化提供定制化方案，延伸服务链条，增强成本管控。智慧物流领域，公司上半年L4级自动驾驶运营里程近400万公里，在智慧仓储和自动驾驶重卡方面取得进展，下半年计划小规模运营自动驾驶重卡编组，探索“头车有人、后车无人”模式下的成本优化。这些举措体现了物流行业向高附加值、智能化、全球化方向发展的趋势。公司通过资源优化与精细化运营，提升市场竞争力，符合行业发展趋势。

中国外运2026年中期业绩报告重点分析了股东回报、海外业务发展、核心业务利润增长、业务结构调整、智慧物流布局、市值管理和风险控制等方向。在股东回报方面，公司展现了较强的意愿，但受现金流影响，未来派息将统筹考虑经营情况。海外业务方面，公司聚焦端到端一体化运营和属地能力建设，推进马来西亚物流中心项目，完善海外枢纽集疏运网络，深化与班列资源方战略合作，谋划中东、非洲跨境联运通道建设。核心业务利润增长方面，中欧班列需求激增带动铁路代理利润暴增581%，空运代理利润大增89.1%。业务结构调整方面，公司主动退出部分非持续盈利业务，加速向高附加值赛道和海外市场延伸，聚焦打造精品核心线路。智慧物流布局方面，公司上半年L4级自动驾驶运营里程近400万公里，在智慧仓储和自动驾驶重卡方面取得进展。市值管理方面，公司表示将持续改善经营，做优基本面，提升内在价值。风险控制方面，公司持续加强海外风险管理和内部控制建设，完善海外内部控制体系，搭建“海外风控合规体系框架”，建立四级合规管理组织体系。这些分析方向体现了公司战略发展方向和经营重点。

中国外运2026年中期业绩报告显示的市场现状呈现机遇与挑战并存的局面。机遇方面，中欧班列需求激增带动铁路代理利润暴增581%，空运代理利润大增89.1%，海外市场拓展和智慧物流布局取得进展，公司毛利率提升0.9个百分点。挑战方面，公司上半年经营活动净现金流同比暴跌611.6%至-8.58亿元，主要受海运、空运运价持续上涨的阶段性影响，虽然并非经营性亏损，但现金流压力较大。此外，海外并购KLG集团业绩不及预期并计提商誉减值，也反映了海外业务拓展的风险。市场现状判断显示，公司需在把握市场机遇的同时，加强风险管理和现金流管理，以应对市场变化和挑战。公司通过资源优化与精细化运营，提升市场竞争力，符合市场发展趋势。

中国外运2026年中期业绩报告提示了以下风险：1. 经营活动现金流大幅恶化，同比暴跌611.6%至-8.58亿元，主要受海运、空运运价持续上涨的阶段性影响，虽然并非经营性亏损，但现金流压力较大。2. 海外并购KLG集团业绩不及预期并计提商誉减值，反映了海外业务拓展的风险。3. 公司上半年主动退出部分跨境电商物流及物流电商平台业务，可能影响相关业务收入。4. 智慧物流布局尚处于发展初期，自动驾驶重卡等业务仍需持续投入和积累经验。5. 市场竞争激烈，运价波动、政策变化等因素可能对公司经营业绩产生影响。公司表示将持续改善经营，做优基本面，提升内在价值，并加强风险管理和内部控制建设，以应对市场变化和风险。