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这份研报的核心内容是什么？
这份研报主要分析了AIDC电源和液冷板块的2026年中报业绩，指出行业领先指标已开始变化，订单景气逐步向报表端传导。AI电源多数方向仍处于验证阶段，液冷行业则呈现高景气度。报告强调了产业链从关注订单数量转向交付、确收和盈利能力的转变，并预测了2026年Q3的订单排产、2026年Q4的批量交付以及2027年的利润率和格局分化趋势。投资策略上建议短期把握订单兑现，中长期关注架构升级，如800V HVDC、SST等新技术带来的产业链机会。
AIDC电源和液冷板块的行业发展趋势如何？
AIDC电源和液冷板块正从主题预期进入订单兑现和利润释放的验证阶段。AI电源行业呈现投入期特征，收入端增长较快但利润端相对较弱，随着800V HVDC、SST等高价值量新品占比提升，未来龙头毛利率有望修复。液冷行业则受益于海外资本开支增长和超节点架构推动，单柜功耗和价值量持续提升。行业将走向份额和盈利能力分化，客户结构、产能效率、产品迭代和海外交付能力成为决定中长期竞争地位的关键因素。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了AI电源和液冷板块的业绩变化和行业趋势。AI电源方面，关注订单、存货、产能和费用率等指标，以及PSU/HVDC/超容柜等短期订单兑现机会，中期关注三次电源、Power Shelf和800V直降，长期看SST和高压直流化对SiC、高频磁件、电容等产业链的拉动。液冷方面，建议沿确定性龙头、高弹性零部件、上游材料升级三条主线配置，关注台企散热厂和国内核心零部件公司的财务指标变化。
当前市场现状如何判断？
当前AIDC电源和液冷板块市场呈现分化趋势。AI电源行业多数公司收入正增长，但利润端仍处于投入期，高增长集中在AI收入占比提升快的整机、三次电源芯片与上游材料环节。液冷行业则呈现高景气度，台企散热厂营收、毛利率、净利率均创历史新高，国内液冷厂商存货、合同负债、采购/应付持续上升，在建工程规模增长普遍。整体看，产业链已从关注订单数量转向交付、确收和盈利能力，2026年Q3国内产业链重点验证订单确认和排产爬坡，2026年Q4进入批量交付阶段。
研报提示了哪些风险？
研报提示了AI算力资本开支不及预期、技术路线推进不及预期、行业竞争加剧、原材料涨价与汇兑扰动、海外产能与贸易政策风险、备料转化与减值风险、信息披露口径风险等七类风险。这些风险可能影响AI电源和液冷板块的业绩表现和行业格局，投资者需关注资本开支的实际落地情况、技术路线的稳定性、市场竞争的加剧程度、原材料价格波动、海外产能扩张和贸易政策变化等因素。