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招商积余2026上半年业绩表现如何？
2026年上半年，招商积余实现营收97.7亿元，同比增长6.64%；归母净利润4.98亿元，同比增长0.15%；扣非后公允净利润4.87亿元，同比增长5.23%，业绩稳健，增速略低于去年同期，与行业整体趋势一致。经营活动现金流净额为-15.5亿元，同比下降29.26%，主要因收缴率同比略有下滑，受非住宅项目结算周期拉长影响。
招商积余物业管理业务板块情况怎样？
物业管理业务占总营收97%，其中基础物业管理占物业营收80%、增值服务占20%。基础物管营收75.31亿元，同比增9.97%，毛利率降1.2个百分点，主要因非主营业务毛利率下滑。住宅物管营收21.7亿元，同比增12.2%，毛利率降0.12个百分点。商业/办公物管营收53.61亿元，同比增9.06%，毛利率10.26%，降1.63个百分点，结算周期拉长是主要原因。平台增值服务营收同比降27.33%，因退出低毛利ToB集采业务，毛利率升1.47个百分点。专业增值业务营收基本持平，毛利率降2-3个百分点，因楼宇工程、精装等低毛利业务占比提升。
招商积余未来业务发展方向是什么？
招商积余未来业务调整方向包括：不会压缩持有物业出租业务，对低毛利/亏损项目会清退或转让；对高毛利增值业务（适老化、充电桩、到家服务等）重点拓展；清理亏损项目、优化存量。非住宅扩张以招投标为主，无收并购动作，非住宅第三方新签合同增30%+。ISM（工业园区）赛道作为战略增量，将重点投入。
招商积余当前市场拓展情况如何？
截至上半年底，招商积余物业管理项目共2599个，管理面积4亿余平方米。上半年新签合同额20.93亿元，同比增18.65%，为年度增长亮点，其中第三方新签合同额20.31亿元，同比增28%。核心赛道（高校、医院）新签合同额同比增60%，工业园区（ISM）赛道增4%，第三方住宅新签合同增1.92亿元，存量项目拓展能力保持优势，上半年新增15个同类住宅项目。
招商积余研报中提示的主要风险是什么？
招商积余研报提示的主要风险包括：基础物管毛利率承压，因80%为低毛利基础业务，业务结构待优化；未来毛利率改善难度较大，住宅、非住宅业态续约提价伴随服务成本上升。经营活动现金流净额为负，收缴率同比略有下滑，主要因非住宅项目结算周期拉长。AI降本受技术限制替代率低，难显著影响总成本。