张小泉2026年中报业绩交流会纪要（中信证券）

发布时间：2026-09-01 一、AI总结内容 一、核心业绩与经营情况 1. 2026年上半年实现营业收入5.57亿元，同比增长17.99%；规模净利润3468.96万元，同比增长26.14%；扣非净利润4722.06万元，同比增长61.83%2. 现金流表现亮眼，经营活动现金流净额6838.42万元，同比增长176.28%，加权平均净资产收益率5.06%，同比提升1.08个百分点3. 主营业务集中度高，收入5.53亿元，占总营收99.23%；核心品类：厨房五金收入1.24亿元（+34.59%）、家具五金收入4679.72万元（+8.75%）、传统剪刀收入3.81亿元（+14.31%），三大品类协同增长 二、核心举措与战略规划 1. 产品端：缩减SKU，集中资源打造爆品，设立产品中心推动产品从研发初期结合消费者需求做全链路规划；钛制厨房用品为未来新布局方向2. 渠道端：线上推行七个一渠道换新（电商页面、关键词等优化），线下升级门店形象；布局即时零售（朴朴、叮咚买菜等主流平台），经销商迭代为多模态经营模式；抖音聚焦单品打造，上半年跑出多个现象级爆款3. 费用端：将投流绩效纳入一线员工考核，缩减无效投流，销售费用率同比下降2.78个百分点；未来若有大型营销活动，费用率或有小幅波动4. 产能端：现有杭州、广东两大基地产能合理，下半年至明年重点提升加工精细度，不盲目扩产三、风险与关注要点 1. 行业竞争加剧，中小厂商退出但整体竞争呈白热状态，考验产品创新与渠道运营能力2. 原材料方面，塑料因地缘政治影响价格上涨，公司通过长期价格协议管控影响；核心原材料特钢影响较小3. 断刀事件带来短期流量但真实转化有限，团队舆情处理流程经此次事件更成熟4. 2025年末计提存货跌价准备2400万元，今年上半年冲回约1800万元，未来存货跌价准备将逐步回归合理水平 四、股东与其他事项 1. 公司目前无实际控制人，股东与管理层沟通频繁，有资源导流支持意向2. 暂未形成明确海外拓展计划，正研判TikTok、亚马逊及北美商超业务机会3. 2026年分红方案为每10股派1元，合计分红1560万元，未来将延续现有分红机制4. 人力资源方面，未来三年推动组织、管理、薪酬三大改革，计划运用AI工具，打造年轻专业团队 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加张小泉二零二六年中报业绩交流会。目前所有的参会者均处于静音状态，在演讲结束后将给大家留有提问时间。现在开始播放声明，声明播报完毕后，有请主持人开始发言，谢谢。本次会议为中信证券白名单会议，仅限受邀客户参会。 未经中信证券和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、 转载、传播、复制、编辑、修改等。如有上述违法行为，中信证券保留追究相关方法律责任的权利。各位投资人，大家下午好，我是中信清风的分析师郭韵。那么今天和我一起主持这场电话会议的，还有中信清风的首席雷兴明老师。 领取手机消耗，以及我同时零正摊。那么，今天我们也是非常荣幸的请到了。张小泉的副总经理兼董秘夏总。副总经理兼财务总监王总，以及正在品种来和我们进行交流。 那么本次会议会分成两个部分。因为确实看到整个张小泉在上半年的业绩表现还是非常靓丽的。第一部分就还是申请管理层，就上半年的经营情况。包括下半年的经营展望，进行一个简单的介绍。 然后后面我们再进入到问答环节。那么下面先把时间交给公司管理层。嗯，好的。各位投资者、分析师，还有媒体朋友，大家下午好。 yeah 欢迎莅临段亚成。二零二零五半年度业绩说明会 不好意思啊，说谢谢。在正式进入这个交流之前呢，我先用几分钟时间把这个 呃，上半年的整体的经营情况给大家做个汇报啊。那首先呢，是上半年的整体业绩。 那大家都知道啊，今年上半年的公司啊这个。整体的这个消费这个需求啊。相对来说是更加合理了。然后生活这个家居用品的市场的竞争呢，应该是一个持续加剧的这么一个业务呃的这个行业环境啊。 那公司呢，也是围绕这个到点剧的核心业务。不断的拓展的，像呃这个家具消费场景。还有厨房这个消费场景。那持续推进了这个渠道的结构优化。 产品创新，还有呃研发各个能力建设。呃，整体来说呢 营收利赚现金流 这三方啊都取得了一个比较好的、比较好的成绩。那具体的数据方面啊，营业收入是 呃，大家都看到五点五七米。那同比增长是百分之十七点九九。 然后规模的净利润是三千四百六十八点九六万。同比增长百分之二十六点一四 然后扣费后，呃，扣除这个经营活动产生的现金流量净额。呃，是6838.42万元 同比呢增长了百分之一百七十六点二八。啊，先前平均净资产收益率百分之五点零六，增长是明年八个百分点。 然后除此之外呢，因为 今年上半年，公司推行了一个股权激励和员工持股计划啊。是记录了九百八十三万元的补助任务。我其实这个股份支付现在就困了。公司上半年的净利润是4722.06万元。 同比是增长了百分之六十一点八三。其实这个数字是更真实的反映公司主营业务的能力改善状况的啊。那呃，另外呢，就是因为上半年第一也比较好。然后公司这个有一这个基于这个对股东的这个回报诚意啊。 那个董事会呢，也是审议通过了一个应对分析预案。就是以总股本1.56亿股为基数，每十股能派发现金1亿元。合计呢是一千五百六十万元的分红。嗯，这个呢也是我们 呃，进行长期稳定回报股东承诺的一个具体的行动。 来。下面呢，我讲一些优点吧。那上半年公司主营业务是收入5.53亿。那占营业收入的比重是百分之九十九点二三。 嗯。这个主页的集中度啊，没有发生什么太大的变化。那品类方面呢第一个是我们核心的高点制的这个基本盘啊。相对来说还是比较稳固啊，作为公司长期发展的一个核心业务。 上半年呢，是实现了三点八一亿的收入。同比增长是百分之十四点三一。然后厨房五金呢，今年上半年的增长啊。一定要考。 那上面的收入是一点二四亿，同比是大幅增长百分之三十四点五九。然后还有一部分呢，就是我们那个家具五金啊，相对来说还是比较稳定。呃，收入呢是四千六百七十九点七二万元。同比是增长百分之八点七五。 那三大品类应该是协同增长吧。那也是，这是公司的一个战略的一个实际落地。然后，那第三部分可以说一下渠道与经营啊。就是渠道端的公司，是呃持续的推进这个线上线下的全渠道的营销布局。 在巩固存储定向网络的同时 拥抱新电商 然后利用数字媒体，它的品牌的触达。呃，效果应该还是不错的。那移动端的公司是持续关注，像更行效率啊。呃，这个费用的这个这个就是提升这个费用贡献水平啊。 在收入同比增长的情况下，公司的这个费用的投入还是较远是存在改善的。那 包含销售管理，就是您花三项费用啊。这个 整体的这个费用率是同比。如果扣除百分之四的话，是下降了两点七八个百分点。 那这个呢，也是。公司这个实现上半年能够实现一个净利润同比增长百分之六十一的一个重要的。いい。那对于下半年展望呢？ 嗯 简单的说，几点吧。一个呢是公司还是会持续深耕核心的品类。在当年，就是这个基本盘上啊，会进一步加。加强这个研发的创新能力。 啊，推出更过期和消费心理需求的高端产品。然后在厨房和家居场景。呃，这个部分呢也会做一个加速的拓展。这个适应这个消费升级和生活品质的。 那么趋势。围绕着我们呃一直最近的厨房家具两个场景。这块儿曾经有一个。然后在渠道方面。 那会继续全面推进渠道的深度融合。在巩固这个线下经销的同时呢，会继续积极拥抱信息电商和数字产品新能力。然后。呃，第四部分呢，是公司会持续提升一个经营的绩效。 通过优化产品结构，呃，提升投放效率，强化成本控制。包括提升定价效率等这各个方面吧。呃，持续推动盈利质量的这个改善。那当然大家也知道啊，因为目前的话呃，就是就是整个消费市场就确有啊这个需求的是趋更加合理了，呃，趋更加理性，然后生活家居用品市场的这个这个竞争啊也是会逐步加剧。 然后这个呢对我们来说的确是对我们这个产品创新能力啊，渠道的运营效率有一个呃持续的考验，但是我们整个呃管理层啊，而且有信心能够在这个挑挑战中把握机遇。呃，为股东持续创造稳定的回报的那上面就是我一 个简单的介绍。那下面大家有问题的话，可以跟李经理交流啊，谢谢。嗯。 oh 哎，好的，会议秘书，麻烦播报一下提问方式。大家好，通过网络端接入的投资者可点击举手连麦等候提问。或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者。 请按星一键提问。先按星号键。再按数字一键。谢谢。 大家好。通过网络端接入的投资者。可点击举手连麦等候提问。或在文字交流区提交您的问题。 通过电话端接入的投资者。请按星一键提问。先按星号键。再按数字一键，谢谢。 哎，各位领导好，就是我先请教几个问题啊，也是沿着这个王董刚的介绍。就是说第一个是确实整个今年，尤其是内需这边大环境其实不是特别的好。就是想能不能请管理层再给我们展开。讲一下，就是上半年我们到底是在 产品端也好，渠道端也好。 做了什么事情，能够让整个的收入端还是有一个比较不错的增长呢？嗯。嗯，我来回答一下这个问题啊。他是这样子的，就是整个今年的，特别是我们耐用消费品家居行业的这个市场环境确实比较寒。 那我们的这个竞争对手呢，也表现出不同的这个程度的下滑。但是小泉的经营管理层呢，在去年下半年对这个事情做了一个充分的准备和预计。那考虑到在行业下行的这个过程当中呢，其实行业的头部品牌呢，反而会迎来更多的。这个机会主要的原因在于说，我们的产品储备的链条比较充分。 另外一个呢，我们的渠道展示面其实要相对竞争对手会更加丰富一些。所以在今年第一季度开始呢，我们就继续在这两个核心优势上持续发力。一个是把去年下半年攒着的这个新产品的整体规划，在今年上半年一比哪儿把它拿了出来啊，就更多、更长、更丰富的产品线去做消费者的链接。那第二个呢，我们从今年一月一号开始呢，往下推行了一个叫做七个一渠道换新的相关的这个综合性的年度政策。 主要是指在 电商端做一些页面的改善，关键词的改善，形象的改善和展示页面的改善。在线下端呢，把这个高度、货架等等这些东西都全面去做了一个形象的升级。然后呢，我们还邀请了一些外脑机构对我们整个产品的包装。做了一次V I的大换新。 那么现在综合来看呢，这些产品上的举措和渠道端的举措，以及产品包装的换新，三者叠加以后呢，还是取得了一定的成果。在整个环境不太好的情况下呢，有部分的精品。逐步退出了我们的一些竞争，竞争比较激烈的渠道。那么现在有一些，比如类似于像大润发呀。 嗯，沃尔玛呀这样的超市。呃，正好填的这个F K U数。啊，占比大幅比往期要上升。那么给了我们更多接触消费者和消费者进行连接的这个机会，也就增加了购买的可能性。 那么完了以后呢，在今年这样的竞争向下呢，天猫、京东和抖音呢，我们开始推一个叫做坑位占领的业务。哇。无论是天猫和京东，还有抖音，大家都看到。嗯，其实我们也发了不少的战报啊，今年上半年以来。 各个 跟我们相关的产品类目的排名的一二三啊，或者一或者二或者三。我们都有一个比较有效的战绩。那其实就是占据了日出的机会，那就占据了成交的机会。对，从这个角度上来说呢。 在营销环节和在产品环节呢，我们都拿到了一定的结果。所以上半年的整体业绩还是如我们一起这样的在发展。以上。哎，好的，谢谢夏总啊。 然后嗯第二个问题是关于渠道端的，就是。呃，整个上半年就是咱们在这个线下的这个渠道，除了您刚刚提到的。就是可能进驻了一些比较核心主流的这个KA渠道之外。在这个渠道下沉之外，包括就是对线下的这个渠道的。 呃，销售人员以及如何去提升这个单店的产出上面有没有做一些更精细、精细化的动作？嗯，应该是这样子来说这个话题啊。如果说聚焦到线下渠道的话呢，我们大体有三加一啊，这个四个动作我来讲一下。三个是已经做的，一个是在计划当中的，那跟那个下半年展望可能也有一定的勾稽关系。 我介绍一下。那个已经做的这三件事情是这样的。第一个呢，就是我刚才所描述的这个七个一的动作啊，就把这个七个一其实包含了。核心的商超，非核心的商超，以及我们原来遍布全国的十六万个销售终端的这个网点啊，一个相对的形象的升级啊，来帮助我们提升