中信证券华大智造2026年中报业绩交流会纪要

核心要点

• 业绩增长: 2026年上半年营收13.7亿元，同比增长18.9%，毛利率57%。虽然利润总额亏损1.1亿元，但同比收窄52.3%，经营性现金流连续三个季度为正，显示盈利拐点初步显现。
• 业务增长: 三大业务板块全面增长，全组长测序营收10.6亿元（同比+18%），多组学营收1.6亿元（同比+45%，其中单细胞增90%、空间组学增41%），智能自动化营收1.2亿元（同比+4%）。
• 核心业务进展: t7+测序仪装机带动耗材饱和度提升；g410完成se芯片发布交付；单细胞一体机、空间组学前处理一体机上市；成立人工智能子公司，Auto Pad系统在权威评测中表现优于GPT相关版本。
• 海外市场: 美洲区营收同比增长126%，全球业务覆盖120个国家和地区，拥有13个客户体验中心。

投资线索

• 耗材替代加速: 全组长测序耗材收入占比超六成，t7等机型耗材贡献稳健收入；多组学增长有望成为新增长极。
• AI赋能: AI贯穿三大业务线，推动实验流程自动化、智能化，提升研发与生产效率。
• 海外与新兴市场: 海外营收增速快，中东、拉美等新兴市场及OEM合作拓展空间大。

风险与关注

• 行业竞争: 国内测序设备市场存在分层竞争，部分区域价格内卷；海外合规成本与地缘政策存不确定性。
• 业绩影响因素: 汇率波动、美国CD业务进展、项目确认节奏或影响全年业绩。
• 研发进度: 产品落地周期长，需关注新机型（如t1+）、新平台的商业化进展。

后续关注点

• 2026年下半年及2027年业绩进展，尤其是t1+等机型的耗材放量情况。
• 美国CD业务转让及sw技术授权的收入确认与落地进度。
• 2027年测序行业增速与行业催化因素（如医保政策、监管放开）。
• 人工智能子公司的项目落地与商业化推进情况。