公司事件点评报告：光模块出货量激增拉动光芯片需求，产品结构优化显著带动毛利率提升

核心观点与关键数据

• 公司业绩显著增长：2026年上半年，源杰科技实现营业收入9.25亿元，同比增长351.40%；归属于上市公司股东的净利润6.07亿元，同比增长1212.20%；扣除非经常性损益的净利润5.14亿元，同比增长1033.70%。
• 数据中心业务驱动收入增长：人工智能技术发展拉动半导体激光器芯片需求，数据中心领域销售额大幅增长，成为公司重要收入来源。
• 电信市场优化提升盈利能力：公司优化产品结构，提高中高端产品出货，电信市场经营业绩质量提升，Q2毛利率环比提升4.25个百分点，净利率环比提升24.53个百分点。

行业趋势与公司产品

• 光模块出货量激增拉动光芯片需求：数据中心领域光模块加速向高速率演进，800G光模块已规模部署，1.6T光模块自2026年起进入规模商用阶段。
• 硅光渗透率推动CW激光器需求增长：公司CW70mW、100mW激光器产品持续大批量交付，高速EML产品在100G PAM4 EML基础上，200G PAM4 EML客户验证稳步推进。
• CPO/NPO新技术带动大功率CW激光器需求：CPO/NPO等新型封装技术对激光器芯片提出更高要求，公司研发120mW/300mW/400mW等多款CW激光器芯片，正推进产品验证与研发。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2026-2028年收入分别为24.25、46.63、80.69亿元，EPS分别为12.28、23.31、35.75元，当前股价对应PE分别为121、64、42倍。
• 投资建议：公司坚持“电信+数通”双轮驱动，随着数据中心市场收入占比提升、电信市场中高端产品出货，收入和利润大幅增长，维持“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。