公司事件点评报告：2023全年利润大幅提升，高端光模块需求持续增长

中际旭创（300308.SZ）公司事件点评报告

背景与事件

中际旭创发布2023年度业绩预告，预计全年实现归母净利润20-23亿元，同比增长63.4%-87.91%；非经常性损益后净利润19-23亿元，同比增长83.15%-121.7%。此业绩增长主要得益于AI算力需求的激增，推动800G光模块需求显著增长。

投资要点

1. 高端产品加速放量

• 2023全年业绩大幅提升，得益于AI算力需求的激增，特别是800G光模块需求的快速增长。
• 苏州旭创为主要利润贡献点，预计2023年净利润约20-27亿元，扣除激励费用影响后的净利润约为20亿元。
• 第四季度单季净利润预计为7.04-10.04亿元，中值8.54亿元，环比增长25.22%，延续增长趋势。

2. 全球AI算力需求强劲

• 随着AI技术的快速发展，算力需求激增，带来光模块市场的巨大机遇。
• 800G光模块需求预计在2024下半年开始显著增长，尤其是针对以太网交换机的应用。
• 英伟达的新一代旗舰芯片和谷歌的AI大模型发布将进一步推动800G光模块市场需求，预计市场规模翻倍。

3. 技术进步与布局

• 公司积极研发1.6T光模块，已完成研发工作，计划在2024下半年开始小批量生产，2025年大规模量产。
• 已在400G和800G产品中采用硅光技术，并计划在1.6T和相干光模块上应用硅光方案。
• 关注低功耗低延时的LPO系列解决方案，已向海外客户推广。

4. 盈利预测与投资评级

• 预计公司2023-2025年的收入分别为120.04、229.31、288.35亿元，EPS分别为2.72、5.01、6.28元。
• 当前股价对应PE分别为40.8、22.1、17.7倍，给予“增持”投资评级。

风险提示

• 行业竞争加剧风险。
• 新产品新技术研发风险。
• 公司规模扩张带来的管理风险。
• 产品落地放量不及预期风险。
• 下游需求不及预期风险。

总结

中际旭创在2023年实现了显著的业绩增长，主要得益于AI算力需求的激增带动的800G光模块市场繁荣。公司通过加速高端产品放量、积极应对AI浪潮、布局新技术和加强产能建设，有望在2024年继续受益于全球AI算力需求的增长，实现营收的持续增长。鉴于此，分析师给出了“增持”的投资评级。然而，也需关注行业竞争、技术创新风险及下游需求的不确定性。