储能业务加速放量，上半年盈利能力显著修复

核心观点与关键数据

鹏辉能源2026年半年度报告显示，公司储能业务加速放量，盈利能力显著修复。上半年实现营收109.8亿元，同比增长155.3%；归母净利润8.2亿元，同比扭亏为盈。毛利率19.6%，同比提升7.1个百分点；归母净利率7.4%，同比提升9.5个百分点。二季度营业收入62.1亿元，同比增长137.9%，环比增长30.2%；归母净利润4.9亿元，同比扭亏为盈，环比增长52.4%。

锂离子电池收入103.0亿元，同比增长164.0%，毛利率17.7%，同比提升7.6个百分点。产能利用率达165.72%，规模效应显著提升盈利能力。境内/外收入占比分别为84.5%/15.5%，毛利率分别为18.6%/24.7%，同比提升7.5/4.7个百分点。费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.7%/2.6%/4.0%/0.7%，同比分别下降0.9/1.2/0.5/0.5个百分点。

业务亮点

1. 储能业务：二季度储能电池产品出货量环比增长约28%，收入环比增长约38%。上半年储能电芯出货量位列全球前八，户储出货量全球第一，市占率达28%。工商储产品远销欧美、东南亚，并与四川中孚合作打造全国最大用户侧储能项目。大储产品出口规模稳步提升，已落地多个标志性项目。
2. 产品矩阵：公司在ESS、UPS备电、BBU、EDLC电容等AIDC相关电池产品方面均有布局，其中UPS备电产品已接受客户辅导，BBU产品已送样测试，EDLC电容产品处于研发阶段，ESS产品面向AIDC进行专项优化。技术储备方面，稳步推进固态电池、钠离子电池、锂金属电池等前沿技术研发。

产能扩张

公司已形成九大智能化制造基地，具备柔性切换能力。持续推进产能扩建，衢州、河南、珠海基地加大投入，其中衢州基地588Ah电芯新产线预计年底投产。至2026年中旬，锂离子电池年化产能达101.2亿Ah，在建产能39.7亿Ah。

盈利预测与投资评级

预计公司2026-2028年营收分别为246.7/372.1/483.7亿元，归母净利润分别为20.2/30.7/39.8亿元，对应PE分别为14x/9x/7x。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动风险、需求不及预期风险、行业竞争加剧风险。