三花智控2026年8月30日投资者会议纪要

会议纪要显示，公司在研发及机器人领域持续投入，热管理系统将重点提升能效并具备竞争优势。北美热管理需求增长较快，中国国内市场有望通过政策支持实现快速提升，公司正储备技术产能。上半年毛利率略有下降但净利率同比提升，主要得益于规模效益显现、费用率控制有效及营收增长快于费用增长。新能源车企热管理产品渗透率高，公司聚焦高回报项目、产品升级，集成组件销售份额及单车价值量持续增长。铜价上行影响较小，通过协议传导成本或价格调整已有效应对。

热管理赛道中，北美市场需求增长迅速，而中国国内市场尚未大规模投入，但政策支持有望推动产业链快速提升。公司正密切关注市场动态并储备技术产能，以把握发展机遇。新能源车企热管理产品渗透率持续提高，头部车企均有项目推进。未来，能效提升、产品集成化及自动驾驶相关热管理产品价值量增长将是行业重要发展方向。公司通过聚焦高回报项目、产品升级及提升单车价值量，积极应对市场变化。

报告重点分析了公司在热管理系统领域的竞争优势、北美及中国国内市场的发展潜力、财务表现及风险管控策略。具体包括：热管理系统能效提升、北美与中国市场需求差异及未来趋势、上半年毛利率下降但净利率提升的原因、新能源车企热管理产品渗透率及公司聚焦高回报项目的策略、铜价波动对公司的影响及应对措施，以及公司在新能源汽车行业竞争激烈环境下的风险管控转向。

当前热管理市场呈现北美需求快速增长、中国国内市场潜力待释放的特点。新能源车企热管理产品渗透率较高，头部车企积极推进相关项目。公司凭借在热管理系统领域的竞争优势，正通过提升能效、产品升级及聚焦高回报项目来应对市场变化。同时，公司也关注到铜价波动等成本因素，并通过协议传导或价格调整等方式进行应对。整体来看，热管理市场机遇与挑战并存。

报告提示的主要风险在于新能源汽车行业竞争激烈，项目获取存在不确定性。公司虽重视风险管控，但已从过去的“跑马圈地”转向“精耕细作”模式。此外，虽然铜价上行对公司影响较小，但原材料价格波动仍是需持续关注的风险点。公司通过签订铜价联动协议、控制成本及调整价格等方式来应对此类风险，但行业竞争加剧和原材料价格波动仍是潜在挑战。