东莞控股2026年8月30日投资者交流会议纪要

一、核心业务及进展

1. 高速公路主业：莞深高速2026年上半年车流量50万辆，同比下降5%，毛利率保持75%高位；2025年单公里年收费2320万元，贡献利润7亿元；2026年上半年单公里收费1060万元，利润贡献3.31亿元，盈利韧性突出。
2. 高速改扩建项目：2022年动工，总概算175亿元，内部收益率5.69%，计划2028年底通车；2026年上半年累计投资50亿元，已全面进入路面施工阶段；因利率下行、融资成本降低、建设成本下降，总概算预计有所下降；项目资本金比例25%，已投入33亿元，后续以银行贷款为主，公司资产负债率目前33%，2028年底预计仍可控，融资成本约2.3%。
3. 类金融板块：2026年上半年营收0.57亿元，同比减少0.24亿元，因主动收缩规模、防控风险；核心持仓东莞证券27.1%股权（2008年、2025年分两次收购），2026年上半年东莞证券净利润8.22亿元，同比大增64%，处于深交所IPO申报阶段；联营企业大桥2026年上半年贡献利润640万元，较此前下降，因货车无法通行；非核心金融资产如小额贷款已退出。
4. 新兴产业布局：2026年6月出资2.1亿元联合东莞市属国企金控基金设立低空经济产业基金，已完成工商登记及备案，与莞深高速运维、巡检等场景协同；新能源业务已挂牌转让，标的亏损约1000万元，目前已锁定受让方，推进打款及工商变更，后续不再布局新能源赛道。

二、核心投资亮点

1. 稀缺路产优势：莞深高速是连接广深的粤港澳大湾区黄金走廊，车流量稳（客货比例约3:1，抗周期能力强）；
2. 金融资产增值：东莞证券核心持仓，IPO推进后增值空间大；
3. 股东回报稳定：背靠东莞交控集团，2025-2027年承诺每年现金分红不低于0.475元/股，按当前股价测算股息率约4.7%，无股权再融资计划，信用评级高，资产负债率低，现金流充裕。

三、风险与关注

1. 莞深高速改扩建期间车流量可能受施工影响，目前已通过智慧管控、车流疏导方案减少影响；
2. 高速改扩建进度此前因征地拆迁耗时略慢，目前已进入路面施工阶段，无额外卡点；
3. 后续路产收购仍在研究，暂未确定优质注入标的；
4. 低空经济基金投资标的仍在研究，暂未明确。

四、后续规划

1. 高速公路端：推进改扩建项目，采用智慧化管控减少施工对车流影响，2028年底通车；
2. 产业布局：依托东莞市八大新兴产业（含低空经济），围绕大交通产业链开展股权投资，培育新业绩增长点；
3. 金融板块：保留东莞证券核心持仓，严控类金融投资风险，以低风险项目为主；
4. 分红规划：2025-2027年维持0.475元/股现金分红，2028年完成改扩建后预计维持较高分红水平。