行业景气明显改善，公司持续优化产品结构

荣盛石化2026年上半年业绩表现亮眼，归母净利润同比大幅增长748.83%，扣非归母净利润同比增长607.79%。公司营收同比下滑12.93%，主要受炼油产品收入下降影响。费用率方面，H1期间费用率4.52%，较去年同期增加0.40个百分点。公司通过“降油增化”战略调整产品结构，提升化工和聚酯化纤产品占比。PTA价格在二季度修复明显，聚酯涤纶行业利润在二季度阶段性修复。

基础化工行业景气度明显改善，荣盛石化通过“降油增化”战略调整产品结构，提升化工和聚酯化纤产品占比。控股子公司浙石化加快布局EVA、POE等新能源新材料产品，推动行业向高端化、绿色化方向发展。PTA价格在二季度修复明显，聚酯涤纶行业利润阶段性修复，显示行业需求逐步回暖。

报告重点分析了荣盛石化产品结构优化方向，公司上半年炼油产品销售额同比下滑60.30%，化工产品销售额同比增长17.33%，聚酯化纤销售额同比增长19.45%。此外，报告关注公司新材料布局，控股子公司浙石化已形成4,000万吨/年炼油、880万吨/年对二甲苯等产能，并加快布局EVA、POE等新能源新材料产品。

当前基础化工行业景气度明显改善，荣盛石化通过“降油增化”战略调整产品结构，提升化工和聚酯化纤产品占比。PTA价格在二季度修复明显，聚酯涤纶行业利润阶段性修复，显示行业需求逐步回暖。但原材料价格波动、下游需求不及预期等因素仍需关注。

研报提示的主要风险包括原材料价格波动、下游需求不及预期、项目投产进度不及预期。原材料价格波动可能影响公司盈利能力，下游需求不及预期可能导致产品销售压力增大，项目投产进度不及预期可能影响公司长期竞争力。