2026年半年报点评：康农玉8009推动公司销量高增，全球化战略稳步推进

2026年半年报显示，公司实现营业收入6,802.05万元，同比增长48.28%；归母净利润1,502.35万元，同比增长72.91%；扣非归母净利润905.04万元，同比增长126.60%。Q2营收2,830.20万元，同比+31.18%，环比-28.74%；归母净利润753.19万元，同比-21.35%，环比+0.54%；扣非归母净利润369.97万元，同比-48.99%，环比-30.86%。

核心观点：

1. 营收高增：主要得益于核心品种“康农玉8009”获市场认可，推动黄淮海区域销售至第二季度，叠加春节时点偏晚带动旺季延长。玉米种营收6710.66万元，同增57.04%。毛利率47.62%，同增7.17pct，主要系制种成本下行。
2. 区域表现：华东、华中增长主要系康农玉8009拉动；华北、西北增长主要系康农玉8009与新品种推广；西南、华南受旺季延长影响；东北下滑较大，系品种更新迭代周期。
3. 全球化布局：境外营收130.42万元，同增100%，毛利率-5.46%，主要系面向非洲出口的康农2号制种成本较高，为长期战略奠定基础。
4. 期间费率降低：期间费用0.21亿元，同增约19%，费率约31.3%，同比-7.7pct，主要系营收增长降低费率水平。
5. 合同负债高增：Q2末合同负债1.5亿元，同增37%，主要系黄淮海区域市场提前预收2026-2027年销售季货款。

研究结论： 维持“买入”评级。预计2026-2028年归母净利润为1.02/1.24/1.49亿元，同增34%/22%/20%。风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。