国海能源开采2026年第32期：动力煤焦煤基本面及热点解读

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 煤炭板块上周表现显著强于大盘，煤炭指数涨5%，沪深300跌0.2%；重点标的上海能源涨35%、广汇能源涨19.4%，焦煤公司上海能源上半年业绩扣非后增八九十，动力煤弹性标的广汇能源利润对煤价变动敏感度高 2. 动力煤方面，秦皇岛5500大卡煤价上周涨20元至880元，北方港口库存去化明显，国内产量因安全管控维持低位，进口煤价格低于国内，夏季高温支撑电厂日耗，后续或有上涨动能3. 焦煤方面，京塘港主焦煤价上周涨50元至2670元，进口煤因环保管控通关量减半，焦化企业处于亏损，铁水产量平稳，供需偏紧致现货紧缺，期货贴水显著 二、投资线索 1. 动力煤弹性标的：广汇能源、永康能源、金鸿煤业，稳健标的：新集能源、中煤能源、陕西煤业2. 焦煤标的：山西焦煤、淮北矿业、龙源煤业三、风险与关注 1. 供给侧安全管控政策调整风险2. 海外进口煤供应变动风险3. 下游用电、用钢需求不及预期风险 二、音频原文（转写） 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而视其为客户本次会议内容不构成任何投资建议据此做出的任何投资决策与国海证券国海证券员工或者关联机构无关本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断相关内容。请以研究所以公开发布报告为准。 会议严禁录音或转发，任何人不得对本次会议的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容，否则将承担相应的法律责任。国海证券就此保留一切法律权利。在任何情况下，国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失 概不负责。市场有风险。 投资需谨慎。哎，好的。啊，各位投资者朋友，啊，大家下午好，我是国爱证券的陈晨。欢迎大家来参加我们这个每周对话会议啊。 就是。啊，今年的话第三十二期。啊，每周内容啊，三个方面。第一个呢，是宇宙煤炭股的走势的想要分析。 啊，第二呢是动力门和胶门这块一个。啊，基本面更新和展望。第三呢，就是行业热点问题解读。一些投资观念。 啊，第一方面的话就是这个。也就煤炭门，也就煤炭股啊，这个走势的简要分析。啊，上周的话我们看到煤炭 指数上涨是 百分之五啊。沪深三百的话是下跌百分之零点二。 啊，煤炭板块是显著跑赢。嗯，从基本面和资金面两方面来看的话。应该说基本面还是非常好的。啊 上周的话，一个动力煤还有焦煤价格。 九毫米的话都是上涨啊，这两个品种价格都是创年内新高啊。应该说这个啊，最近这个价格还是有些超预期的啊。那这个东里面这块来看啊，受着供给持续低位影响啊，下游这块一个电厂日耗还在一个高位啊。所以呢，看到电厂库存和港口库存是去化的啊。 上周港口东里面价格九毫米涨了有二十块钱啊，最新价格是八百八十块钱啊。焦煤这块来看的话，就是啊，急剧的供给。极低的库存啊，目前期货上是在B仓行情啊，涉及到原因一个B仓行情啊，金堂港上期的主销煤最新价格是2670块钱，出口煤涨了有50块钱啊。从这个资金面来看的话，上周这个农业、煤炭是吧，涨幅靠前，农业周涨幅6%煤炭是周涨幅5%啊，主要是上游行业啊，最上游两个行业，农业和煤炭是最上游两个行业表现比较好吧。 啊，然后重点标记来看。的话，上周啊上海那边涨了百分之三十五，浩瀚那边涨了百分之十九点四。这两个票的话是主流的，涨得比较好的。上海那边是一个啊 PB 非常低的啊这样一个焦煤公司啊，受益这个近期焦煤价格一个强势上涨吧，并且公司这块上半年业绩啊表现还是比较好的。 如果是说啊扣掉这个新疆这块啊一次性的因素之外，啊，其实公司这块上半年的话业绩可能增长百分之八九十啊。然 然后后化能源的话，这块是动力煤弹性标记啊啊，这块我们也是一直在推荐这个公司啊，受益于这个动力煤价格上涨啊，公司弹性非常大啊，百分之七十五以上是市场煤啊，价格的话每涨一百块钱，这个公司利润啊应该说会增加的幅度比较大啊，大概能够增加个六七倍利润，应该没有问题的，每涨一百块钱啊，行。 并且公司上半年业绩的话，这块来看表现也是不错的啊，同比增速也是比较高，这就是啊板块的一个情况复盘。第二方面的话，就是基本面这块一个更新。啊，我。东丽梅这块，我们是从港口、产地、进口需求四个维度。 啊，那港股来看上周。啊，秦皇岛五千五百大卡梅。啊，报价是。880块钱，主方面涨了有20块钱。 啊，五星大草莓报价是七百八十九啊，这款品的话也是涨了有二十块钱。啊，从港口的反应和库存来看的话。上周 啊，大斜线一周内日均的发运量是九十一万吨，啊，出货率的话降了有十五万吨。户铁局 一周内日均的皮质素是17例，可活敏也是经常有11例。 嗯，整体来看就是说目前场地确实是没有什么货。加上。降雨影响啊，体弱怀孕的话。是一个明显回落。 但是这个下游这块一个。徐哥。啊，就是。火连这块，一个之后还是不错的啊。 啊，这个邱老五还是比较厉害的。然后港股库存的话，去化还是很明显。啊，截至上周五，北伐港口库存是2527万吨。出口米是净收有一百四十五万吨。 其中，秦皇岛 是减了50万吨，黄花岗减了有4万吨。啊，曹妃甸的话是去了有六十三万吨。济南港是去了有28万吨。啊。 这个北方港口的话，都在去库存。啊，从这个场地啊，接下来这场地洞里面这块有个场地。呃，长期的话来看这个。应该说现在是。 安全压倒一切啊，目前来看的话还是快，安全力度啊。还是非常大还是非常大。加上这个月底啊，部分煤矿完成生产，完成了生产任务之后。啊 这个工艺的话，环比来看。 是有些回落的啊，上周。进房门。样本煤矿产能利用率是百分之八十六啊，置换比的话降了有零点五个百分点。啊，其中山西的话是 百分之七十六点五啊。 啊，主要也是增了有零点三个百分点。内蒙古是。九十一点七啊。将来有，一定不会百分点。 陕西是百分之八十七啊，增了有零点四个百分点。山东主要是内蒙这块，尽量比较多一些。啊，需要注意的话就是说自五月。22号是吧？ 困难之后。啊，全国一般产量，同比来看是一个显著下行。我们看到缘分的话。全国运营产量是下滑一点七个点啊，六月份的话是下滑九点七个点。 然后。七月份的话是下滑十点一个点啊，八月份来看的话。估计降幅可能还是在十个点左右啊。啊，应该说呢，就是 供给仍在一个非常低的位置啊，对美加的话形成一个。 非常强的一个向上驱动。嗯。上周这个场地美价的话，表现是非常强势的啊。山西五千五百大卡每克，股价最新是七百四。 厨房美团上有十四块钱。内蒙古五千五百大卡每克，股价是七百二十一。这回没找到，有三十三块钱。然后，榆林地区这些大卡梅。 最新克扣价是836，综合赔偿呢有71块钱。新疆五千五百大卡每千克，价是两百九十一。最后面的话，涨了有三块钱。再来说下这个进口。 金融方面。啊，近期这个印尼 啊，这个 RKB 生产额度啊，批复量还是比较少。并且要。更多。 保障印尼国内这块一个供应啊。啊，同时印尼近期这个。啊，出现一些干旱啊，它这块一个。啊，船舶装期的话是可以推迟的。 所以整体供应呢，还是偏紧的。我们看到这个最新。诶 海外这块一个三千八百单卡梅到中国南方港口啊。是八十二美元，住房比的话涨有。 三千八百元 啊，四千七百大卡梅到中国南方港口报价是一百零二美元。住房费大概有四美元啊。串通。进口 门的话，整体来看大概也是转了有二十来块钱。 は。然后根据测算的话。目前 嗯，海外我不像我的话来中国，我就买个价格。啊，就是到南方港口啊，晚睡价格。 是在九百零五块钱。啊 可能比国内这边来看的话，还是便宜了有二十来块钱吧，啊，便宜了二十来块钱。因为我们国内的话，比方港口下面没。啊，最近保险老师 880块钱。 加上这样一个。啊，四五十块钱这样的运费吧，啊，到南方的话应该说是。国内这块来看的话，成本应该是需要。九百三十来块钱啊。 然后海外的话，来中国是九百零五啊，可能目前还是便宜了有三十块钱左右，就是海外比国内。而且又是进口。那从区域来看的话。洞里面这块一个。 这两句有啊。这个闷热天气啊，支撑沿海电厂日耗在一个高位运行。上周沿海六家电厂平均日耗是九十五万吨，九毫米的话。质量有理想4万吨。 啊，浙江外研所的。啊，沿海地区煤炭库存最新可进入是14.8天。处方也是降了有零点一天。啊，然后库存最新可用结束啊。 啊，是环比来看是降了一些。库存量的话，画面来看也是降了有四万吨啊。最新的话是一千四百零九万吨。啊，非电行业呢这块来看的话，目前 这块啊，再一个淡季啊。 在这个行，我们以甲醇行业开工率为例啊，最新是百分之七十八啊，这方面的话，降了有零点二个百分点啊，是一个啊高位震荡吧。啊，动力煤以上四个点啊，就是港口、产地、进口需求。啊，首先来看的话，就是从供应啊来说，目前国内生产的话，主要还是在一个呃低级的位置吧，现在市场安全是摆在第一位的啊。啊，叠加这个月底啊，部分煤矿完成生产任务吧。 完成生产任务之后啊，也是有一些减量啊。所以这块一个国内这块一个供应的话，目前的话确实还是在一个非常低的位置，然后进口面方面这个资源也是比较紧张啊。呃，主要经济这块的话，它的现货还是比较少啊。啊，前面的话已经提到了啊。 那从区域来看的话，这个 虽然的话是夏季逐步的过去啊，但是的话一个温度还在一个高位啊，定下来之后啊，我是一个高位。啊，并且是。啊，这个 比去年来看的话，同比来看还是高的啊。啊，上周的话，这个港口库存、机场库存都是去化了。 啊，转换后面的话应该说。目前的话，一个供给啊，在一个低位啊，有持续性啊，有持续性。嗯，叠加这个目前就把一个。卡普功能，电脑功能。 都是有序化。啊，然后九月份税份的话是东储股东补库啊。所以每家的话应该说人肉上涨动能啊，动力煤价格人肉上涨上涨动能啊。就是这个多里面这块一个情况。 焦煤呢，我们也是从四个维度啊。价格供应需求和库存。嗯，截至上周五啊，清塘港上戏的主教媒是 267，最后面的话涨了有50块钱。啊，长治地区喷泉面价格水星六百二，朱红敏的话涨了有两百五十块钱。 啊 价格是非常强势的。从供应来看的话，国内就把一个生产。产能利用率是百分之七十啊，百分之七十啊。基本上。 比较平稳。啊。没有什么大的变化啊。桂林话 延续一个。 就是说锦上歌语吧。供应还是非常紧张。然后从进口锰棉来看的话。啊，由于国内这块一个空量啊，以及是吧。 也环保民意啊，是吧？近期也查得也比较严。啊，钢筋锚头口岸。算出的工作量。 平均来看的话，是五百八十个。多米的话。减少有一百车啊。目前的话，这个通过量确实相比较。 啊，这个这上半年的话，平均一千四五百个啊，确实。掉了很多啊。目前这个口岸的话，这块一个主销煤可售资源比较紧缺啊。啊，监管区的库存。 从前期这个四百六七十万吨是吧？掉到了目前的话，两百一十万吨左右啊，应该说贸易商的话。报价是非常坚挺的。某五元每吨一报价是一千六百。 啊，因为一千六百五到一千七百五这个区间，大概在一千七百块钱左右。中美的话，应该是又涨了一百。我说话的话，200块。啊，折合这个期货差的成本啊，是一千九百七十五啊。 气候阻力合约目前的话是。二七零幺啊，最新的价格是一千六百七十三，所以目前的话。期货贴水的话，这个现货是有三百块钱的。下面的话，下一步来看的话，这个焦炭啊，连续两轮这个涨价之后呢，都已经落地了啊。 目前的话，在酝酿这个第三轮啊，我们看到这个山东的话，这个焦炭盐的话，也是涨了有啊一百来块钱啊。然后最新的平均的中焦盈利啊，是负的一百二十七块钱啊。这个目前来看的话，焦化企业还有提涨这样一个动能啊，提涨的动能。嗯，然后这个铁水来看的话，现在来看盈利面是百分之三十二，那中黄品的话基本上持平的啊。 全国的日均的条约产量是237万吨，出方面的话，小幅降了有一万，呃，小幅降了有一万吨啊。近期的钢价的话，呃，也是有一个提涨，也是有个提涨。我们看到有些地方的话，可能提涨个几十块钱是吧？啊，目前来看的话，这块啊整体的话，整体的这个焦煤的需求的话，还是比较平稳的，还是比较平稳的。