中国光大环境（0257.HK）2026年上半年自由现金流上升：可再生能源补贴回笼增加

Citibank维持对China Everbright Environment (CEE)的“买入”评级，主要基于其2027年预期6%的股息收益率。报告认为，公司自由现金流的增加，得益于recurring operating income销售组合的提升、可再生能源电价补贴收入的改善以及审慎的资本支出，这些因素有利于公司持续提升股息。

2026年中期业绩显示，光大环境净利润同比增长10.2%，达到24.31亿港元，略高于Citibank的预期，与市场预期相符；每股派息同比增长6.7%，达到0.16港元，派息率为40.4%。自由现金流同比增长24%，达到24.8亿港元，主要得益于可再生能源电价补贴收入增加104.5%（达到13.8亿港元）以及资本支出减少21.4%（降至12.1亿港元）。

可再生能源补贴对光大环境的影响显著，补贴收入增加104.5%至13.8亿港元，成为自由现金流增长的主要驱动力。这一改善得益于政策支持及公司业务结构优化，增强了公司的盈利能力和现金流稳定性，为持续提升股息提供了支撑。

光大环境所在的环境服务行业，随着全球对可持续发展的重视，可再生能源补贴政策的完善及环保要求的提高，行业前景广阔。公司通过提升可再生能源业务占比及优化资本支出，正积极把握行业机遇，未来有望受益于政策红利和市场需求增长。

Citibank在研报中提示了光大环境可能面临的潜在风险，包括废处理费回收放缓、废处理费减少以及股息削减等。这些风险可能影响公司的现金流和盈利能力，需持续关注相关政策和市场变化对公司经营的影响。