中天科技2026年中报交流纪要

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 市场与行业判断：中国资本慢牛延续，AI带来产业变革机遇，看好AI科技牛；本轮光纤光缆周期与以往不同，需求增速达30%-50%（此前最高20%），需求结构中运营商占比仅20%且客户（Meta、亚马逊等）签5-10年长单，产品结构升级（G657A1等特种光纤），新进入者需4-5年才能量产，景气周期或延长至两年以上。 2. 公司2026年上半年业绩：营收309.39亿元，同比增31%；归母净利润28.74亿元，同比增56.59%；单二季度营收178亿元、净利润近15亿元，创单季历史新高。 3. 各板块利润占比：通信板块贡献接近50%，电力板块约25%，海洋板块超20%，新能源板块贡献较小。 二、各业务板块进展 1. 通信板块：二季度光纤毛利率提升至60%，同比利润增近3倍；MPO业务获国内头部互联网企业15亿元年度集采订单，已向海外客户认证，东南亚布局产能；推出17280星超大星数光缆，传输容量较行业主流提升60倍、空间占用降92%，已批量供应英国电信及北美市场。 2. 海洋板块：截至7月末在手订单超110亿元，8月新增广东至南海500千伏电力互联项目（超4亿元）；上半年交付三山岛500千伏交直流海缆，产品结构优化带动毛利率提升，下半年将交付欧洲、国内多个500千伏海缆项目，跟踪欧美、东南亚海上风电及电力互联项目，部分单体项目金额超数亿美元。 3. 其他业务：铜箔上半年收入超10亿元，超厚铜箔供AI服务器电源散热，RDF三代等高速高频铜箔处于客户导入阶段，预计明年高速铜箔产能占比达20%-30%，今年铜箔有望扭亏；布局800千伏高压直流电缆、液冷、1.6T光模块、数据中心交直流储能一体机等产品；中标福建长乐1.5P数据中心园区总包，配套液冷产品。三、产能与价格情况 1. 光纤产能结构：G657A1占20%、G652占30%、常规G652系列占40%，多模及其他占10%；二季度中标15亿元AI相关订单后，切换部分G652产能至AI相关光纤，根据需求动态调整，新增预制棒产能主要服务海外订单，预计年底或明年年初释放。 2. 光纤价格：二季度执行均价约100元，一季度约六七十元；常规G652D价格企稳在90-100元，G657A1等特种光纤仍上涨，北美因AI需求旺盛供应不足，价格大幅上涨，全球光纤价格形成联动，未来特种光纤价格仍有上涨空间。四、投资者关注问题答复 1. 行业供需：AI对光纤的需求是结构性持续性的，跨界新进入者缺乏光纤预制棒长期技术积累，产能短期难释放；CRU下调今年下半年产能预期，行业有工期刚性，新进入者难突破核心客户认证周期（半年至一年以上），供需格局偏紧。 2. 海缆毛利率：220千伏海缆毛利率约35%，500千伏海缆毛利率超50%，300千伏约40%；海工业务开拓海外油气施工，毛利率小幅提升。 3. 下半年展望：光纤价格随新订单交付及特种产品放量有上涨空间，通信板块毛利率有望提升；铜箔业务随产品结构调整及加工费修复，今年扭亏、明年盈利能力增强；海外产能布局匹配长协订单，重点跟 进北美、欧洲、东南亚市场。 二、音频原文（转写） 晚上呢，我们也是非常荣幸设计的严总和胡总啊，来跟大家做一个交流啊。这个尤其是这个中报出来啊，这个针对于未来的一个这个就过去的一个总结，未来的一个展望啊，包括呃对整个行业趋势啊、经营形势啊、啊我们来做一个探讨。呃，会议呢还是按照我们的惯例啊，这个三个环节啊，这个一个方面我讲要做个开场，另外呢，把时间交给公司做个分享。那么第三呢，我们做个交流。 互动会议呢，由我和我们中心首席王一红啊，以及我们袁浩啊联合主持。呃，首先从开场的角度啊，还是想跟大家重点其实强调这个三个点啊，三个点。那么第一呢，想跟大家说这个整个中国资本市场漫游的这个机遇，我们认为仍然还在，而且还会很延续很长时间。其实大家知道，从整个中国居民财富的配置上来说啊。 老百姓的钱啊。现在到底放到哪里去，对吧？再看到现在。各种信托啊，那个各种那种，就以前高收益的一些。 现在都面临高风险啊，这个都没有太多的机会。那么现在大家对繁殖的信仰也失去了，对吧？就算 这个这个这个跌成这样，我看大家不变对吧，这个房子。就定位居住需求，不是投资需求，投资需求了。 那么同时，那么看到无风险利率对吧？银行存款的利率一个多点。这个十年期国债的利率呢，就一点八个几个点，是吧？这个 那么，所以我们会看到 整个的这个 呃，社会配置来讲应该 这个。 通过股市对吧？这个我们看到。高股息的对吧？四个点、五个点、六个点的啊，很多。 同时，我们还高成长的企业。同时呢，我们这里面我们就正好通过这个来完成我们。经济转型升级，科技强国的。这么一个大的这个呃方向，我们觉得啊，这个也是。 非常重要，所以。中国资本慢牛，我们继续坚定看好。那么其次呢，我们说我们 这次呢，迎来了。工业革命性的变革，百年一遇的。 这种 科技产业的变革，那么AI。带来了巨大的产业机遇。仍然是我们知道大家。高度重视的。 重大的机会。所以我们说这个我们还是 重点看好未来的。中国资本市场 程序的。科技牛啊，自己的科技牛。 这就是想跟大家简要说的第一点。那么第二点呢，想跟大家说啊，整个 呃，A E I的发展，我们想作为一个 大级别的变革，那么他的 从大家担心的扣定的应用到新的 金融、教育、法律等办公场景的应用的展开。正在路上，所以中长期我们觉得没有什么大问题，还是 这个很是情况不错。未来几年仍然持续的高增长，那么未来两年仍然是明确的供不应求。 那么，所以这里面呢，我们说AI算那个板块。现在是具备重大的机会。那么这里面呢，其实我们可以看到啊，就是经过这么下调，普遍估值比较低了啊，比较低了。同时，我们也看到我们中天科技。 嗯，我们中天科技所处的这个下游啊。光纤关联这个领域其实 呃，虽然很多人担心它的周期属性，但是我们看到 这一次啊。这个是跟过去有重大的不一样。以我所经历的过去这个 多轮的光纤关联周期上来说啊，如果大家简单按照过去的周期属性来看。 两年之后就很容易出现过剩了，这个包括。价格啊，对吧？这个压力很大，血流成河。但是我们认为这一次确实很不一样。 为什么很不一样呢？因为我们发现第一呢。这次需求的增速不一样。以我们过去经历的几轮的官相关联的周周期来说。 他的需求增长的增速啊。年度的增速，我记得那时候我们最高也就二十二十多块钱的增速。现在看起来啊，我们说。A I的拉动啊，它整个 需求的增速有限，能达到百分之三十。 到百分之五十。所以整个需求增速就更高，需求增速更高的话呢。他是会把 这个景气周期拉得更长，拉得更长，这是第一个。那么第二呢，我们说需求结构不同。 以前的百分之八十。是卖给运营商，运营商占百分之八十。现在运营商占百分之二十。对吧？ 但是到运营商又强势。而且呢，过去运营商啊都是一年招一支标。每天招标，每天压价。现在的他知道这个对吧？ 因为我们 这个比如说meta亚马逊啊，这个科普啊，对吧？签个五年。十年的残血 所以客户不同啊，那他的整个的这个 有啊，这个。产业形式也很不一样。 第三呢，我们会发现啊这个。供这个供给的情况，需求的结构和产品结构不一样。对啊，就是以前我们都是普通关系啊，比如G六五二D，对吧？运营商要的比较多的。 现在的其实大量的AI相关的，包括其他的数据相关的这个。呃，这个光纤啊都是G六五七点一啊，G六五七点一啊。保片官宣啊，这个。这个这个空气关系这些，所以它实际上。 他的整个的这个 这个我们讲光纤的这个升级，其实 啊，结构已经很不一样了。这里面呢，对很多新进入者来说。他要他要把这个搞出来，他可能要花个四年到五年。啊，甚至有些更长时间。 所以呢，其实结构和供给的结构啊，其实供给的情况很不一样。所以也会让整个行业的景气度也会更强。实际上我们说，哎，这两项啊，这是在行业上，我觉得。大家要去重视啊，整个这一轮警惕。 未来两年肯定算行。啊，也有可能看看更长时间。那么整个情况还是很不同啊，所以这是感觉到说第二点。第三点，想跟大家说。 我们中天科技啊，作为这个 呃，一方面我们讲中国光纤光纤的龙头公司之一。那么整个光纤的光办的技术的 一体化。自主化，那么整个的这个。产能在国内也是领先的技术上。 啊，各种这个呃 我们讲各种关系的这个技术水平都是。啊，非常优秀的。那么 呃，我们会发现公司实力是非常突出。同时呢，我们也看到公司其实除了这块之外。 别的业务啊，就像海南。对吧？也能还有具备。很大的潜力从 这个海盛风电的建设 到海底观测网的这个。 给未来的巨大的潜力 整个空间仍然还是非常的大。那么，同事们看到公司在 能源新能源相关的业务上 那么也是做了。有比较强大的竞争力啊，也是这个。做了比较多的准备啊，所以。 这个我们觉得也是非常的这个。啊，就永远就非常的这个这个。重要的竞争力的一个业务啊。所以综合来看，我们看到就是在这个。 大时代背景下。中国基本上漫游，就是等于说。えっ。我基本上科技流。 在这个方向不变的情况下。那么AI算力这个赛道，我们觉得还是非常好。那么 公司所处的光纤光缆这个产业的。未来的投六到十二个月的投资区域，也仍然是非常的不错。 公司是。呃，和产业的这个龙头公司直一同时。还有更多的有竞争力的这个业务，所以。啊，我们也是呃，这个一如既往啊。 哎，希望大家。重点关注公司，跟公司一起成长。I'm. 那开展的主要就 想要跟大家 分享这么多。接下来呢，把时间交给公司啊。 这个有请啊，严总和胡总来跟大家。啊，做个分享，后面我们再进入提问互动。有请。好的。 嗯，谢谢海鑫总的分享啊，对我们中天科技的 总结是非常精准啊。呃，尊敬的各位投资人 呃，各位研究员老师晚上好。呃，感谢。各位一直以来对中天科技的关心和支持。 呃，我是中天科技的证券总监杨仲云。有比较长的一段时间没有和大家直接交流了。所以非常感谢。老朋友，天风证券通信团队。 呃，提供今天的一个交流机会。那中天科技呢？于今天晚间发布了公司2026年的。半年度报告 呃，我想呢，先请我们的董事会秘书。 what's more 把公司上半年的一个经营成果。向各位老师做解读。呃，有请我们。小胡，谢谢。 Okay. 尊敬的各位投资人，各位分析师 下面我将简单的向各位汇报一下我们公司今年上半年的经营情况。整体来看，受益于AI的产业浪潮和全球能源转型的双重驱动。公司的经营情况保持了高速的增长。2022年上半年 公司实现了营业收入309.39亿元。 同比增长了百分之三十一。归属于上市公司股东的归母净利润达到了28.74亿元。同比增长了百分之五十六点五九。更值得大家关注的是。 随着通信板块优质订单持续在执行 并且占比不断提升。公司单季度的盈利水平创下了历史的新高。第二季度实现了营业收入178亿元。规模净利润接近十五亿元。 新一性活动现金流达到了21亿元。正板块来看。今年上半年，通信板块挑起了大梁。利润贡献接近百分之五十。 电力板块贡献了大约百分之二十五的利润。海洋板块大概贡献了超过百分之二十。新能源板块目前来看，在当期的贡献。比较有限，对整体的盈利能力影响比较小。 通信板块是。目前本期报告的最大的亮点。A I算力的爆发带动了整个光纤光缆行业的供需格局，不断在优化，市场量价提升。公司光纤的毛利率有一季度的百分之四十左右。 提升到二季度的百分之六十左右。通信板块的利润也同比增长了将接近三倍。AI给公司带来的机遇，不仅仅在我们的通信板块。公司的电视的产业的布局正在全面的受益。 我们以高速重来。电子蓬勃 八百伏高压直流专用电力电缆 数据中心用交直流一体机，这些光电融合产品为基础。向算力基础设施整体解决方案商延伸 我们可以提供高速光电传输。高压力能配电 风冷、液冷、温控这些一系列的绿色光电一站式解决方案。 公司作为海洋板块的龙头企业。在持续巩固竞争优势 截止到今年七月末。海洋板块的在手订单超过一百一十亿元。今年八月份又新增了广东到南海五百千伏的电力互联的项目，金额超过四亿元。 充足的订单储备为全年的业