彩讯股份机构调研纪要

核心观点与业绩情况

彩讯科技股份有限公司作为国家高新技术企业，专注于企业数字化转型，坚持双中台战略，形成协同办公、智慧渠道、云和大数据三大产品线。2026年上半年，公司处于向AI全面升级的转型攻坚期，收入利润短期承压，但盈利结构持续优化，AI及算力业务保持高速增长。公司锚定企业级AI服务领导者定位，从AI原生技术产品、落地交付人才、行业场景创新和持续资本投入四个维度构建AI生态核心竞争力。

关键数据：

• 营业收入：6.96亿元，同比下降24.33%
• 归母净利润：0.69亿元，同比下降49.23%
• 扣非净利润：0.78亿元，同比下降27.13%
• 综合毛利率：38.48%，同比提升4.91个百分点
• AI及算力相关收入：2.42亿元，同比增长36.86%，占营业收入比重34.76%

产品线表现

1. 协同办公产品线：收入1.54亿元，同比下降38.24%。AI升级建设已陆续开启，新一代AI智能邮箱实现商用部署，AI办公收入占比最高。
2. 智慧渠道产品线：收入3.49亿元，同比下降1.25%。深化与南方电网等核心客户合作，推进5G新通话与5G消息业务，完成对基智智能的收购，提升AI智能营销能力。
3. 智算服务与数据智能产品线：收入1.66亿元，同比下降41.50%。算力市场价格波动较大，但客户意向订单储备充足，公司对推动后续智算业务发展的动能充足。

AI战略布局

公司自2022年底全面实施AI战略，持续完善“底层算力+中层AIBox平台+上层AI应用”的全栈AI能力体系。上半年重点围绕AI产业链进行布局：

• 推进12.70亿元可转债发行预案，募投聚焦AI战略
• 完成基智智能收购，增强AI语音智能体应用能力
• 通过产业投资完成芯片、具身智能、大模型等全生态前沿卡位

问答环节总结

1. 核心优势：清晰的战略认知与精准的差异化定位，AI原生技术与产品能力，技术与行业融合的人才能力，AI原生交付与持续运营能力，资本配置与持续投入能力。
2. 客户正反馈：AI应用相关收入大幅增长，AI办公、智能体平台、AI营销电商等方向占比靠前，已为某国有大型商业银行的贷款审批流程提供AI赋能。
3. 算力业务布局：判断算力产业链是AI的新基建，自2024年初开始布局算力，下半年将持续加大算力领域投入，重点加码智算业务。
4. AI人才与组织变革：AI组织变革将逐步加速推进，公司通过内部培养考核与外部高端引进相结合的方式扩充AI人才队伍，人效持续优化。
5. 收购基智智能协同效应：商誉增加主要系收购基智智能，语音业务推进情况超预期，与公司既有智能体能力共同构成企业级数字员工能力底座。
6. FDE（前沿部署工程师）：FDE是企业级AI深度落地的关键能力，公司通过双轨制扩充FDE人才队伍，能够充分支撑AI生态迁移过程中的业务拓展。
7. 毛利率情况：综合毛利率为38.48%，较上年同期提升4.91个百分点，主要系收入结构持续优化，低毛利系统集成项目规模减少，高毛利技术服务类业务占比提升。
8. 潜在业绩增量业务方向：
   • 企业级AI应用：依托RichAIBox平台，覆盖AI办公、多模态内容生成、AI智能体、AI营销等多元场景，市场空间快速扩张。
   • 算力业务：算力行业需求刚性明确，下半年算力订单规模有望持续扩容。
   • AI语音与智能营销：收购基智智能后，AI语音与智能营销业务的收入、利润有望迎来释放。

研究结论

公司虽处于AI转型阵痛期，短期财务表现承压，但收入结构持续优化、毛利率稳步抬升、AI业务增长逻辑清晰，长期发展具备充足信心。公司将锚定软件生态向AI生态迁移的行业主线，持续夯实技术产品、人才储备、模式创新、资本加持四大核心竞争力，巩固在企业级AI服务领域的领先地位。