彩讯股份机构调研纪要

彩讯股份机构调研报告 调研日期:2024-08-11 彩讯科技股份有限公司是一家国家高新技术企业，专注于企业数字化转型赛道。多年来，公司坚持行业内独树一帜的双中台战略，形成了协同办公、智慧渠道、云和大数据三大产品线。协同办公产品线以信创邮箱为主，Richmail拥有国产自主知识产权，是中国500强首选国产邮箱。智慧渠道产品线服务超过10亿终端消费用户，参与建设和运营多个用户规模过亿互联网产品。云和大数据产品线是国资云的紧密合作伙伴，提供企业上云配套服务、云平台建设、云迁移、云运维等服务。彩讯股份长期专注于在数字化转型领域，在业界形成了卓越的品牌影响力和技术优势，建立了一套完整的项目管理体系，拥有CMMI5认证，拥有450余项专利和软著知识产权。公司积极把握数字经济高速增长带来的巨大发展机遇，重点布局国家大力推动的信创产业、5G、国资云、数据要素和AI新浪潮等核心领域。在国家政策的推动下，公司正处于科技创新发展浪潮的上升阶段，极具增长潜力和市场空间。 2024-08-13 财务总监、董事会秘书王欣,投资者关系总监郭颖 2024-08-112024-08-12 电话会议电话会议 中英人寿保险有限公司 寿险公司 - 浙江米仓资产管理有限公司 资产管理公司 - 招商证券股份有限公司 证券公司 - 招商信诺人寿保险有限公司 寿险公司 - 招商基金管理有限公司 基金管理公司 - 长盛基金管理有限公司 基金管理公司 - 粤佛私募基金管理(武汉)限公司 - - 永赢基金 基金管理公司 - 益菁汇资产 资产管理公司 - 循远资产管理(上海)有限公司 资产管理公司 - 兴证资管 资产管理公司 - 中信证券 证券公司 - 兴业基金管理有限公司 基金管理公司 - 信达澳亚基金管理有限公司 基金管理公司 - 天风证券股份有限公司 证券公司 - 深圳中天汇富基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海毓璜投资 投资公司 - 上海途灵资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海磐厚 投资公司 - 上海度势投资有限公司 投资公司 - 平安资产 保险资产管理公司 - 宁波三登投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司- 中信证金其它- 明世伙伴基金管理(珠海)有限公司基金管理公司- 君成投资 - - 金辇投资 基金管理公司 - 金股证券投资咨询广东有限公司 证券投资咨询公司 - 交银施罗德基金管理有限公司 基金管理公司 - 汇正资产管理有限公司 - - 汇泉基金 基金管理公司 - 汇华理财有限公司 其它金融公司 - 华安基金 基金管理公司 - 湖南源乘私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 中信建投有限责任公司自营 其它 - 豪山资产 - - 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 - 国能日新科技股份有限公司 其它 - 国金基金管理有限公司 基金管理公司 - 广发证券资产管理 资产管理公司 - 广东正圆投资有限公司 投资公司 - 共青城鼎睿资产管理有限公司 投资公司 - 工银国际控股有限公司 其它 - 创金合信基金管理有限公司 基金管理公司 - 辰星投资 - - 中国人寿养老保险股份有限公司 寿险公司 - 博时基金管理有限公司 基金管理公司 - IGWTInvestment 投资公司 - 中庚基金 基金管理公司 - 致顺投资 投资公司 - 征金资本管理有限公司 资产管理公司 - 浙江英睿投资管理有限公司 投资公司 - 一、2024年上半年业绩简况 公司2024年上半年实现营业收入7.81亿元,同比增长6.53%;归母净利润1.18亿元,同比下降52.92%,主要原因是由于 去年同期投资的航天软件于5月科创板上市,单季度为公司贡献约1.26亿元,因其股价波动,对公司2024年上半年的利润端造成了负向影响,影响金额约2100万元;扣非净利润1.23亿元,同比增长6.58%。 公司三大产品线情况: 1、协同办公产品线:围绕着邮箱、统一办公平台,今年核心是朝着“数字员工”方向推进,上半年协同办公产品线收入2.45亿元,较去年同期增长13.22%。 2、智慧渠道产品线:主要是服务企业数据化运营和管理,通过彩讯AIBox一站式AI应用平台,助力企业客户实现个性化、智能化的应用场景。同时,今年公司也在大力推进数字人产品,和鸿蒙的合作也比较深入。上半年智慧渠道产品线收入3.08亿元,较去年同期增长1.46%。 3、云和大数据产品线:公司对于该产品线下半年的期待比较高,公司是移动云的核心供应商,接下来也会联合生态伙伴针对AI算力集群管理平台等方向共同进行开发,去打造软硬一体的智算中心服务能力。上半年云和大数据产品线收入1.89亿元,较去年同期增长11.57 %。 公司于报告期内发布了《2024年限制性股票激励计划(草案)》,截至目前已完成授予,其中公司层面业绩考核指标之一为2024-2 026年每年扣非净利润同比增长达到16%及以上。二、问答环节1、请问公司在AI方面以及与华为方面目前的情况? 答:(1)AI方面:首先AI邮箱自去年起一直在研发,从最初设计规划的智能生成、智能摘要、智能回复、智能分类等功能,到目前为止,其 功能仍在持续丰富中;其次云业务方面,从年初开始公司制定了软硬结合的智算中心布局,目前正在逐步实现,预计下半年在营收和利润端会有一定体现。此外,公司的AI中台通过连接大模型、知识图谱、专家知识库等,支持各种应用,帮助企业将AI能力真正应用到核心场景中 ,助力企业实现效率飞跃。 (2)华为方面:随着鸿蒙NEXT的升级,用户将面临是否升级到新版本的抉择。华为大部分的应用已经支持NEXT版本,但仍有小部分应用不支持。在这一过程中最核心的是办公应用的兼容性,例如公司若使用的OA和邮箱应用不支持新系统,那么用户的手机可能也不会升级鸿蒙NEXT。彩讯股份作为华为的生态合作伙伴,在鸿蒙生态企业应用领域有一定的布局。同时,公司也在推广销售昇腾服务器产品。此外,公司也是华为企业办公领域的核心合作伙伴之一,由于华为针对B端企业办公领域的鸿蒙升级非常重视,公司与其在协同办公领域将有更多机会开展合作。华为8月7日举办鸿蒙企业办公领域的大会,很多厂商参与,彩讯是其中唯一的邮件厂商。 2、请问公司智算中心的商业模式和目标客群是什么? 答:公司在智算中心业务中核心参与的是算力的运营环节,包括从前期的规划部署到后期的运维管理,即整个算力中心的软件端。目前,国 内拥有千卡集群的运营能力、运营经验的团队稀缺,而公司正在组建一支从规划部署到后期运维全程运营过的团队。 目标客群首先是满足企业自身业务需求,其次大部分智算中心的主体是运营商群体。如果未来三到五年是人工智能的黄金时代,则无论哪一类AI应用变得流行,都需要底层强大的算力支持。从这个角度来看,在AI算力服务提供商中,除了阿里、腾讯、百度等大厂,还有以运营商为代表的国家队,而后者在未来可见的市场中将占据重要地位。当前大模型厂商间竞争激烈,大模型在持续迭代,在此情况下,大模型厂商将成为主要客户群体,业务价值较大。市场上未来可能会看到火爆的AI应用推理端的客户群体崛起。 3、鸿蒙业务的合作模式和潜在的业务空间是怎样的? 答:第一是与客户合作,对现有应用软件针对鸿蒙版本进行开发,例如移动手机营业厅的鸿蒙版本开发,彩讯于今年2月中标,为其开展首期 版本开发。第二是与华为合作,彩讯作为华为ISV核心服务商,和华为合作推动鸿蒙生态的建设,目前已经有肯德基车机元服务的订单落地,彩讯也一直在积极响应客户对华为鸿蒙的订单,为下游应用进行鸿蒙软件的开发。从目前公司业务占比来看,华为业务的占比不高,但未来公司的软硬件服务嵌入到华为生态链中以后,预计占比会有所增加。 4、公司各业务线在上半年增速放缓,主要原因是什么?在上半年情况的压力下,对下半年、明后年增长的来源哪些部分、环节、业务是增长的关键?每年形成的增长结构是什么样的? 答:公司2024年上半年收入端增速放缓,净利润端受对外投资的影响有所下降,扣非净利润略有增长,目前对扣非净利润全年增速目标维持16%,没有进行调整。从基数来看,去年上半年的基数较高,下半年同比基期的压力会更小一些。具体到产品线而言: (1)协同办公产品线:“数字员工”在企业内部而言是大的发展趋势,邮箱也是核心产品,邮箱的AI化升级也正在进展中,产品更多是面向B端企业端,助力客户将AI能力应用到现有办公系统中,预计下半年会有部分产品功能落地。 (2)智慧渠道产品线方面:公司智慧渠道产品线中部分AI产品出现了爆发性应用,能够看到从2022年底之后,AI时代经历了过去一年如 火如荼的百模大战,上半年KIMI在市场上受到了比较大的关注,它是从大模型往应用端的小小尝试,接下来可能会看到更多的C端AI应用的爆发。公司也在持续孵化和储备一些AI应用产品,未来也会重点关注于能产生营收、利润的C端产品。 (3)云和大数据产品线、智算中心的布局方面,公司从去年开始深入研发,下半年预计会有部分产品落地。公司聚焦于千卡集群的软件开发 、规划建设、运营运维服务,并且正在组建一支经验比较丰富的团队,下半年在这方面公司会有一定的发力。 此外,公司在AI、元宇宙以及华为相关业务上,将会重点投入,整体来看,公司现有的三条业务线仍将保持稳定增长,新业务的发展将是增速的主要来源。 5、AI对公司目前的收入贡献如何,未来收入趋势怎么样?当前公司各大产品线AI参与度和占比如何?有哪些重要的客户或场景对AI的需求较大,具体是如何结合应用? 答:AI业务的收入增量并没有明确的量化指标,因为很多AI项目是整体项目的其中一部分。接下来业务的开发和服务都会与AI做一定程度的集成,从这个角度来看今年各项产品的AI含量比去年高许多。公司推出的RichAIBox产品,将之前零散的AI功能集成化,提供更标准化的服务支持。未来,公司可能会看到更大比例的收入来自AI相关业务,AI将深入到公司各个业务环节。 公司从去年开始了全面进行AI升级,首先在邮箱的招投标阶段,AI能力就已包括其中。例如手机营业厅、所有的渠道产品,AI是其中的一部分,基本上各大产品线都涉及,只不过目前阶段的AI主要是“传统+AI”,所有业务包括文生图、文生视频、图生图这些的能力都能囊括其中。 未来,我们认为是两个方向,现在做软件开发很多都会将AI整合在一起,可预见的短期发展应该都是这个方向;另外,未来不仅仅是传统产品AI化问题,一定会有很多原生的AI应用出现,由于它本身没有传统形态,是AI时代才能诞生的,可能会脱离目前的状态。 6、公司各业务线毛利率如何变化?未来新增业务如何影响公司整体利润率? 答:2024年上半年,公司整体的毛利率较去年略有提升,半年度暂未对业务线拆分。未来,随着新增业务布局,可能对毛利率会产生一定 影响。目前来看,预计公司毛利率整体保持稳定。7、公司研发费用增速较快,未来有哪些新产品和技术计划? 答:近年来,公司的研发费用增长迅速,整体符合公司当前对AI领域的战略判断。公司认为,在未来两年C端市场中一定会有注册用户千万级以上的爆款AI应用,公司在该领域也正在探索几款相关产品,未来会在成熟后分享更多细节。 8、公司如何看待行业信创的采购节奏?信创业务未来的发展预期如何? 答:公司对信创产业的发展前景持乐观态度。尽管大家认为前两年国家对信创的支持力度较大,未来可能存在减弱的趋势,但实际目前只是 完成了从0到1的过程,而之后从1到100的推进会更加重要。随着部分国外软件的退出,国内软件已占据主导地位,每年都需要进行升级、维护和功能扩展,这是一个持续且必要的过程。因此,信创产业已经进入了一个正向循环的发展阶段,发展前景可观。 9、公司目前AI邮箱和数字人产品的定价是怎样的? 答:目前公司在原有的传统邮箱基础上增加了很多AI功能。从定价来讲和原有的差异不大,在前期建设阶段,主要按照新增账户个数确定收入,后期则是以收取运营费的方式为主。 数字人的形态较多,现在数字人产品主要分为两种,一种本身是偏后台