互联网行业周报：智能体主线逐渐清晰，AI商业化持续演进

行情回顾

• 上周（2026年08月24日-2026年08月28日），恒生指数周跌1.63%，恒生科技指数周跌3.38%。美股方面，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为+0.53%、+0.49%、+0.85%，纳斯达克互联网指数周涨2.86%，纳斯达克中国金龙指数周跌1.47%。
• 软件与服务板块PE-TTM为23.44x，PS-TTM为3.88x。
• 资讯科技行业周跌1.06%，软件板块周跌1.17%，媒体板块周涨1.46%。
• 中概股板块普遍下跌，互联网技术（-1.27%）、互联网电商（-1.49%）、互联网云计算（-0.92%）均下跌。
• 纳斯达克100指数动态PE估值约30.39x。

行业要闻

• 腾讯混元发布Hy4 preview旗舰大模型，总参数量770B并开源。
• 百度、字节、阿里、腾讯入局AI办公赛道，竞争白热化。
• 英伟达二季度收入962亿美元，同比增长106%。
• OpenAI呼吁加强AI网络防御。
• 美团二季度经营利润环比转正，收入同比增长14.4%。
• 马云6亿元增持阿里巴巴股份。
• 京东淘宝成线上以旧换新核销渠道。
• 科隆游戏展开幕，中国厂商参展并包揽最佳手游提名。
• 暑期档总票房超124亿元，IMAX创25年来最强暑期档纪录。
• 网易二季度游戏收入同比增长10%。

投资建议

• 上周港股互联网板块回调，主要受海外流动性、地缘政治和美联储鹰派言论影响。
• 产业层面，英伟达业绩亮眼，AI算力景气度持续验证，美团经营利润转正，AI办公赛道竞争加剧。
• 市场焦点将从拥有更强大模型转向AI能力与业务场景深度融合，创造新的增长点。
• 互联网板块估值处于历史低位，具备较高安全边际，AI发展仍是核心驱动力。
• 建议关注现金流充裕、回购分红稳定、AI落地场景清晰的龙头企业，如腾讯、阿里巴巴、美团、金山云。

风险提示

• 国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。