华福电新 碳酸锂趋势向上 关注800V与液冷产业链

碳酸锂价格震荡向上，核心逻辑在于库存持续去化、9-11月排产上升，井下窝复产延迟影响明年供给，供需紧平衡仍存。9月电池样本企业排产同比+68%、环比+7%，超出市场预期，明年锂电需求增量对应约40万吨碳酸锂需求，井下窝复产或延后至2025年，将缩小供需缺口。

800V产业链伴随Rubin出货放量，相关HVDC、超级电容等细分赛道获增量利好，市场认知不足。Rubin上市后，800V HVDC相关产品出货提升，麦格纳（MagneTek）等厂商技术优势显著。投资可关注电源、超级电容及相关被动元件标的。

IDC液冷赛道虽短期报表不佳，但二季度海外订单增长明显，有望在四季度兑现收入。全球数据中心建设持续推进，液冷技术因其散热效率优势逐渐替代风冷，但市场接受度仍需时间，需关注海外订单落地较多企业。

全球地缘政治、港口航运紧张可能影响碳酸锂短期供给。井下窝复产延迟或因政策、资金等因素，存在不确定性。锂电反内卷政策的具体执行力度仍需持续观察，可能影响行业竞争格局。

碳酸锂板块关注上游资源及材料企业。800V产业链关注电源、超级电容及相关被动元件标的。IDC液冷板块关注海外订单落地较多的企业。投资需结合供需关系、技术迭代及政策导向综合判断。