华福电新周巡讲：碳酸锂回升带锂电回暖 AI电力液冷受关注

核心要点

1. 锂电产业链：碳酸锂价格反弹，国产碳酸锂本周涨1%至15.3万元/吨，渠道库存7万多吨（16周下滑）；磷酸铁锂粉、六氟磷酸锂等材料价格同步上涨。下游锂电需求向好支撑，供给端开工率较高闲置产能少，行业产能无明显过剩，头部企业开工环比提升，反映明年需求信心与短期需求强势。政策预期方面，行业开工率超过85%，头部企业满负荷生产，反对卷审批严格，明年供给端不会出现明显宽松。
2. 锂电板块投资逻辑：行业具备约20%复合增速，盈利稳定，当前多数材料公司估值10-12倍被低估，目标价看15倍估值，板块反弹需国内新能车/储能政策、海外储能/新能车需求超预期催化。
3. AI方向：看好AI能源基础设施（含电力），相关公司如金盘科技、麦科米特等近期涨幅显著；英伟达涨价、中际旭创业绩超预期等行业正面信息支撑，重点关注液冷、800伏等关键技术的订单与收入兑现，上游被动器件（超级电容等）竞争格局佳，或现供不应求涨价，建议关注产业链上下游订单验证。

风险与关注

1. 锂电板块反弹高度仍需国内政策、海外需求超预期催化，当前估值修复后需进一步业绩验证。
2. AI板块需跟踪下游爆款应用落地情况，能源基建订单显性化进度待观察。

后续关注点

1. 国内新能车消费、储能补贴政策出台情况。
2. 海外储能、新能车需求的实际数据表现。
3. AI领域下游应用拓展、关键技术落地进展。

AI领域观点

1. AR发展：Servic（英伟达）官方数据显示AR市场增速超预期，明年销售额可能达2000亿美元以上，市场需关注官方数据而非第三方预测。AR下游应用拓展，如抗肿瘤药研发、固态电池研发等，将推动AI景气度提升。
2. AI能源基础设施建设：800伏和液冷技术渗透率拐点已至，关键订单加速获得，收入逐步兑现。建议关注产业链上下游订单验证，特别是上游被动器件（超级电容、功率器件等）竞争格局佳，或现供不应求涨价。