详解中国银行2026年半年报：利息收入支撑业绩增速边际向上，资产质量稳健持续

中国银行（601988.SH）国有大型银行Ⅱ 2026年08月30日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn 分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：杨超伦执业证书编号：S0740524090004Email：yangcl@zts.com.cn 报告摘要 业绩表现：中国银行1H26营收同比+7.5%（相比财报数据，扣其他业务成本，vs1Q26同比+5.9%），1H26归母净利润同比+5.1%（vs1Q26同比+4.2%）。营收、净利润增速均边际向上，净利息收入增速进一步提升，手续费延续正增长，其他非息降幅收窄。 总股本(百万股)322,212.41流通股本(百万股)294,387.79市价(元)6.19市值(百万元)1,994,494.83流通市值(百万元)1,822,260.43 1H26净利息收入同比+10.2%（vs1Q26同比7.8%），2Q26单季年化净息差环比上升2bp至1.26%，同比上升4bp：单季年化资产收益率环比下降5bp至2.6%，计息负债付息率环比下降12bp至1.44%。 资产端：对公贷款维持较快增长。（1）1H26生息资产同比+8.7%（1Q26同比+9.4%），贷款同比+7.3%（1Q26同比+8.2%），其中，1H26对公同比+10.7%，票据同比+23.9%，个贷同比-0.6%。（2）从1H26年度信贷结构来看，新增占比方面，对公新增占100.3%，零售占-0.3%。行业情况来看，泛政信类（67.7%）、制造业（32.4%）分占前2，政信、制造业分别同比增11.6%、16.4%，保持较快增长。存量占比方面，各细项贷款结构同比变化不大，前三是泛政信类（43.1%）、个人按揭贷款（18.2%）、制造业（16.0%）。 负债端：负债稳增。（1）1H26计息负债同比+11.0%（1Q26同比+10.0%），存款同比+6.1%（1Q26同比+6.1%）。（2）1H26企业活期、个人活期、企业定期、个人定期分别同比+1.3%、+1.3%、+5.2%、+7.3%。活期占比39.3%，同比下降0.9个点。 1H26净非息同比+0.5%（1Q26同比+0.9%）。1、1H26净手续费同比+0.9%（1Q26同比+5.6%），手续费收入延续正增长，但增速较一季度有所回落。2、1H26净其他非息同比-0.1%（1Q26同比-6.1%），降幅明显收窄。 相关报告 资产质量：资产质量总体保持平稳。1、1H26不良率为1.22%，环比上升1bp，同比下降2bp。1H26不良生成率0.48%，同比下降14bp；1H26关注类贷款占比较年初下降3bp至1.44%。2、1H26逾期率较年初+10bp至1.36%。3、拨备覆盖率环比下降2.32个点至200.85%；拨贷比2.45%，环比下降2bp。 1、《详解中国银行2025年报&2026一季报：利息收入回暖显著，业绩持续向好》2026-05-03 2、《详解中国银行2025年三季报：营收利润增速双正，息差环比抬升》2025-10-29 细分行业不良率：截至2026年上半年，测算对公不良率1.17%，较年初下降7bp，其中制造业不良率较年初下降2bp至0.79%；房地产业不良率较年初下降7bp至3.92%。测算零售不良率较年初上升24bp至1.21%，主要是按揭贷款不良率上升31bp至0.83%。 细分行业不良结构：截至2026年上半年，境内对公、零售不良占比分别为58.34%、27.26%，零售不良占比较年初上升4.36个点。对公不良占比前三名分别为房地产业（19.17%）、租赁和商务服务业（16.21%）、制造业（10.28%）。 资本：1H26核心一级资本充足率12.04%，环比下降14bp，同比下降53bp。 投资建议：公司作为国有大行，总体经营稳健，资产质量平稳，海外业务优势显著。公司估值安全边际高，高股息低估值。维持“增持”评级。 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。