详解中国银行2026年半年报：利息收入支撑业绩增速边际向上，资产质量稳健持续

业绩表现

• 2026年上半年营收同比增长7.5%（扣其他业务成本），归母净利润同比增长5.1%，增速边际向上。
• 净利息收入同比增长10.2%，单季年化净息差环比上升2bp至1.26%，同比上升4bp。
• 手续费收入延续正增长，但增速较一季度有所回落；其他非息降幅明显收窄。

资产负债结构

• 资产端：生息资产同比增长8.7%，贷款同比增长7.3%，其中对公贷款增长10.7%，票据增长23.9%，个贷下降0.6%。
• 负债端：计息负债同比增长11.0%，存款同比增长6.1%，企业活期、个人活期、企业定期、个人定期分别同比增长1.3%、1.3%、5.2%、7.3%，活期占比下降0.9个百分点。

资产质量

• 不良率为1.22%，环比上升1bp但同比下降2bp，不良生成率同比下降14bp，关注类贷款占比下降3bp至1.44%。
• 逾期率较年初上升10bp至1.36%，拨备覆盖率环比下降2.32个点至200.85%，拨贷比2.45%，环比下降2bp。
• 零售不良率较年初上升24bp至1.21%，主要受按揭贷款不良率上升31bp至0.83%影响。
• 对公不良率较年初下降7bp至1.17%，其中制造业不良率下降2bp至0.79%，房地产业不良率下降7bp至3.92%。

资本情况

• 核心一级资本充足率12.04%，环比下降14bp，同比下降53bp。

投资建议

• 维持“增持”评级，公司作为国有大行，经营稳健，资产质量平稳，海外业务优势显著，估值安全边际高，高股息低估值。
• 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。