BZ周报：供应持续恢复增长压制纯苯近端供需

一、本周行情回顾 本周纯苯价格整体震荡偏强。周初受原油走强及港口低库存支撑，价格表现偏强。但随着检修装置陆续回归，国产供应稳步增加，进口船货到港逐步恢复，现货偏紧格局有所缓解。下游对高价原料抵触明显，供需边际转弱对现货形成压制。

二、纯苯整体估值 纯苯整体估值尚可，但下游需求仍偏弱，压制价格上行空间。

三、供应继续回升趋势

1. 石油苯：产能利用率上升至65.14%，开工率继续回升。部分重启装置负荷尚未提至满负，后期产量仍有提升空间。
   • 重整装置：主营炼厂和地炼原油加工量继续恢复，独立炼厂原油加工量回升明显，芳烃整体产出进一步提升。
   • 裂解副产：乙烯石脑油裂解装置产能利用率77.08%，开工率窄幅回升，乙烯裂解估值高位运行。
   • 甲苯制苯：px开工率大幅提升，甲苯歧化利润改善，后期副产纯苯产量有望提升。汽油裂解价差尚可，甲苯调油经济性有支撑。
2. 加氢苯：产量相对稳定，目前处于窄幅盈利状态。
3. 进口：7月进口量回升至40万吨偏上，纯苯亚美价差仍处低位，韩国纯苯出口中国量继续提升，后期国内进口继续恢复增加。

四、纯苯下游估值继续改善，总需求仍偏弱压制

1. 苯乙烯：供需相对纯苯略有转好，EB-BZ价差有所修复。供应小幅提升，但终端需求受限，下游利润较差，整体驱动不强。9月出口发船有一定支撑。
2. 己内酰胺：供应格局依旧紧张，北方部分装置计划停车检修，市场现货供应量减少。下游整体抵触情绪加重，但供应支撑较强。
3. 苯酚：行业供需后期均有增量预期，整体成本引导为主。
4. 苯胺：具体情况未详细说明。

五、纯苯近端供需转弱港口低位累库 纯苯近端供需转弱，港口库存低位回升。

六、后市展望 纯苯国内产量及进口持续增量，需求端维持稳定需求格局，整体供需驱动减弱。库存低位回升，阶段性下游利润修复逻辑延续，看多EB-BZ价差修复。单边走势仍需关注油价。