公司信息更新报告：2026H1盈利扭亏拐点确立，“研发+智造+AI”共振

阿尔特（300825.SZ）投资分析报告总结

核心观点与业绩表现

• 营收提速盈利扭亏：2026年上半年公司实现营业收入6.25亿元，同比增长19.62%；归母净利润扭亏为盈，达到2617.70万元，同比增长144.98%。单Q2表现突出，营收3.75亿元，同比增长47.8%，归母净利润扭亏为盈。经营活动现金流净额同比改善92.7%，经营性资金缺口收窄。
• 业绩预测调整：基于国内汽车行业压力，下调2026-2027年业绩，新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.95亿元（-0.50）、1.15亿元（-0.90）、1.41亿元，对应EPS为0.19/0.23/0.29元/股，PE分别为58.0/47.9/39.0倍。

盈利能力与费用结构

• 毛利率显著修复：2026 H1销售毛利率25.28%，单Q2毛利率19.54%，同比上升10.45%，主要得益于高附加值整车研发项目交付占比提升及新能源动力系统规模效应释放。
• 费用结构：2026 H1期间费用率19.34%，同比下降2.09%。销售费用同比减少35.08%，管理费用同比增长1.44%，研发费用同比增长51.86%（主要投入新一代动力总成及AI工具），财务费用同比增长60.18%。

业务布局与发展

• 传统业务稳固，新能源智造成为核心增量：传统整车研发业务保持稳定，自研减速器、四合一动力总成等产品逐步量产，四川与芜湖基地支撑产能爬坡。
• 底盘与AI技术构筑新支撑：推进RUBIK滑板底盘、ISDC分布式转向平台等项目，夯实底盘业务能力；AI领域构建“圆方”研发大模型，赋能研发全链条，商业化逐步落地。
• 新能源智造业务量产推进：第二曲线逐步兑现，第二曲线逐步兑现。

风险提示

• 下游车企需求波动、AI商业化进度不及预期、行业竞争加剧等。

研究结论

基于公司全面战略布局，维持“买入”评级。