美容护理行业周报：行业周报美护调整后迎反弹，龙头中期业绩韧性仍强

核心观点与关键数据

• 板块表现：2026年8月24日至8月28日，美容护理板块指数周涨跌幅为+2.94%，表现强于上证指数、深证成指和沪深300，在31个申万一级行业中排名第9位。
• 个股表现：A股方面，青岛金王（+25.6%）、珀莱雅（+7.6%）、豪悦护理（+6.0%）涨幅居前；嘉亨家化（-3.4%）、倍加洁（-3.2%）、敷尔佳（-2.0%）跌幅居前。港美股方面，美丽田园（+5.5%）、新氧（+4.8%）、朝云集团（+2.0%）涨幅居前；雍禾医疗（-11.8%）、四环医药（-10.9%）、瑞丽医美（-9.2%）跌幅居前。

行业动态

• 重点上市公司公告：
  • 珀莱雅：26H1营收53.75亿元，同比微增0.24%；归母净利润11.68亿元，同比大增46.26%。新品牌Off&Relax、原色波塔、惊时表现抢眼。
  • 贝泰妮：26H1营收25.92亿元，同比增长9.27%；归母净利2.92亿元，同比增长18.30%。薇诺娜宝贝、瑷科缦、姬芮品牌增长显著。
  • 锦波生物：26H1营收7.71亿元，同比下降10.20%；归母净利润2.81亿元，同比下降28.20%。医疗器械收入为主要拖累，功能性护肤品收入增长22.93%。
  • 毛戈平：26H1营收32.67亿元，同比增长26.2%；净利润8.07亿元，同比增长20.3%。线上渠道收入占比达54%，彩妆收入增长38.3%。
• 行业重要新闻：国家药监局发布《化妆品产品标准通则》，将于2027年1月1日起实施。

研究结论

• 龙头业绩韧性：在消费环境偏谨慎背景下，美容护理行业龙头凭借品牌力及资金优势，可通过子品牌/新品线投入、外部收并购实现稳健增长。
• 国货龙头优势：国货龙头在渠道及营销端更贴近消费者，品牌有望逐步沉淀消费者心智，长期市占率有望稳步提升。
• 推荐关注：
  • 国货品牌龙头：毛戈平、珀莱雅、巨子生物、上美股份等。
  • 困境反转型公司：贝泰妮、敷尔佳、青松股份等。
  • 中期成长逻辑清晰的细分品牌及制造龙头：百亚股份、登康口腔、诺邦股份等。

风险提示

• 行业竞争加剧风险、新品研发不及预期风险、获客成本上升风险。