中金公司 大北农1H26业绩回顾与未来展望

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 公司2026上半年营收138.1亿，同比增1.86%，饲料销售增8.75%，生猪业务亏6.77亿，种业收入4.66亿同比降3.32%2. 作物科技板块：转基因性状占获批品种63%，9904获欧盟等多地准入，25-26年度生物技术业务盈亏平衡3. 动物科技板块：饲料基本盘稳固，生猪成本优化，25-26年度经营性现金流净流入约3.2-3.3亿 二、下半年重点规划 1. 加速转基因产业化，二代及三代性状预计28-29年获批海外，目标南美大豆性状市占近30%2. 生猪业务优化成本至行业领先，推进养殖成本下降，建立猪价预警与产能调节机制3. 饲料业务：优化高端料结构，推进数字化升级，提升制造效率，饲料产能利用率约50% 三、互动问答核心信息 1. 2026年玉米转基因制种面积预计25-30万亩，公司占比约70%2. 生猪完全成本约12元/斤，区域间价差2元，年内仍有下行空间，全年出栏与去年基本持平3. 高端料占比超30%，预混料今年增约10-20%，传统优势稳固 四、风险与关注 1. 行业周期波动，转基因推广受品种审定、区域政策等卡点制约2. 原料价格波动影响饲料毛利，转基因品种价差压缩影响利润 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加中金公司大北农e.H26业绩回顾与未来展望电话会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次会议为中金公司闭门会议，仅限受邀嘉宾参会本次会议交流内容仅供参考，不构成对买卖任何证券。或其他金融工具的出价或增价，或提供任何投资决策建议的服务嘉宾交流观点仅代表其本人的判断，中金公司对其信息及观点的完整性准确性，不做任何形式的确认或保证对依据或者使用本会议内容所造成的一切后果，中金公司及或其关联机构人员均不承担任何责任。 未经中金公司和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等。如有违反上述限制的行为，中金公司保留追究相关方法律责任的权利更多中金电话会议回放和ai转纪要。欢迎登录中心点睛网站或小程序，查看this conference is a closed door meeting of c i c c only invited guests are allowed to attend the conference.The information and opinions presented in this conferenceare for reference only and do not constitute anoffer to by or sell or a solicitation of an offer to by or sell any securities or financial products or any investment advice or servicethey in vited guests speech only represents their own opinions and are or judgment c i c c does not makeany form of confirmation or guarantee for the completeness or accuracy of any information opinions and are or judgment presented by the guestsc i c c and are all its associated entities andpersons shall not be held liablefor any consequences rising from the reliance on or use of any content of this conference without their writtenpermission of c i c c and the guest speaker no organization or individual is allowed to disclosepublish forward reprint disseminate copy edit or modify in any form the conference content.Andrelevant information cicc reserves the right totake legal actions against any violator of the above restrictions好的啊，各位投资者分析师朋友们大家下午好，欢迎参加中金公司组织的大北农2026年半年度业绩交流会。 我是中金公司的王思阳，和我一同主持的，还有我的同事陈太义。那今天我们非常荣幸的邀请到大北农的副董事长张立忠先生董事总裁谭松林先生董事毛昌青先生副总裁陈忠恒先生和财务总监王英女士以及副总裁董兼董事会秘书尹伟先生。我们呃在正式会议开始之前呢，我们也汇报一下中金公司农业团队最新的关于行业和大本营的观点。那我们认为呢大本能目前形成的作物科技和动物科技两条核心业务的主线呢？ 在这个接下来的呃，无论是短期还是中期，都形成了非常明确的一个成长趋势。我们认为核心来自三点第一呢。在转基因行业的层面，我们认为2627的种植季会迎来一个政策，扩面与粮价回暖的共振，那国内的生物一种产业化已经完成了3年的试点和3年的示范，即将进入扩面提速的新阶段。那与此同时呢，我们判断超强厄尔尼诺和地缘关系的波动会支撑主要农产品价格的触底的回升，带动农产品的种植意愿和种植收益的改善。 以及农户对于优质的转基因品种的接受度的进一步的提升，那第二呢是在呃大美农的作物科技层面，我们认为公司已经在持续的啊，这个强化它已经展现的先发的优势，包括我们看到最新的使用公司信状的。啊，这个大美容性状占整个获批的转基玉米的品种数量占比已经超过了60%，那实际上因为优质的性状搭配，优质的品种数量占60，实际面积的份额会更高。那么同时呢，公司无论在性状品种的审定合作的授权到后后续的终端的推广和收入确认的商业化闭环上也更加的完备和领先。 那我们认为呢，这个公司长达20多年的长期的基础性的投入。已经逐步进入一个回收期当前呢，已经实现了新政费收入的确认，未来，我们觉得会进一步的兑现收入的弹性和利润的空间。那第三点呢是在动物科技这个层面，我们看到公司的现金流和利润的基本盘正在进一步的夯实，那饲料业务也持续的提升经营的效率，优化产品的结构是整个现金流的一个基石。那生猪业务，我们看到公司也在坚持稳健的经营和持续的降。 经营质量也在持续的改善，随着饲料的基本盘更加稳固，养猪业务的减亏增效，整个动物科技板块会为公司整体业绩提供更加坚实的1个支撑。那我们先抛砖引玉啊，做一个简要的汇报啊。接下来，请啊，我们的副总裁 兼董秘啊，尹伟尹伟先生，为大家介绍2026年上半年经营情况及未来发展规划。之后，我们会进入问答环节下面，把时间交给尹总。 谢谢，多谢思阳老师的详细介绍各位投资人各位分析师，大家好，感谢各位长期以来对公司的帮助和支持。今天我代表公司的管理层就26年下半年的经营情况，以及各业务板块的进展，以及下半年的。重点工作，呃，跟跟大家做一次充分的交流，26年下半年呢，整个深度行业，呃是一个极具挑战的一段时期。猪价这个持续的低位运行行业普遍陷入亏损，但对于大北中来说呢，短期的周期波动改变不了这个公司的长期的战略方向和核心竞争。 公司的饲料的基本盘是保持稳健的，然后生物育种产业化，加速推进养殖业务成本持续优化。这些是支撑公司穿越周期，实现价值重估的根本。下面我从几个方面来跟大家做1个详细的汇报。第一块是咱们26年上年整体的经营情况。 26年上半年，我们公司公司的种子销饲料销量是同比增长，养殖成本也同比优化，核心竞争力进一步增强。报告期内是公司通过品种改良生物呃健康升级制造费用管控等举措持续降本。并通过期货期货到保等金融工具对冲价格波动同时呢，依托饲料种业动保多板块协同公司应对行业周期波动的能力持续提升。26年一到6月，公司的实现营收是138.1亿，同比增长了1.86%饲料销售同比增长。 其中，猪料反刍料水产料业务是均实现较快的增长，种子的销量同比也有所提升，主业发展基础，进一步夯实受生猪市场的行情影响。规模的净利润阶段性质压，但公司持续加强精细化管理，提升运营效率，并升级客户综合服务，积极去应对行业周期变化。第一块是收入情况2001到6月份公司呃产品基本率，其中饲料产品收入是93.559 13.52亿，同比增长了8.75%，占营收比重为67.71%。 要养猪产品的收入是29.92亿，占营收比重是21.67。呃，同期相比的话，营收占比下降了3%三个百分点。呃，种业产品的收入是4.661亿，不含这个新账收入同比下降了3.32%。占比呃比重是三点3.34%盈亏情况，咱们26年上半年度呃公司的净利润是规规模，净利润是负的6.77亿。 主要是受这个成都市场行业低位运行相比同行业呢，公司的亏损相对算算少另外，种业板块的呃种业板块的营收是一般在四季度比较集中饲料板块呢，创立是二到三个亿。养殖亏的往卖大概是四到五个亿。我各业务板块呢饲料业务的各业务板块介绍第一是私要业务26年一到6月份公司这个外销的销量是281.2 1万吨，同比增长是9.21%那么总业。农业业务的26年上半年是玉米水稻大豆粮食作物，呃，合计销量是2500。 2500万公斤，同比增长了10%12.44。下半年的战略重点第一是咱们加速生物育种产业化落地生物育种国际化迎来标志性进展，是大北龙的9904获得欧盟进口许可。该信状可耐受这个草甘宁和草草甘宁两类，除草剂叠加已经取得中国阿根廷巴西巴拉圭等各地地方资质，由此获得了全球核心大豆种植厂区和主要进口市场的双重组织资格，标志着技术良性战略。迈入着关键一步20年5月份第第五届国家农作物品种审计委员会第12次审计会议初审通过了73个转基因玉米品种，其中采用大尾农现状的品种合计是46个，占比到63.01%。 第二是坚守成本线提升养殖效率继续推进养殖成本下降，目标是完全成本，进一步优化至行业领先水平，通过 精细化管理数字化赋能品种改良等手段提升psy，降低利润比提高成活率第三是优化饲料业务结构，加大对高端饲料产品研发和推广，提升丹东的毛利。深化饲料加养殖加服务的1体化模式，增强客户的严禁和综合盈利能力。第四是强化风险管理，严格控制各项费用支出，优化资本结构，确保资金链的安全，建立更加灵灵敏的这个猪价预警和产能调节机制是提升看周期能力。 第五是推进组织变革和管理，升级公司正在推进新的呃战略落地和内部组织协协同通过扁平化管理数字化转型激励机制优化等措施，提升组织效率和执行力。呃，最后是各位投资人和各位分析的老师，咱们26年上半年呃，公司管理层是奋发有为饲料业务向上增长养殖业务的成本，改善种业务的新创领先构成了穿越周期的三种支撑。短期业绩是行业周期的报表上投影，而公司在周期底部做的每一每1分的降本，每一次的技术卡位都会在周期与产业化的双重兑现中体现价值，这些也是决定公司长期价值的根本因素。 最后，感谢各位投资人和魏新老师的关注。谢谢和支持，多谢大家。那总结这块还请那个毛老师做一些补充。呃，主要是哪方面的补充？ 你看就是我这样，我我介绍一下这个就是种业，这一块就是从呃业务年度的角度，你看呢，过去一个业务年度的基本数据可以你看呢啊，大概啊就是这个在就是2526，这个业务年度在今年相当于这个7月份结束嘛，那么从是吧，这个业务年度呢？咱们整个的那个整个儿整个儿这个大北农作物科技就是包含种业这个种业，这个板块儿整体的这个收入呢？呃水平呢？是这个呃略有下降，收入水平略有下降，因为种业整个行业的景气也确实在一个下行的过程中间呃大概从这个包含我们的综合农服的业务里面的销售收入呢，大概从这个呃20。 呃